原標(biāo)題：未來中國有四大投資機(jī)會(huì)

　　中國經(jīng)濟(jì)這一輪下滑有明顯的周期性因素。中國經(jīng)濟(jì)一直出口占比很大，尤其是發(fā)達(dá)國家是我們主要的出口市場(chǎng)，而自2008年以來，發(fā)達(dá)國家普遍沒有走出危機(jī)。更重要的是，導(dǎo)致危機(jī)的很多體制問題并沒有因?yàn)槲C(jī)而進(jìn)行改革，西方發(fā)達(dá)國家什么時(shí)候能重回健康良性的增長(zhǎng)，很難預(yù)期，比較悲觀。這意味著中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車中，出口在今年相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間都將難以發(fā)揮作用。

　　三駕馬車中的消費(fèi)增長(zhǎng)很好，但我不建議政府通過刺激消費(fèi)來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。因?yàn)榇碳こ鰜淼南M(fèi)如果不是建立在勞動(dòng)生產(chǎn)率提高，進(jìn)而收入提高的基礎(chǔ)上，就終將難以持續(xù)。人們超過收入水平的高消費(fèi)一旦成為習(xí)慣，就必然去貸款，這無疑加大金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　現(xiàn)在有聲音說，中國過去的投資拉動(dòng)型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不可持續(xù)，應(yīng)該變成消費(fèi)拉動(dòng)型的增長(zhǎng)。我認(rèn)為消費(fèi)非常重要，但消費(fèi)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目標(biāo)，不能作為未來長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)力。

　　消費(fèi)增長(zhǎng)的潛力，是勞動(dòng)生產(chǎn)率水平不斷提高。勞動(dòng)生產(chǎn)率水平怎樣才能不斷提高？應(yīng)是技術(shù)不斷創(chuàng)新，產(chǎn)業(yè)不斷升級(jí)，提高每個(gè)勞動(dòng)力的產(chǎn)出水平和附加價(jià)值水平。但不管是企業(yè)成本的技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級(jí)，還是社會(huì)成本的基礎(chǔ)設(shè)施完善，都需要投資。未來，中國有沒有好的投資機(jī)會(huì)？

　　首先，產(chǎn)業(yè)升級(jí)。中國作為一個(gè)發(fā)展中國家，固然有很多過剩產(chǎn)能的產(chǎn)業(yè)，但產(chǎn)業(yè)升級(jí)的空間還非常大。與歐美發(fā)達(dá)國家相比，中國的產(chǎn)業(yè)基本上在中低端，可以往中高端升級(jí)，升級(jí)會(huì)有很高的經(jīng)濟(jì)回報(bào)，也有很高的收益。

　　第二，基礎(chǔ)設(shè)施。過去，高速公路、高速鐵路、飛機(jī)場(chǎng)等方面的投資非常多，但主要是連接城市與城市的城際交通基礎(chǔ)設(shè)施，城市內(nèi)部的基礎(chǔ)設(shè)施還相當(dāng)短缺，比如地鐵、地下管網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施還不完善，這部分的投資也有很高的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)回報(bào)。

　　第三，環(huán)境改善。經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)付出的代價(jià)，是環(huán)境污染非常嚴(yán)重。要改善環(huán)境，應(yīng)在現(xiàn)有的生產(chǎn)基礎(chǔ)上改進(jìn)技術(shù)，采用節(jié)能環(huán)保的新技術(shù)，這方面投資的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)回報(bào)會(huì)非常高。

　　第四，城鎮(zhèn)化?，F(xiàn)在中國城鎮(zhèn)化率是54%，一個(gè)發(fā)達(dá)國家城市化的比重一般超過80%甚至90%。中國要向高收入國家邁進(jìn)，還要不斷地城鎮(zhèn)化，人口進(jìn)入到城鎮(zhèn)，需要住房、交通基礎(chǔ)設(shè)施等一系列公共服務(wù)，這方面的投資也會(huì)有很高的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)回報(bào)。

　　應(yīng)對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)，應(yīng)堅(jiān)持選擇三駕馬車中的投資，堅(jiān)決反對(duì)粗放投資、盲目投資。中國不僅需要投資，更需要有效的投資。

　　中國當(dāng)前仍然具備投資的有利條件包括：財(cái)政赤字不高，居民和企業(yè)儲(chǔ)蓄率高，外匯儲(chǔ)備也充足。尤其是與發(fā)達(dá)國家相比，人均GDP還有很大差距，這也意味著產(chǎn)業(yè)投資的空間還有。

　　在投資方式上，投資并非以政府為主體，而是以企業(yè)家為主體。企業(yè)根據(jù)比較優(yōu)勢(shì)，根據(jù)市場(chǎng)需求進(jìn)行產(chǎn)品與服務(wù)的升級(jí)換代，這是最大的投資。而在政府方面，主要投資于外部交易成本的下降，比如交通、通訊。

　　如果投資得當(dāng)，企業(yè)家和政府都能把手里的牌打好，中國經(jīng)濟(jì)到2020年實(shí)現(xiàn)人均收入12615美元，進(jìn)入高收入國家依然是有可能的。