○ 與上市公司合作可緩解券商資本短缺問題

　　○ 兩種不同的經(jīng)營領(lǐng)域存在公司間文化品牌整合上的黏合度和契合度難題

　　近來，越來越多的上市公司將目光聚焦在急速發(fā)展的券商領(lǐng)域，加速布局金融生態(tài)鏈，期待通過布局實現(xiàn)金融業(yè)務拓展，產(chǎn)生協(xié)同效應，這對于上市公司業(yè)務轉(zhuǎn)型升級帶來新機遇。

　　上市公司與券商“聯(lián)姻”

　　日前，哈爾濱投資集團對江海證券的控股比例從36%提升至超過51%；新希望集團下屬上市公司寶碩股份擬以發(fā)行股份的方式收購華創(chuàng)證券原股東持有的股權(quán)，與華創(chuàng)證券合作進行重大資產(chǎn)重組；天音控股子公司天音通信有限公司將聯(lián)合股利多信息技術(shù)有限公司和申萬宏源證券發(fā)布新產(chǎn)品“股神＋”項目。

　　眾多非金融類上市公司與券商“聯(lián)姻”，凸顯出目前資本市場的吸引力大增。愛爾眼科董事會秘書吳士君在接受《經(jīng)濟日報》記者采訪時表示，上市公司一方面是基于加快互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)鏈的戰(zhàn)略布局，另一方面是期望可以通過“聯(lián)姻”方式架起實體產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)橋梁，著力打造行業(yè)領(lǐng)先的金融控股平臺。新希望集團副董事長王航曾公開表示，華創(chuàng)證券在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的創(chuàng)新性探索和成就，不僅填補了該公司在證券領(lǐng)域布局的空白，而且將與新希望集團現(xiàn)有的實體產(chǎn)業(yè)和傳統(tǒng)金融布局進行有效融合，以實現(xiàn)協(xié)同效應。

　　“對券商來說，目前大部分內(nèi)地券商資產(chǎn)規(guī)模適中，有進一步拓展的空間。隨著A股市場融資融券業(yè)務的快速發(fā)展，資本金會有所不足，與上市公司合作可以緩解券商資本短缺的問題?！毙胚_證券非銀行金融領(lǐng)域分析師王小軍同時認為，上市公司也希望通過參股券商介入資本市場領(lǐng)域，分享資本市場成長帶來的成果，不管是對于公司轉(zhuǎn)型升級還是跨界發(fā)展都是難得的機遇。

　　參股券商應把控整合風險

　　雖然，非金融類上市公司對券商情有獨鐘，但在給雙方帶來便利和效益的同時，其合作成功后也存在一定壓力。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，上市公司參股券商并不等于會獲得高收益，主營實體業(yè)態(tài)的上市公司與金融券商結(jié)合能否“玩得轉(zhuǎn)”，還要看雙方的實力和機遇。

　　隨著券商之間的競爭越來越激烈，整個行業(yè)正醞釀重新洗牌。因此，并非參股任何券商都會穩(wěn)妥地帶來高收益。這種實業(yè)資本與金融資本的聯(lián)姻融合，更適合于規(guī)模大、業(yè)績優(yōu)良、產(chǎn)品多元化的上市公司去涉足。

　　王小軍認為，從券商層面來看，一方面，需要對其自身所處行業(yè)未來的發(fā)展定位和上市公司所處的行業(yè)未來發(fā)展方向有清晰的認識；另一方面，對收購標的資產(chǎn)的認知不能僅僅停留在財務數(shù)據(jù)和上市公司概況上，需要對財務數(shù)據(jù)背后的邏輯更為透徹明晰。此外，如果資產(chǎn)重組雙方對收購資產(chǎn)評估和對價等問題無法達成一致，也會帶來一定阻力。

　　同樣，部分上市公司只看到券商等金融行業(yè)改革的政策紅利，如加快建設(shè)多層次資本市場，提升直接融資比例等，卻忽略了背后存在的風險。即便上市公司資產(chǎn)重組券商最終成功，同樣也面臨整合壓力。“由于從事實體領(lǐng)域的上市公司大多對金融業(yè)不甚了解，完全是兩種不同的經(jīng)營領(lǐng)域，存在公司間文化品牌整合上的黏合度和契合度難題，是否能夠銜接順利、最終實現(xiàn)‘1+1>2’的效果，還值得考量和商榷?！蓖跣≤娞寡?。（記者 溫濟聰）