在浙江溫州一家法院門口，貼滿了因企業(yè)貸款逾期未還、引發(fā)債務(wù)糾紛而被銀行起訴的公告；而在江浙一帶的傳統(tǒng)行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)停工歇產(chǎn)、老板失聯(lián)的現(xiàn)象。多位民企負(fù)責(zé)人表示，今年企業(yè)經(jīng)營狀況進(jìn)入有史以來“最糟糕的狀況”。

　　 近期，部分地區(qū)信貸逾期集中爆發(fā)、互保圈“火燒連營”、產(chǎn)業(yè)空心化凸顯。對(duì)于“造血能力”較弱的中小企業(yè)而言，資金緊張局面加劇可能會(huì)點(diǎn)燃一場(chǎng)始料未及的危機(jī)。

　　 來自小企業(yè)的資金危機(jī)還可能引致“多米諾骨牌”效應(yīng)：銀行壞賬率上升；小額貸款公司等金融機(jī)構(gòu)資金回籠受阻；墊付實(shí)力不足的P2P平臺(tái)頻現(xiàn)跑路事件，金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)有所提升。

　　 互保圈“火燒連營” 部分企業(yè)陷困境

　　 近日，鋼貿(mào)圈融資危機(jī)的消息再次掀起波瀾，佛山鋼貿(mào)商們的信貸逾期集中爆發(fā)。有媒體消息稱，整個(gè)7月佛山不良貸款飆升100億元，罪魁禍?zhǔn)资卿撡Q(mào)行業(yè)出現(xiàn)的信貸危機(jī)。誠如此前長(zhǎng)三角鋼貿(mào)企業(yè)所遭遇的困境，行業(yè)不景氣、產(chǎn)能過剩、經(jīng)營利潤難抵成本，一系列經(jīng)營不善等問題造成貸款困難、資金鏈斷裂、企業(yè)債務(wù)糾紛纏身。因資金緊張而造成的信貸危機(jī)正在中小企業(yè)中蔓延，這只是當(dāng)下微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行現(xiàn)狀的冰山一角。

　　 無獨(dú)有偶，江浙一帶的紡織行業(yè)也出現(xiàn)企業(yè)停工待產(chǎn)、甚至死亡的現(xiàn)象。江蘇一家紡織企業(yè)老板透露，由于下游貿(mào)易商不斷壓價(jià)，紡織面料價(jià)格不斷下跌，加上染料費(fèi)用、人工等成本支出不斷增加，利潤空間大幅擠壓?！艾F(xiàn)在企業(yè)的部分紡織機(jī)已經(jīng)停工，加上客戶資金緊張、回款周期長(zhǎng)，很多欠款都沒要回來，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營壓力非常大?！鄙鲜銎髽I(yè)老板指出，盡管紡織企業(yè)在秋冬季節(jié)會(huì)迎來訂單旺季，但今年行業(yè)面臨普遍困境，企業(yè)只能勉強(qiáng)度日。

　　 調(diào)查發(fā)現(xiàn)，造成江浙、廣東等中小企業(yè)資金困局的導(dǎo)火索正是此前幫助企業(yè)獲得銀行信貸資金的互聯(lián)互保機(jī)制。當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)行業(yè)協(xié)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此前“互聯(lián)互?！蹦Ｊ皆趲椭∥⑵髽I(yè)解決融資難問題上的確發(fā)揮了不少作用，但當(dāng)整體經(jīng)濟(jì)大環(huán)境出現(xiàn)調(diào)整后，互保圈就變成了鉗制企業(yè)發(fā)展、加劇資金風(fēng)險(xiǎn)的利器。“比如有四人參與的互保圈，如果其中三個(gè)跑路，剩下一個(gè)守信的企業(yè)老板反而要扛下所有債務(wù)，這是很多民營企業(yè)被拖垮的真實(shí)狀況?！?/p>

　　 早在2012年，溫州民間借貸危機(jī)爆發(fā)后，盤根錯(cuò)節(jié)的互保圈危機(jī)就已顯現(xiàn)。盡管企業(yè)試圖通過降低擔(dān)保規(guī)?；蛴闷渌Y金還清貸款的方式解除原有擔(dān)保圈，但在資金普遍緊缺的現(xiàn)實(shí)下，“擔(dān)保鏈條”風(fēng)險(xiǎn)化解并非易事。浙江嘉興某金融擔(dān)保公司業(yè)務(wù)經(jīng)理林生說：“企業(yè)互保已操作了很長(zhǎng)時(shí)間，由此融來的資金已進(jìn)入企業(yè)日常運(yùn)營，且額度都不小。以前企業(yè)經(jīng)營沒問題時(shí)，互保鏈條不會(huì)出事，但現(xiàn)在銀行覺得這種互保貸款風(fēng)險(xiǎn)太大，抽回貸款，導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流斷裂?！便y行和企業(yè)的共同利益不明晰，銀行在考慮風(fēng)險(xiǎn)控制或資金缺乏時(shí)就對(duì)中小企業(yè)止貸、惜貸，無疑加速了一批小微企業(yè)破產(chǎn)。

　　 浙江蕭山一家鋼業(yè)企業(yè)負(fù)責(zé)人反映，單獨(dú)的信用行為如今因互保圈已經(jīng)漸成“火燒連營”之勢(shì)，給那些正常經(jīng)營的企業(yè)造成沉重債務(wù)壓力。此時(shí)，銀行因互保的債務(wù)危機(jī)選擇收緊貸款，給企業(yè)帶來非常大的資金壓力?！安簧倩ケＨΦ年P(guān)系非?；靵y，除了直接互保的企業(yè)受到債務(wù)壓力的風(fēng)險(xiǎn)之外，第二圈、第三圈的互保企業(yè)也會(huì)因此受到影響，互保鏈條蔓延，促使銀行為了管理風(fēng)險(xiǎn)急忙收貸，企業(yè)一下子就被推到生死邊緣?！?/p>

　　 除了互保圈外，此前企業(yè)的過度擴(kuò)張也為民營企業(yè)如今資金緊張、難以維持經(jīng)營而遭遇生存考驗(yàn)埋下伏筆。據(jù)了解，在此前銀行信貸政策相對(duì)放松的條件下，加上要求對(duì)中小企業(yè)融資支持，不少地方鼓勵(lì)企業(yè)加快多元化發(fā)展。在這種鼓勵(lì)下，一些煤炭、鋼鐵、紡織等企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張非常快，“有的企業(yè)拿到了銀行貸款就馬上買新機(jī)器投產(chǎn)、加大產(chǎn)能擴(kuò)張；有的利用企業(yè)作為融資平臺(tái)去搞一些副業(yè)，大多去投資房地產(chǎn)。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)行情好，企業(yè)幾方面的利潤都非常高，主動(dòng)擴(kuò)張的積極性很高，沒過多考慮資金風(fēng)險(xiǎn)?！鄙鲜黾徔椘髽I(yè)老板坦言。

　　 壞賬風(fēng)險(xiǎn)有所上升 銀行放貸謹(jǐn)慎

　　 小企業(yè)經(jīng)營狀況的困境無疑會(huì)導(dǎo)致銀行資產(chǎn)質(zhì)量下降。銀監(jiān)會(huì)日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年中國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不良貸款余額6944億元，較去年末上升1023億元，已經(jīng)超過2013年全年不良貸款增加規(guī)模的992億元。其中，五大國有銀行的不良貸款余額共4235億元，相比2013年同期增長(zhǎng)21%。從行業(yè)看，鋼貿(mào)和零售是銀行出現(xiàn)不良貸款的重災(zāi)區(qū)。

　　 不良貸款增加令銀行收緊中小企業(yè)的信貸投放，惜貸心理日益加強(qiáng)。比如在浙江、廣東，由于互保圈危機(jī)蔓延，眾多關(guān)聯(lián)企業(yè)受到牽連形成潛在的資金風(fēng)險(xiǎn)，而作為銀行機(jī)構(gòu)，為防控風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)“或有互保風(fēng)險(xiǎn)”的企業(yè)也采取了謹(jǐn)慎放貸的策略。一位熟悉企業(yè)信貸業(yè)務(wù)的人士分析，目前一些企業(yè)大部分廠房設(shè)備等資產(chǎn)已做過抵押融資，擔(dān)保企業(yè)本身也承擔(dān)了其他聯(lián)保企業(yè)數(shù)額巨大的貸款，這種情況就會(huì)被銀行列為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，一般風(fēng)控審核很難通過。

　　 在某國有大行從事企業(yè)信貸業(yè)務(wù)的周平坦言，銀行的惜貸策略也有難言之隱，銀行內(nèi)部考核實(shí)行的是責(zé)任認(rèn)定制度，若經(jīng)辦人手中的貸款項(xiàng)目出現(xiàn)壞賬，將會(huì)受到扣除一定額度的績(jī)效獎(jiǎng)金的懲罰，相關(guān)負(fù)責(zé)人還會(huì)受到銀行內(nèi)部的警告，嚴(yán)格的考核制度，雖然是為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，也讓銀行人員會(huì)主動(dòng)選擇繞開一些企業(yè)的貸款申請(qǐng)。

　　 此外，貸款客戶此前挪用貸款資金、貸款用途不清等也是銀行對(duì)企業(yè)收緊貸款的重要因素。上述銀行業(yè)人士透露，不少貸款客戶的資金，最終流向可能是房地產(chǎn)項(xiàng)目，短貸長(zhǎng)投后期限錯(cuò)配造成企業(yè)資金鏈緊張，這種情況銀行一般會(huì)考慮不會(huì)續(xù)貸。

　　 對(duì)銀行機(jī)構(gòu)而言，優(yōu)質(zhì)客戶減少令銀行放款“左右為難”。周平指出，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好，銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制就會(huì)更嚴(yán)格。很多小微企業(yè)沒有抵押品，財(cái)務(wù)虧損，光伏、煤炭等行業(yè)受到的限制更多。從去年開始，銀行小微金融利潤空間越來越小，同時(shí)整個(gè)貸款市場(chǎng)的壓力較大，很多大企業(yè)的貸款不少，銀行被“套牢”，為了防止壞賬率上升，不得不為大企業(yè)提供滾動(dòng)貸款，防止資金鏈出現(xiàn)問題，對(duì)小企業(yè)的支持自然就少了。

　　 此外，在當(dāng)下符合條件的企業(yè)融資需求下降的背景下，對(duì)優(yōu)質(zhì)客戶的留存成為當(dāng)下銀行保證自身資產(chǎn)質(zhì)量不持續(xù)惡化的重要方式。據(jù)了解，不少經(jīng)營優(yōu)質(zhì)的企業(yè)本身并不缺少資金，在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好的背景下，貸款策略也會(huì)相對(duì)保守，如果投資盈利空間不大，無法覆蓋借貸成本，就不會(huì)在此時(shí)冒險(xiǎn)借款來擴(kuò)大經(jīng)營。如果有些客戶能夠明確資金還款來源，銀行就會(huì)將該類客戶列在繼續(xù)發(fā)放貸款的留存名單中。一位民企老板反映，現(xiàn)在銀行借款還會(huì)事先談好條件，如果愿意將資金留存到月底、季末之后再提取，將會(huì)選擇優(yōu)先放貸。

　　 逾期貸款陡增 P2P平臺(tái)迎來兌付高峰

　　 實(shí)際上，微觀實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的“悲觀”現(xiàn)狀不僅牽連到企業(yè)、銀行等市場(chǎng)角色，資金緊張局面也牽連到直接融資市場(chǎng)的其他參與者。曾被資本熱捧、市場(chǎng)追逐的P2P平臺(tái)正是被企業(yè)資金問題而遭受拖累的機(jī)構(gòu)之一。

　　 進(jìn)入三季度，不少P2P企業(yè)開始出現(xiàn)貸款逾期、提現(xiàn)困難等問題。比如深圳某大型P2P平臺(tái)9月出現(xiàn)的億元大單壞賬事件在業(yè)內(nèi)掀起軒然大波，主要原因正是借款方涉嫌與第三方物流倉儲(chǔ)合伙利用貨物重復(fù)抵押套取平臺(tái)貸款資金而造成平臺(tái)4個(gè)項(xiàng)目借款逾期，創(chuàng)下P2P行業(yè)史上最大壞賬記錄。而在國慶之后，溫州某P2P平臺(tái)也在官網(wǎng)發(fā)布公告稱，近期由于大量借款逾期，導(dǎo)致平臺(tái)出現(xiàn)大量未收賬款，資金周轉(zhuǎn)困難。

　　 一直以來，P2P機(jī)構(gòu)被視為解決草根融資難題的創(chuàng)新性產(chǎn)品，面對(duì)中小微企業(yè)的信貸調(diào)查成本、操作成本及過高的不良率，大部分P2P平臺(tái)公司往往會(huì)宣稱通過各種手段進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。據(jù)記者梳理，多數(shù)P2P平臺(tái)公司會(huì)采取對(duì)投資者保護(hù)的風(fēng)險(xiǎn)保障措施，主要包括設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)保證金、分散借款標(biāo)的、第三方提供擔(dān)保、運(yùn)營方提供代償保證；風(fēng)控手段則涵蓋需借款人資產(chǎn)提供抵押、大數(shù)據(jù)分析形成風(fēng)控模型以及線下自建團(tuán)隊(duì)進(jìn)行風(fēng)控等。

　　 值得注意的是，有些平臺(tái)看似嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)及運(yùn)營模式依然無法抵御平臺(tái)項(xiàng)目融資的逾期及壞賬風(fēng)險(xiǎn)。熟悉P2P行業(yè)的圈內(nèi)人士分析，風(fēng)控模式對(duì)于平臺(tái)運(yùn)營十分關(guān)鍵，但哪種機(jī)制才能真正起到防火墻的效果，抵御行業(yè)性的風(fēng)險(xiǎn)并不確定，各自的風(fēng)控仍存在不足。比如擔(dān)保公司可能和平臺(tái)自身存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，第三方擔(dān)保本身資質(zhì)存在問題；平臺(tái)本身的兌付能力有限，對(duì)大筆壞賬的發(fā)生可能出現(xiàn)無法兌付的問題；房產(chǎn)等資產(chǎn)抵押法律程序緩慢，貸款人權(quán)益最終仍難保證等。

　　 業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，由于年底大規(guī)模清償加上銀行放款收緊、催收加劇、行業(yè)景氣度仍未回升等因素，此前大筆借款的小企業(yè)主一旦無力償還貸款，P2P平臺(tái)就會(huì)遭遇壞賬問題。如果不及時(shí)對(duì)待還項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行排查，不排除年底倒閉的P2P平臺(tái)數(shù)量將會(huì)大量增多的可能。今年年底，整個(gè)P2P行業(yè)或迎來較大一波兌付洪峰。網(wǎng)貸之家李振政指出，臨近年關(guān)，企業(yè)資金鏈緊張的問題將日益凸顯，不少業(yè)務(wù)上涉及向房地產(chǎn)、鋼鐵等傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)借款的P2P平臺(tái)，因借款人企業(yè)出現(xiàn)問題而可能遭遇市場(chǎng)性風(fēng)險(xiǎn)。為規(guī)避上述風(fēng)險(xiǎn)、減少不良率，不少P2P平臺(tái)已開始轉(zhuǎn)型，開展供應(yīng)鏈金融、商業(yè)保理、融資租賃等業(yè)務(wù)。