佳兆業(yè)集團(tuán)債券違約事件個(gè)案性質(zhì)較為突出，行業(yè)代表性相對(duì)不強(qiáng)，但仍在一定程度上引發(fā)了債券市場(chǎng)的部分憂慮及關(guān)聯(lián)反應(yīng)。此次債券違約事件對(duì)后續(xù)房企在公司治理、合規(guī)檢查及流動(dòng)性管理等方面的風(fēng)險(xiǎn)防范具有一定警示作用。
佳兆業(yè)集團(tuán)債券違約事件并非由房地產(chǎn)行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)觸發(fā)，但已導(dǎo)致其他內(nèi)地房企相關(guān)美元債券收益率大幅飆升。若佳兆業(yè)后續(xù)觸發(fā)交叉違約條款，或?qū)⑦M(jìn)一步抬升房企海外融資成本。
房地產(chǎn)業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，開發(fā)周期長(zhǎng)、資金投入量大，而企業(yè)一般自有資金投入較少，現(xiàn)金流狀況受項(xiàng)目建設(shè)和銷售進(jìn)展?fàn)顩r影響大，主要依靠外部資金及銷售回款滾動(dòng)經(jīng)營(yíng)。若一旦房企遭遇不可控的突發(fā)事件，項(xiàng)目銷售回款將一定程度受阻，經(jīng)營(yíng)資金鏈也會(huì)面臨較大考驗(yàn)。同時(shí)，若民營(yíng)企業(yè)對(duì)某一高管或?qū)嶋H控制人嚴(yán)重依賴，其不甚規(guī)范的內(nèi)部管理以及外部融資的困難，也會(huì)給企業(yè)信用狀況帶來(lái)極大影響。
(作者單位：中債資信評(píng)估有限責(zé)任公司評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)部)