昨日有300億元正回購(gòu)及10億元央票到期釋放流動(dòng)性 市場(chǎng)仍覺資金面偏緊

　　在新股申購(gòu)的短期擾動(dòng)消弭之后，昨日公開市場(chǎng)的正回購(gòu)操作規(guī)模增加至300億元，使得不少機(jī)構(gòu)此前的縮量預(yù)期落空。由于昨日有300億元的正回購(gòu)到期以及10億元的央票到期釋放流動(dòng)性，所以央行單日共計(jì)實(shí)現(xiàn)地量“放水”10億元。

　　昨日，有分析人士指出，本周新股申購(gòu)資金解凍或超過1000億元，加上資金利率仍低位運(yùn)行，昨日央行的操作整體仍符合預(yù)期。

　　公告顯示，本期正回購(gòu)以利率招標(biāo)方式開展，期限為14天，中標(biāo)利率為3.70%，繼續(xù)與上期持平。

　　市場(chǎng)仍覺資金面偏緊

　　雖然央行“抽水”力度未減，但在正回購(gòu)利率的引導(dǎo)下，市場(chǎng)近期利率仍有節(jié)節(jié)下行的態(tài)勢(shì)。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，目前公開市場(chǎng)上價(jià)格指導(dǎo)意義大于數(shù)量指導(dǎo)意義，再加上非公開市場(chǎng)的價(jià)格工具的共同作用，使得資金價(jià)格維持在偏低的水平。

　　昨日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）短端品種整體下行，其中隔夜SHIBOR和7天SHIBOR分別跌2.3BP和3.9BP。而銀行間質(zhì)押式回購(gòu)利率則呈漲跌互現(xiàn)的格局，截至收盤時(shí)隔夜回購(gòu)加權(quán)平均利率較前一個(gè)交易日跌1.22BP，而7天品種則上行了3.55BP。

　　雖然資金價(jià)格有下行跡象，但有銀行固定收益部人士對(duì)記者表示，每天回購(gòu)報(bào)價(jià)在開盤時(shí)尤其低，但實(shí)際資金面并沒報(bào)價(jià)看上去那么寬松，機(jī)構(gòu)融出資金的意愿仍然不高。

　　以昨日為例，7天回購(gòu)利率ROO7開盤報(bào)3.16%，但機(jī)構(gòu)出錢意愿很低。上述人士指出：“聽說上午回購(gòu)市場(chǎng)只有國(guó)開行在出錢，一直到下午快收盤時(shí)，四大行才有出錢，資金才松動(dòng)些?！?/p>

　　而截至收盤時(shí)，R007卻上行至3.28%，全天加權(quán)平均利率達(dá)3.2877%，比開盤價(jià)格高了12.77BP。

　　未來債市或穩(wěn)中向下

　　昨日債市走勢(shì)回落，其中利率債收益率曲線有3BP上行。

　　不過，上述銀行人士認(rèn)為，債期貨和現(xiàn)券報(bào)價(jià)走勢(shì)，在正回購(gòu)消息出來后并沒有出現(xiàn)太大的波動(dòng)，反而是昨日中午、下午時(shí)收益率上行得比較快。她指出，這一走勢(shì)可能是受資金緊張影響，此外由于上周利率債收益率“下行得太快，本周有機(jī)構(gòu)獲利回吐”。

　　中金公司指出，（債市）短期內(nèi)來自基本面和政策面的風(fēng)險(xiǎn)不大。資金面會(huì)因?yàn)樾鹿砂l(fā)行以及超儲(chǔ)率不高而有局部的波動(dòng)，而供需關(guān)系層面，利率債的供需仍不太有利于收益率的持續(xù)下行。由于三季度仍是利率債的發(fā)行高峰，而銀行由于存款增長(zhǎng)乏力，配置需求也不太強(qiáng)。因此利率債收益率持續(xù)回落的可能性不大，但大幅回升的風(fēng)險(xiǎn)也較小。

　　而東莞銀行金融市場(chǎng)部分析師陳龍認(rèn)為，央行思路是，在不觸及銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性平衡的背景下，通過非公開的價(jià)格工具達(dá)到降低融資成本的目的。因此，對(duì)未來的流動(dòng)性狀態(tài)維持中性偏松的預(yù)期，而對(duì)未來現(xiàn)券價(jià)格走勢(shì)維持穩(wěn)中向下的慢牛預(yù)期。