5月10日晚間央行宣布降息，券商分析師們又迎來(lái)一個(gè)加班的周末。
本次，央行宣布將定期存款和貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)進(jìn)一步推進(jìn)存款利率市場(chǎng)化，允許銀行將上浮區(qū)間上限從3月份以來(lái)的基準(zhǔn)利率的1.3倍上調(diào)至1.5倍?；钇诖婵罾嗜员３衷?5個(gè)基點(diǎn)不變。
隨后，各家券商的分析報(bào)告陸續(xù)出爐。光大證券在周日晚間22點(diǎn)發(fā)布快評(píng)。光大證券表示，在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大與通脹放緩背景下，本次降息在預(yù)期之內(nèi)。具體來(lái)看，近期公布數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)，4月份進(jìn)出口數(shù)據(jù)雙雙下跌，顯示內(nèi)外需持續(xù)疲弱。如果經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步放緩，“硬著陸”風(fēng)險(xiǎn)將顯著上升。一季度外出農(nóng)民工數(shù)同比下跌3.6%，為金融危機(jī)以來(lái)首次負(fù)增長(zhǎng)，顯示經(jīng)濟(jì)下行已經(jīng)影響到政府最為關(guān)切的就業(yè)問題，寬松政策加碼具有必要性。同時(shí)，4月份通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期，真實(shí)利率持續(xù)攀升，通脹放緩為寬松的貨幣政策創(chuàng)造了空間。經(jīng)濟(jì)下行與通脹放緩背景下，此次降息在預(yù)期之內(nèi)，貨幣政策寬松仍未到盡頭。
光大證券認(rèn)為本次降息對(duì)經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)作用有限，未來(lái)繼續(xù)降準(zhǔn)降息的概率仍然很大，預(yù)計(jì)未來(lái)1個(gè)季度中依然會(huì)有降準(zhǔn)降息舉措推出。同時(shí)光大證券認(rèn)為，本次降息將再度降低資本市場(chǎng)融資成本，助推股市加杠桿行為，有利于股市再度上揚(yáng)。同時(shí)，降息將顯著降低上市藍(lán)籌企業(yè)的融資成本，改善其財(cái)務(wù)狀況。因此雖然降息對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響有待進(jìn)一步觀察，但將利好股市。而經(jīng)濟(jì)下行和通脹放緩背景下債券市場(chǎng)已經(jīng)將降息充分預(yù)期在內(nèi)，而且短期利率也已經(jīng)下降至較低水平，本次降息對(duì)債券市場(chǎng)影響將較為有限。
再來(lái)看華泰證券的觀點(diǎn)。華泰證券研報(bào)認(rèn)為，非銀板塊今年以來(lái)顯著跑輸大盤及其他行業(yè)，作為降息的主要受益者，將迎來(lái)反彈。具體來(lái)看，剛剛披露的券商4月份業(yè)績(jī)?cè)佻F(xiàn)高增長(zhǎng)，大券商2015年ROE20%以上，而動(dòng)態(tài)PE約15倍，PB約3倍，在牛市氛圍中已有較大吸引力。降息的政策刺激，將提升券商估值水平。從保險(xiǎn)行業(yè)來(lái)看的話，華泰證券認(rèn)為，降息將擴(kuò)大保險(xiǎn)產(chǎn)品與理財(cái)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。2014年行業(yè)投資收益率6.3%，今年或更高，給予保戶的結(jié)算利率隨之高企，使保險(xiǎn)產(chǎn)品在與理財(cái)產(chǎn)品PK中吸引力大增，本次降息，將令優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大。降息將加速資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，加大高收益產(chǎn)品配置力度。對(duì)于存量資產(chǎn)而言，降息并不改變其實(shí)際收益率水平；對(duì)于增量而言，短期收益率曲線將下移，但這將加速保險(xiǎn)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，主線是從低收益向高收益、從固收到權(quán)益。
安信證券認(rèn)為，本次降息整體的時(shí)間符合市場(chǎng)的預(yù)期，幅度略低于市場(chǎng)預(yù)期。然而重要的是這是繼2014年11月份以及2015年3月份以來(lái)的第三次降息。這基本標(biāo)志著央行的操作態(tài)度轉(zhuǎn)向“寬松”。本次降息的主要原因是在PMI數(shù)據(jù)較差、大宗商品價(jià)格仍然低迷，實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要流動(dòng)性寬松給予支持。因此，本次降息盡管名義意義大于實(shí)際意義，但彰顯出央行對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)底部支持的決心。因此，不排除未來(lái)會(huì)有更多促進(jìn)融資成本下行，尤其是長(zhǎng)期利率下行的實(shí)質(zhì)性舉措出現(xiàn)。證券日?qǐng)?bào)