原標(biāo)題：美聯(lián)儲(chǔ)加息為何如此糾結(jié)

　　投資者在密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)是否將在9月16日至17日召開的貨幣政策例會(huì)上啟動(dòng)自2008年金融危機(jī)以來的首次加息。從美聯(lián)儲(chǔ)高層官員的最近表態(tài)來看，他們并未完全排除9月份加息的可能性，但也未就9月份啟動(dòng)加息達(dá)成共識(shí)?？紤]到近期全球金融市場動(dòng)蕩、美元走強(qiáng)、美國通脹水平較低等因素，不少美國專家認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)很可能會(huì)在9月份按兵不動(dòng)，加息時(shí)機(jī)將推遲至12月。

　　從美聯(lián)儲(chǔ)官員的表態(tài)來看，他們對(duì)于9月份啟動(dòng)加息也多了幾分猶豫和懷疑。紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長威廉·達(dá)德利日前表示，考慮到最近金融市場波動(dòng)和海外經(jīng)濟(jì)增長放緩，他認(rèn)為與幾周前相比，9月份啟動(dòng)加息不再那么令人信服。曾明確支持9月份啟動(dòng)加息的亞特蘭大聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長丹尼斯·洛克哈特也暗示，美聯(lián)儲(chǔ)有可能在9月份按兵不動(dòng)。洛克哈特屬于中間派，其政策立場往往與美聯(lián)儲(chǔ)決策機(jī)構(gòu)——聯(lián)邦公開市場委員會(huì)的共識(shí)保持一致。

　　但美聯(lián)儲(chǔ)副主席斯坦利·費(fèi)希爾并未完全排除9月份加息的可能性，他表示現(xiàn)在討論近期市場波動(dòng)是否會(huì)對(duì)9月加息決定產(chǎn)生影響還為時(shí)過早，美聯(lián)儲(chǔ)還有兩周多的時(shí)間來評(píng)估美國經(jīng)濟(jì)和金融市場形勢。圣路易斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長詹姆斯·布拉德則表示，評(píng)估結(jié)果很可能是近期市場動(dòng)蕩并未導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)前景發(fā)生太大變化，美聯(lián)儲(chǔ)將按計(jì)劃執(zhí)行加息策略。這些不同的觀點(diǎn)說明近期市場動(dòng)蕩加大了美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)加息時(shí)機(jī)的分歧，美聯(lián)儲(chǔ)官員還未就9月份啟動(dòng)加息達(dá)成共識(shí)。

　　前美聯(lián)儲(chǔ)副主席、普林斯頓大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授艾倫·布林德說，如果美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部已經(jīng)達(dá)成共識(shí)，他們會(huì)釋放出強(qiáng)烈的政策信號(hào)，你可能會(huì)聽到美聯(lián)儲(chǔ)主席珍妮特·耶倫暗示美聯(lián)儲(chǔ)傾向于9月或12月份加息，但我們目前尚未聽到耶倫給出任何此類政策暗示。因此，他預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月份按兵不動(dòng)的可能性更大。

　　從美聯(lián)儲(chǔ)7月份貨幣政策例會(huì)后發(fā)布的聲明來看，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息需要滿足兩大條件，一是“就業(yè)市場進(jìn)一步改善”，二是“有理由相信中期通脹水平將回到2％的目標(biāo)”。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美國就業(yè)市場表現(xiàn)已基本達(dá)到加息門檻，但通脹走勢仍存在諸多不確定性。

　　隨著美國經(jīng)濟(jì)和就業(yè)市場逐步改善，美國通脹水平并未朝著2％的目標(biāo)回歸，美國通脹率已連續(xù)39個(gè)月位于2％以下。美國商務(wù)部公布的最新數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)青睞的通脹指標(biāo)——核心個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)7月份僅同比上漲1.2％。費(fèi)希爾表示，過去兩年美國核心通脹未能上升，除去美國經(jīng)濟(jì)中閑置產(chǎn)能的影響外，美元大幅升值壓低進(jìn)口價(jià)格是更為重要的影響因素。

　　耶倫曾表示，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息并不需要通脹率達(dá)到2％，但如果加息時(shí)通脹水平進(jìn)一步下滑將會(huì)令她感到不安。因此，稍微推遲加息，給予更多時(shí)間來觀察通脹形勢或許是更好的選擇。前美國財(cái)長薩默斯日前撰文指出，美聯(lián)儲(chǔ)在近期加息將是一個(gè)嚴(yán)重的錯(cuò)誤，將加大美國通脹低迷的風(fēng)險(xiǎn)，并危及充分就業(yè)和金融穩(wěn)定。

　　野村證券北美研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，最近的金融市場動(dòng)蕩也使得美聯(lián)儲(chǔ)9月份加息的概率有所下降，他們?nèi)匀粓?jiān)持美聯(lián)儲(chǔ)最可能于12月份啟動(dòng)加息。德國貝倫貝格銀行首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家米基·利維指出，回顧美聯(lián)儲(chǔ)歷史不難發(fā)現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)通常會(huì)在金融市場動(dòng)蕩時(shí)期按兵不動(dòng)或者放松貨幣政策。國際金融協(xié)會(huì)總裁兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家查爾斯·科林斯也認(rèn)為，如果全球金融市場持續(xù)動(dòng)蕩，美聯(lián)儲(chǔ)肯定會(huì)推遲加息時(shí)機(jī)，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)目前并不面臨通脹大幅上升的威脅，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)也不希望因?yàn)榧酉⒍觿∈袌鰟?dòng)蕩?？屏炙贡硎荆S著美國經(jīng)濟(jì)改善和失業(yè)率大幅下降，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)長期維持零利率政策感到不安，希望盡早開始啟動(dòng)貨幣政策正?；M(jìn)程，但會(huì)耐心等待正確的加息時(shí)機(jī)。(高攀）