原標(biāo)題：經(jīng)濟(jì)判斷更樂觀 美聯(lián)儲加息漸近

　　30日，美聯(lián)儲在結(jié)束兩天的貨幣政策會議后宣布維持利率不變，并表示盡管能源行業(yè)出現(xiàn)滑坡，且面臨來自海外的不利因素，但美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)克服了首季的低迷表現(xiàn)，勞動力市場和房地產(chǎn)市場都有改善，不過低通脹仍令人擔(dān)憂。

　　整體來看，此次美聯(lián)儲會后發(fā)表的聲明比6月會議后聲明中對美國經(jīng)濟(jì)的看法顯得更為積極。在此次聲明中，美聯(lián)儲表示，美國經(jīng)濟(jì)活動在最近數(shù)月已經(jīng)溫和擴(kuò)張，家庭消費(fèi)支出溫和增長，住房領(lǐng)域顯示出進(jìn)一步改善。勞動力市場持續(xù)改善，就業(yè)穩(wěn)固增長，失業(yè)率下降?？傮w來說，勞動力市場的一系列指標(biāo)顯示，勞動力資源利用不足的狀況自年初以來已有所減少。這些措辭比6月更為樂觀。

　　不過，美聯(lián)儲也對持續(xù)處于低位的通脹指標(biāo)表示出擔(dān)憂，指出通脹持續(xù)低于美聯(lián)儲長期目標(biāo)水平。聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）預(yù)計(jì)，通脹短期內(nèi)將維持低水平，但預(yù)期隨著勞動力市場進(jìn)一步改善，能源及進(jìn)口價(jià)格走低等暫時(shí)性因素消退，中期通脹將逐步增長到2%的水平。委員會認(rèn)為，美國的經(jīng)濟(jì)活動前景和勞動力市場風(fēng)險(xiǎn)接近平衡。

　　美國失業(yè)率已從2009年的10%降至今年7月的5.3%，但美聯(lián)儲偏好的通脹指標(biāo)卻在三年多來保持低于2%的水平。聲明透露的信息暗示，盡管就業(yè)市場取得進(jìn)展讓官員們有意采取行動，但通脹持續(xù)未能達(dá)到目標(biāo)令他們感到遲疑。

　　市場廣泛預(yù)計(jì)美聯(lián)儲最早將于今年9月加息，這離本次會議還有兩個(gè)月時(shí)間，而美聯(lián)儲8月沒有開會計(jì)劃，所以此次聲明中沒有點(diǎn)明加息時(shí)間在情理之中。對美聯(lián)儲來說，還有時(shí)間觀察和分析兩個(gè)月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，然后再決定是否開始升息。盡管沒有點(diǎn)明加息時(shí)間，不過聲明比以往的鷹派味道更濃，這為美聯(lián)儲在9月舉行的下次政策會議上加息提供了更大的可能性。

　　美聯(lián)儲聲明發(fā)布后，金融機(jī)構(gòu)對于其中傳遞的信息含義眾說紛紜，對于美聯(lián)儲是否將在9月或者12月加息的判斷也仍存在分歧。不過較為共同的觀點(diǎn)是，美聯(lián)儲傳遞了美國經(jīng)濟(jì)更為正面的信息。

　　富國銀行負(fù)責(zé)資本管理的吉姆·保爾森認(rèn)為，美聯(lián)儲決議聲明把責(zé)任推給即將披露的就業(yè)數(shù)據(jù)，雖說FOMC周三決議聲明并未暗示何時(shí)開始加息，但的確通過“穩(wěn)固”等字眼釋出更加正面的基調(diào)。

　　FTN策略師認(rèn)為，如果美聯(lián)儲7月議息會議前市場對9月加息的概率預(yù)期為45%，周三聲明發(fā)布后則上升至不高于55%。投資者正在權(quán)衡有關(guān)勞工市場措辭改善和“美聯(lián)儲迅速承認(rèn)能源價(jià)格并不如6月穩(wěn)定的現(xiàn)狀”兩者間的影響。

　　凱投宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，美聯(lián)儲決議聲明對美國經(jīng)濟(jì)的看法似乎“略微更加樂觀”，這是更加接近加息的跡象；但實(shí)際上，政策聲明基本沒有變化，只有微小調(diào)整來表示經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)；FOMC會在2015年加息兩次的可能性較大，首次加息可能會落在9月；預(yù)計(jì)隨著工資增長和核心通脹上升，2015年底利率在0.5%至0.75%，2016年底在2.25%至2.5%。

　　花旗集團(tuán)策略師認(rèn)為，美聯(lián)儲7月決議聲明的措施出現(xiàn)適度的調(diào)整，表明美聯(lián)儲將宜早不宜遲地加息，考慮在就業(yè)市場條件改善的情況下開始加息；如果美國8至9月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，就業(yè)人口增幅均值介于21萬至22.5萬，失業(yè)率繼續(xù)回落，可能就足以支持FOMC開始加息。

　　高盛和法國巴黎銀行是少數(shù)認(rèn)為美聯(lián)儲將在12月開始加息的金融機(jī)構(gòu)。高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩克斯認(rèn)為，美聯(lián)儲12月開始加息的可能性要高出9月，他認(rèn)為聯(lián)邦公開市場委員會朝著加息邁出了“嬰兒步伐”。

　　法國巴黎銀行美國經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)在陳述美聯(lián)儲料將在12月加息的理由時(shí)表示，美聯(lián)儲并不知道勞工市場的進(jìn)一步改善“何時(shí)才會到來，并且希望保留所有選項(xiàng)”，美聯(lián)儲相信年底前可以，7月政策聲明讓今年余下政策會議都可能實(shí)施首次加息，但9月采取行動的概率略有下滑。

　　美國聯(lián)邦基金利率在0至0.25%的水平已經(jīng)維持了六年，此利率水平還將維持多久，將視美國經(jīng)濟(jì)是否朝著就業(yè)最大化和2%的通脹目標(biāo)方向前進(jìn)而定。市場預(yù)期，當(dāng)勞動力市場出現(xiàn)“一些進(jìn)一步”改善，并有理由相信中期通脹將重回2%的目標(biāo)時(shí)，將是美聯(lián)儲加息的適當(dāng)時(shí)機(jī)。