原標(biāo)題：泛海有望借收購(gòu)切入壽險(xiǎn)業(yè)

中國(guó)證券報(bào)記者獲悉，擁有多個(gè)金融牌照的泛?？毓烧趯で蠼槿雺垭U(xiǎn)業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)，從而打通金融業(yè)務(wù)全牌照布局的“最后一公里”。目前，持多個(gè)金融牌照的市場(chǎng)主體有20家左右，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)是它們青睞的“最大公約數(shù)”。分析人士表示，監(jiān)管層將完善保險(xiǎn)行業(yè)的市場(chǎng)準(zhǔn)入和退出機(jī)制，牌照管理改革成為市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。

泛海布局全金融

中國(guó)證券報(bào)記者獲悉，繼籌劃進(jìn)入再保險(xiǎn)領(lǐng)域后，泛?？毓烧趯で蠼槿雺垭U(xiǎn)業(yè)務(wù)的可能性，目前正在與有關(guān)方面洽談，較傾向采取收購(gòu)方式。如果進(jìn)展順利，泛海集團(tuán)將集齊財(cái)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)和再保險(xiǎn)三張“保險(xiǎn)卡”，其全金融布局將進(jìn)一步趨于完整。相關(guān)人士表示，新發(fā)起設(shè)立壽險(xiǎn)公司的過(guò)程相對(duì)復(fù)雜，面臨較大不確定性，采取收購(gòu)方式可以更快地切入。此外，泛?？毓晌磥?lái)不排除考慮發(fā)展租賃業(yè)務(wù)，將根據(jù)市場(chǎng)機(jī)會(huì)決定是發(fā)起新設(shè)公司還是收購(gòu)。

“房地產(chǎn)+金融+戰(zhàn)略投資”已成為泛海控股的發(fā)展方向。泛?？毓啥麻L(zhǎng)盧志強(qiáng)曾表示，金融行業(yè)是其重點(diǎn)進(jìn)軍的行業(yè)，因?yàn)榻鼛啄旮母锪Χ容^大，政策相對(duì)寬松，是民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入各金融產(chǎn)業(yè)的機(jī)會(huì)。泛海三年前對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)做過(guò)系統(tǒng)的戰(zhàn)略布局，目前資本、人才、理念均較成熟，已掌握信托、證券、期貨牌照，還需要不斷地優(yōu)化、整合。

泛海控股官方網(wǎng)站顯示，其在金融領(lǐng)域的主要投資包括銀行、證券、信托、期貨、保險(xiǎn)、典當(dāng)、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)等，主要投資控股的金融機(jī)構(gòu)有民生證券、民生信托、民生期貨、北京民生典當(dāng)、民生保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)，參股的金融機(jī)構(gòu)有民生銀行、北部灣銀行等。泛?？毓蛇€收購(gòu)了和記港陸、時(shí)富金融的部分股權(quán)。

在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面，2月4日，泛?？毓砂l(fā)布公告稱(chēng)，擬收購(gòu)民安財(cái)險(xiǎn)部分股權(quán)，盡快構(gòu)建“房地產(chǎn)+金融+戰(zhàn)略投資”的綜合性上市公司業(yè)務(wù)發(fā)展模式。民安財(cái)險(xiǎn)100%股權(quán)的估值約為35億元，泛海公告提出的17.85億元的收購(gòu)價(jià)格超過(guò)該估值的一半。據(jù)媒體報(bào)道，盧志強(qiáng)在3月份曾表示，泛海擬投資再保險(xiǎn)行業(yè)，公司組建已進(jìn)入實(shí)際操作層面，最快3個(gè)月內(nèi)向保監(jiān)會(huì)提交申請(qǐng)。

保險(xiǎn)牌照受青睞

目前20家左右的市場(chǎng)主體持多個(gè)金融牌照，已經(jīng)形成或正在布局全金融集團(tuán)，明天系、安邦集團(tuán)、萬(wàn)向集團(tuán)、復(fù)星集團(tuán)、海航集團(tuán)等具有民資背景的市場(chǎng)主體在其中占有一席之地。保險(xiǎn)牌照成為這些市場(chǎng)主體青睞的“最大公約數(shù)”。平安集團(tuán)、明天系、安邦集團(tuán)、萬(wàn)向集團(tuán)、復(fù)星集團(tuán)、泛海控股集團(tuán)均持有保險(xiǎn)牌照，其中明天系、復(fù)星集團(tuán)旗下?lián)碛卸嗉冶ｋU(xiǎn)機(jī)構(gòu)。

業(yè)內(nèi)人士普遍看好全牌照經(jīng)營(yíng)的前景。民生銀行董事長(zhǎng)洪崎曾表示，民生銀行會(huì)在綜合服務(wù)上“往前走”，將銀行、保險(xiǎn)、證券、信托、租賃、基金形成一站式服務(wù)。泛?？毓傻墓姹硎荆M快構(gòu)建綜合性上市公司業(yè)務(wù)發(fā)展模式，未來(lái)將涉足證券、信托、保險(xiǎn)三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域，促進(jìn)金融業(yè)務(wù)整合，實(shí)現(xiàn)各業(yè)務(wù)領(lǐng)域間相互配合、聯(lián)動(dòng)發(fā)展的格局，推動(dòng)公司金融平臺(tái)的做大做強(qiáng)。

分析人士認(rèn)為，相對(duì)于其他金融業(yè)務(wù)牌照，無(wú)論是國(guó)企還是民企，介入保險(xiǎn)業(yè)的難度都相對(duì)較小。隨著保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展和保險(xiǎn)業(yè)新“國(guó)十條”發(fā)布后相關(guān)政策的細(xì)化、落實(shí)，保險(xiǎn)業(yè)將在服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)方面發(fā)揮更大的作用，其長(zhǎng)周期、穩(wěn)健投資，可對(duì)接實(shí)體經(jīng)濟(jì)的特性也是吸引各方資本進(jìn)入的關(guān)鍵。另一方面，保險(xiǎn)業(yè)的牌照監(jiān)管將趨于嚴(yán)格，保監(jiān)會(huì)正在進(jìn)一步完善市場(chǎng)準(zhǔn)入和退出機(jī)制。

關(guān)注牌照管理改革

在混業(yè)經(jīng)營(yíng)呼聲日益高漲的背景下，牌照管理改革成為市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。3月6日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍表示，證監(jiān)會(huì)正在研究證券期貨業(yè)務(wù)牌照管理制度以及商業(yè)銀行等其他金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)隔離基礎(chǔ)上申請(qǐng)證券期貨業(yè)務(wù)牌照有關(guān)制度和配套安排，相關(guān)研究工作正在進(jìn)行中，需履行必要程序。

2014年5月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》，提出實(shí)施公開(kāi)透明、進(jìn)退有序的證券期貨業(yè)務(wù)牌照管理制度。

分析人士認(rèn)為，混業(yè)經(jīng)營(yíng)和全金融集團(tuán)戰(zhàn)略都需要出臺(tái)牌照放開(kāi)的相關(guān)政策，但在節(jié)奏上仍需謹(jǐn)慎控制。對(duì)于意在尋求全牌照發(fā)展的公司而言，做好已有業(yè)務(wù)，敏銳觀察市場(chǎng)動(dòng)向，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下按照自身能力和戰(zhàn)略發(fā)展需要申請(qǐng)牌照，是目前相對(duì)可行的做法。

中航證券分析師楊鵬飛認(rèn)為，券商牌照放開(kāi)是大勢(shì)所趨，但關(guān)于牌照放開(kāi)節(jié)奏，要以利于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、利于券商市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)為前提，考慮到法律、監(jiān)管等因素，合理的順序是先向基金、期貨等機(jī)構(gòu)放開(kāi)新三板、投行等服務(wù)企業(yè)融資的業(yè)務(wù)，然后逐步拓展到向產(chǎn)業(yè)資本、其他金融機(jī)構(gòu)放開(kāi)經(jīng)紀(jì)、做市等業(yè)務(wù)，直至放開(kāi)全牌照。至于向銀行等機(jī)構(gòu)放開(kāi)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)會(huì)有較長(zhǎng)的過(guò)渡期，并且放開(kāi)券商牌照同時(shí)也會(huì)放開(kāi)券商進(jìn)入其他金融業(yè)務(wù)。

中銀國(guó)際分析師孫潔妮表示，隨著金融改革進(jìn)一步深化，預(yù)計(jì)多數(shù)銀行無(wú)法獲得券商牌照的監(jiān)管壁壘將逐步破除，最終銀行業(yè)將實(shí)現(xiàn)全面的混業(yè)經(jīng)營(yíng)。但銀行收購(gòu)券商牌照在中短期內(nèi)對(duì)銀行和券商板塊的影響有限，不太可能改變證券和銀行業(yè)當(dāng)前的競(jìng)爭(zhēng)格局。對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，其收購(gòu)的券商相對(duì)規(guī)模偏小，難以帶來(lái)盈利的大幅提高。對(duì)證券業(yè)來(lái)說(shuō)，銀行的收購(gòu)行為并不會(huì)增加券商的整體數(shù)量。即使收購(gòu)的券商在銀行的支持下快速增長(zhǎng)，但仍需較長(zhǎng)時(shí)間才能真正改變證券行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局。

孫潔妮認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，證監(jiān)會(huì)將逐步放寬證券業(yè)務(wù)的牌照監(jiān)管，按照經(jīng)紀(jì)、投資銀行、資產(chǎn)管理等各個(gè)業(yè)務(wù)條線(xiàn)進(jìn)行牌照管理，這將提高券商行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)水平和多元化程度。銀行獲得證券業(yè)務(wù)牌照后，可能會(huì)更專(zhuān)注于特定的業(yè)務(wù)領(lǐng)域以完善集團(tuán)綜合化金融平臺(tái)。

東北證券分析師唐亞韞預(yù)計(jì)，未來(lái)銀行申請(qǐng)證券牌照的模式會(huì)傾向于先行試點(diǎn)，分業(yè)務(wù)牌照放開(kāi)，逐步擴(kuò)大牌照規(guī)模?！凹?xì)分的券商牌照管理制度改革一旦實(shí)施，可能加快證券公司的差異化競(jìng)爭(zhēng)。大型券商的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)和核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將更加凸顯，未來(lái)將持續(xù)受益于行業(yè)的大發(fā)展。中小券商則要加大差異化發(fā)展，培育某些方面的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。部分資本實(shí)力、業(yè)務(wù)排名和發(fā)展能力較弱的地方型中小券商則可能面臨被收購(gòu)、托管等局面。整體證券行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局將進(jìn)一步分化?！?記者 李超)