6月24日，《證券日?qǐng)?bào)》記者獲悉，國(guó)家發(fā)改委日前發(fā)布《對(duì)發(fā)改辦財(cái)金[2015]1327號(hào)文件的補(bǔ)充說明》，明確提出五條補(bǔ)充說明，允許企業(yè)使用不超過40%的募集資金償還銀行貸款和補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金；允許滿足條件的企業(yè)發(fā)行債券，專項(xiàng)用于償還為在建項(xiàng)目舉借且已進(jìn)入償付本金階段的原企業(yè)債券及其它高成本融資。這意味著國(guó)家發(fā)改委正式放開城投債借新還舊。

　　“該說明進(jìn)一步放松企業(yè)債發(fā)行，存量上是為了防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，增量上了是為了經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)?！泵裆C券研究院宏觀固收研究員李奇霖在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)稱。

　　李奇霖表示，在外需疲弱、房地產(chǎn)下行、私營(yíng)部門投資意愿不強(qiáng)的背景下，新增基建投資是唯一切實(shí)可行的穩(wěn)增長(zhǎng)辦法。因此，進(jìn)一步放松企業(yè)債發(fā)行，以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)。

　　此次國(guó)家發(fā)改委發(fā)布的五條補(bǔ)充說明，一是明確主體信用等級(jí)為AA的發(fā)債主體，以自身合法擁有的資產(chǎn)進(jìn)行抵質(zhì)押或由擔(dān)保公司提供第三方擔(dān)保的債券，或項(xiàng)目自身收益確定且回報(bào)期較短的債券，亦不受發(fā)債企業(yè)數(shù)量指標(biāo)的限制。

　　二是鼓勵(lì)以省級(jí)（含計(jì)劃單列市）投融資公司作為主體發(fā)行重點(diǎn)領(lǐng)域項(xiàng)目集合債券，以直投或轉(zhuǎn)貸合作單位使用等形式支持同類型項(xiàng)目的批量建設(shè)。

　　三是主體信用等級(jí)不低于AA，且債項(xiàng)級(jí)別不低于AA+的債券，允許企業(yè)使用不超過40%的募集資金用于償還銀行貸款和補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

　　“允許借新還舊，意在防范存量金融風(fēng)險(xiǎn)?！崩钇媪乇硎荆膊块T加杠桿與私人部門去杠桿對(duì)抵，信用擴(kuò)張下降速率有望減緩，利率走勢(shì)維持震蕩，城投信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂繼續(xù)下降，但第三季度城投的供給沖擊需防范。

　　四是允許滿足以下條件的企業(yè)發(fā)行債券，專項(xiàng)用于償還為在建設(shè)項(xiàng)目舉借且已進(jìn)入償付本金階段的原企業(yè)債券及其它高成本融資；符合國(guó)發(fā)[2014]43號(hào)文件（《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》）精神，在建募投項(xiàng)目具有穩(wěn)定收益，或以資產(chǎn)抵質(zhì)押、第三方擔(dān)保等作為增信措施；企業(yè)主體長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)和債項(xiàng)評(píng)級(jí)不低于原有評(píng)級(jí)；新發(fā)行債券規(guī)模不超過被置換債券的本息余額。

　　五是按照國(guó)辦發(fā)[2015]42號(hào)文件（《關(guān)于在公共服務(wù)領(lǐng)域推廣政府和社會(huì)資本合作模式的指導(dǎo)意見》）已實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)的城投公司開展規(guī)范的PPP項(xiàng)目發(fā)債融資，不受發(fā)債企業(yè)數(shù)量指標(biāo)的限制，建立PPP項(xiàng)目發(fā)債綠色審核通道。社會(huì)資本方在參加PPP項(xiàng)目招投標(biāo)時(shí)，可將發(fā)行企業(yè)債券納入項(xiàng)目融資方案一并考慮，并同時(shí)向省級(jí)發(fā)展改革部門報(bào)送企業(yè)債券申請(qǐng)材料，由省級(jí)發(fā)展改革部門提前預(yù)審。

　　“過去集中建設(shè)的基建項(xiàng)目陸續(xù)到期，在存量金融風(fēng)險(xiǎn)防范的要求下，需要新的融資渠道來抵補(bǔ)。”李奇霖分析說。證券日?qǐng)?bào)