2015開年以來，地產(chǎn)板塊表現(xiàn)搶眼，而最近幾個(gè)交易日這一板塊又有所回落。一面是地產(chǎn)公司基本面的持續(xù)趨弱，另一面則是賣方策略的樂觀唱多。在部分買方機(jī)構(gòu)看來，地產(chǎn)股或許只能持續(xù)階段性的行情。

　　地產(chǎn)板塊高歌猛進(jìn)

　　1月5日，2015年第一個(gè)交易日，當(dāng)天的市場(chǎng)明星非地產(chǎn)股莫屬。地產(chǎn)板塊當(dāng)天再現(xiàn)去年年末出現(xiàn)過的集體狂歡。截至當(dāng)天收盤，房地產(chǎn)板塊整體漲幅近5%，其中中糧地產(chǎn)、首開股份、順風(fēng)恒業(yè)、中房地產(chǎn)、保利地產(chǎn)、萬通地產(chǎn)等6股漲停，北辰實(shí)業(yè)、萬科A等漲逾7%。11月末至今，地產(chǎn)龍頭萬科的漲幅已經(jīng)超過30%，保利地產(chǎn)同期的漲幅更是接近90%。

　　2014年3月以來，地產(chǎn)板塊走出了三輪相對(duì)亮眼的行情，前兩輪分別是去年3月份和7月—10月，催化因素是政策的預(yù)期改變，第三輪則是11月份至今，催化因素則是央行降息，基本面回暖。事實(shí)上，盡管地產(chǎn)行業(yè)的利好政策不斷推出，但最大的漲幅還是出現(xiàn)在本輪藍(lán)籌股啟動(dòng)之后，此時(shí)的“風(fēng)”終于吹向了地產(chǎn)。

　　即使在地產(chǎn)板塊出現(xiàn)調(diào)整之際，券商的研報(bào)還是對(duì)這一行業(yè)抱有信心。廣發(fā)證券表示，從目前的環(huán)境看，到2015年一季度，政策環(huán)境將處于持續(xù)的友好期，未來不排除在營業(yè)稅方面有利好行業(yè)的政策出臺(tái)。信貸方面，降息之后公積金貸款利率的調(diào)整也陸續(xù)在各個(gè)城市展開。政策和信貸處于相對(duì)有利的環(huán)境，其背后邏輯一方面是經(jīng)濟(jì)存在失速風(fēng)險(xiǎn)，而房地產(chǎn)始終是經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定器，另一方面則是目前的CPI同比繼續(xù)下行，宏觀層面更多擔(dān)憂的是通縮而非通脹。從庫存情況看，未來一個(gè)季度房?jī)r(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)不大，整體仍將以下跌為主。

　　買方機(jī)構(gòu)保持冷靜

　　盡管賣方機(jī)構(gòu)對(duì)于地產(chǎn)板塊保持信心，但是真正行使市場(chǎng)行為的買方機(jī)構(gòu)卻保持冷靜，而尋找地產(chǎn)股的利空因素并不困難。

　　深圳一位公募基金經(jīng)理列舉了這樣的數(shù)據(jù)，“房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的頂峰已經(jīng)過去了，2012年之前，我國的固定資產(chǎn)投資增速一直保持在23%以上，而經(jīng)過近三年的下臺(tái)階之后，2014年1-10月固定資產(chǎn)投資增速已經(jīng)降至15.9%?？紤]到這幾年為了穩(wěn)增長(zhǎng)，中央和地方政府已經(jīng)批復(fù)和開工了大量基建項(xiàng)目，在這樣的背景下投資增速還在不斷地下臺(tái)階，更加凸顯固定資產(chǎn)投資的難以為繼”。

　　另一位深圳公募基金經(jīng)理表示，2014年11月、12月以來，地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)有所回升，這可能是增量資金看好地產(chǎn)板塊的理由，同時(shí)地產(chǎn)板塊又具備低估值藍(lán)籌的諸多特征，因此“風(fēng)”吹向地產(chǎn)股并不難理解。

　　吊詭的是，本輪增量資金很多都是從房地產(chǎn)行業(yè)流入股市的，這些資金一方面不看好地產(chǎn)行業(yè)的前景，一方面卻把地產(chǎn)股推向高位。