原標(biāo)題：上市公司分紅：“紅包”多多益善？

　　最新的上市公司年報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，A股市場(chǎng)被詬病多年的“鐵公雞”現(xiàn)象終于得到了初步改善。

　　截至6月1日，滬深兩市約有2000家上市公司發(fā)布2014年度分紅實(shí)施方案或預(yù)案。其中，900多家公司已實(shí)施分配方案，合計(jì)現(xiàn)金分紅約1921億元。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年深市上市公司整體盈利總額和盈利水平有所提升。2014年，深市上市公司歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)合計(jì)3782億元，同比增長(zhǎng)11.65％。

　　那么，問題來了，賺錢能力提高了，賺錢多了，分紅就越多越好嗎？

　　A股市場(chǎng)迎千億級(jí)現(xiàn)金分紅

　　又到一年分紅季，隨著上市公司年報(bào)悉數(shù)出爐，“我能分多少？”又成為投資者關(guān)注的話題。歷年來，分紅少、融資多曾被認(rèn)為是A股市場(chǎng)的一大頑疾，安全套、感冒藥顆粒、艾滋病快速自檢試劑、雞尾酒等奇葩“分紅”頻頻遭遇股民吐槽。盡管由于種種原因堅(jiān)持“一毛不拔”的上市公司依然存在，但是其他上市公司即將慷慨派發(fā)的千億級(jí)紅包或可撫慰一下等待多時(shí)的股民。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月1日，滬深兩市約有2000家上市公司發(fā)布2014年度分紅實(shí)施方案或預(yù)案。其中，900多家公司已實(shí)施分配方案，合計(jì)現(xiàn)金分紅約1921億元。

　　滬深交易所相關(guān)報(bào)告顯示，近年來上市公司現(xiàn)金分紅回報(bào)股東的意識(shí)和力度進(jìn)一步增強(qiáng)，近兩年來，參與現(xiàn)金分紅的上市公司占比超過了七成，涌現(xiàn)出一批分紅穩(wěn)定、可預(yù)期的高回報(bào)藍(lán)籌公司。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，近年來，A股上市公司現(xiàn)金分紅金額呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭。2010年，1319家上市公司現(xiàn)金分紅合計(jì)5047億元；2013年，共有1879家上市公司現(xiàn)金分紅合計(jì)7629億元。

　　專家認(rèn)為，隨著監(jiān)管部門對(duì)分紅政策的要求日趨嚴(yán)格，越來越多的上市公司開始加入到“分紅大軍”的隊(duì)伍中，分紅案例已經(jīng)不再稀缺，“鐵公雞”變得越來越少。上市公司通過分紅來提高中小投資者的黏度，穩(wěn)定投資者群體。

　　一些上市公司當(dāng)年的分紅總額甚至超過了當(dāng)年獲得的凈利潤(rùn)。英飛拓2014、2013年度合并報(bào)表中歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為3359萬元、6199萬元，但其近兩年分紅的數(shù)額分別為7068萬元、7074萬元。與上一年相比，合并報(bào)表中歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)減少了2000多萬元，但是當(dāng)年分紅額占合并報(bào)表中歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)的比例從114.12％上升到了210.41％。

　　從行業(yè)看，據(jù)深市上市公司已發(fā)布的現(xiàn)金分紅計(jì)劃，分紅金額最高的三個(gè)行業(yè)分別是電氣機(jī)械和器材制造業(yè)、房地產(chǎn)和計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)。以最新公布分紅方案的格力電器為例，該公司6月1日決定向股東現(xiàn)金分紅90多億元。2012年、2013年度該公司分紅派現(xiàn)分別超過30億元、45億元，近三年分紅總額超過165億元。

　　滬市現(xiàn)金分紅最多的行業(yè)仍是制造業(yè)、金融業(yè)和采礦業(yè)。以多年蟬聯(lián)A股公司派現(xiàn)之最的工商銀行為例，2013年度該公司分紅為920億元，而預(yù)計(jì)2014年現(xiàn)金分紅金額仍將高達(dá)910億元。

　　金融業(yè)“最土豪” 90余“鐵公雞”十年未分紅

　　業(yè)內(nèi)人士表示，雖然近年來通過一系列引導(dǎo)和鼓勵(lì)現(xiàn)金分紅的措施，使得上市公司達(dá)到分紅條件卻不分紅的現(xiàn)象得到了較大的改觀，上市公司現(xiàn)金分紅金額不斷增長(zhǎng)。但與國(guó)外成熟市場(chǎng)相比，目前A股上市公司的分紅比例和金額仍然較低，分紅板塊也有待優(yōu)化，而一些上市公司連續(xù)十多年沒有分紅，被股民稱為一毛不拔的“鐵公雞”。

　　上交所報(bào)告顯示，受宏觀經(jīng)濟(jì)因素的影響，不同行業(yè)分紅比例存在較大的差異，分紅板塊結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化。過去幾年，金融業(yè)、采礦業(yè)和制造業(yè)的上市公司派發(fā)紅包最為慷慨。其中金融業(yè)持續(xù)多年穩(wěn)居現(xiàn)金分紅榜榜首，而銀行類上市公司更是絕對(duì)主力。2013年度，僅“四大銀行”就貢獻(xiàn)了2502億元的現(xiàn)金紅利，占滬市上市公司紅利總額的37.30％。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，近年來市場(chǎng)分紅主要來自于傳統(tǒng)行業(yè)的成熟期大型企業(yè)，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司分紅比重較低，而宏觀經(jīng)濟(jì)因素、業(yè)績(jī)變動(dòng)和現(xiàn)金流下降等因素也會(huì)影響上市公司的分紅，一些上市公司“心有余而力不足”無法向股東分紅。

　　武昌魚和萬鴻集團(tuán)已經(jīng)連續(xù)多年沒有進(jìn)行現(xiàn)金分紅。2014年年報(bào)顯示，武昌魚公司近3年（含報(bào)告期）未分配利潤(rùn)均為負(fù)數(shù)，因此未制定分配方案或預(yù)案、資本公積金轉(zhuǎn)增股本方案或預(yù)案。而萬鴻集團(tuán)則將2014年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)用于彌補(bǔ)以前年度的虧損。

　　另外，一些上市公司沒有分紅的原因是沒有達(dá)到其公司章程規(guī)定的利潤(rùn)分配條件。東方金鈺2014年年報(bào)顯示，經(jīng)大信會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）審計(jì)，公司（母公司）2014年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)26266.34萬元，加上年初未分利潤(rùn)－22487.46萬元，減去計(jì)提盈余公積377.89萬元，累計(jì)未分利潤(rùn)為3400.99萬元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額為－8.23萬元，未達(dá)到《公司章程》規(guī)定的利潤(rùn)分配條件，公司擬定2014年度不進(jìn)行利潤(rùn)分配，也不進(jìn)行資本公積金轉(zhuǎn)增股本。

　　此外，現(xiàn)金分紅與上市公司整體經(jīng)營(yíng)策略也有很大關(guān)系。一些上市公司會(huì)選擇持續(xù)穩(wěn)定的分紅策略，以此吸引和鼓勵(lì)投資者長(zhǎng)期投資。以工行為例，從2007年至今，該公司每年分紅逐年增長(zhǎng)，年均增長(zhǎng)率約為11.94％，為投資者帶來了實(shí)實(shí)在在的收益。

　　相比之下，A股還存在不少長(zhǎng)期一毛不拔的“鐵公雞”。據(jù)報(bào)道，廣宇發(fā)展、湖南發(fā)展等90多家公司最近10年來都一毛不拔。

　　理性看分紅 “現(xiàn)金奶?！币灿刑涂占业罪L(fēng)險(xiǎn)

　　實(shí)體經(jīng)濟(jì)是資本市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)，資本市場(chǎng)又服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，二者高度相互依賴。促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提高上市公司盈利能力，是提高上市公司現(xiàn)金分紅穩(wěn)定性和可預(yù)期性的基礎(chǔ)，也是建立持續(xù)、透明、有效的現(xiàn)金分紅機(jī)制的保障。

　　深交所的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，近年來深市上市公司利潤(rùn)總額及利潤(rùn)率取得了較好增長(zhǎng)。2014年，深市上市公司歸屬母公司股東凈利潤(rùn)合計(jì)3782億元，同比增長(zhǎng)11.65％，其中主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板分別增長(zhǎng)7.27％、17.71％和16.57％。在經(jīng)歷了2012年的凈利潤(rùn)下滑后，2013年、2014年上市公司盈利狀況持續(xù)改善。2014年深市92.2％的公司實(shí)現(xiàn)盈利，有367家公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超過50％公司，比2013年增加125家。

　　從盈利能力看，2014年深市上市公司平均毛利率為20.87％，較2013年略有上升，其中主板、中小板分別為19.37％、21.44％，較上年小幅上漲；創(chuàng)業(yè)板毛利率33.12％，與上年持平，繼續(xù)保持在較高水平上。

　　賺錢多了，分紅越多越好嗎？業(yè)內(nèi)人士表示，應(yīng)理性看待A股市場(chǎng)的現(xiàn)金紅包，現(xiàn)金分紅作為上市公司回報(bào)廣大股民的一種方式，有其積極的一面，但并非分紅越多就一定越有利于股民。

　　“‘鐵公雞’也要區(qū)別對(duì)待，一些上市公司不進(jìn)行分紅，但通過投資追求長(zhǎng)期發(fā)展，更符合投資者的根本利益，而一些‘現(xiàn)金奶?！m然分紅不少，但長(zhǎng)期看也有掏空上市公司的情況。”廣州一位老股民王先生告訴記者。

　　財(cái)經(jīng)評(píng)論家蘇培科表示，目前A股上市公司的分紅比例和金額仍然較低，普通投資者大多以“低買高賣”等方法賺取利潤(rùn)，成為我國(guó)股市投機(jī)盛行、波動(dòng)劇烈以及“熊長(zhǎng)牛短”等弊端的一個(gè)重要原因。這也是近年來監(jiān)管層一直鼓勵(lì)上市公司加大現(xiàn)金分紅力度的一個(gè)原因。

　　首創(chuàng)證券研發(fā)部經(jīng)理王劍輝表示，給股民現(xiàn)金分紅有利于股市保持穩(wěn)定，也有利于吸引機(jī)構(gòu)投資者加入，同時(shí)可培育價(jià)值投資理念，促進(jìn)我國(guó)股市走向成熟。但也不是說上市公司不分紅就不好，分紅或者不分紅應(yīng)當(dāng)根據(jù)公司實(shí)際發(fā)展情況決定。“從長(zhǎng)期看，如處于成長(zhǎng)期的企業(yè)能夠抓住發(fā)展機(jī)遇迅速成長(zhǎng)，反而更符合投資者的利益?！蓖鮿x說。

　　格力電器一名機(jī)構(gòu)股東說：“現(xiàn)在格力電器正在從單一的空調(diào)產(chǎn)品走向多元化經(jīng)營(yíng)，需要大量投資，可以適度減少分紅數(shù)量，把累積的利潤(rùn)更多投入到開拓新市場(chǎng)、新技術(shù)上去，確保股東的長(zhǎng)期持股收益?！?/p>