■本報見習(xí)記者 謝若琳

　　2015年是資本市場波瀾起伏的一年，而我國經(jīng)濟(jì)也面臨著更復(fù)雜的內(nèi)外部發(fā)展環(huán)境。在這樣的背景下，11月27日，中國上市公司協(xié)會年會（2015）在北京會議中心召開。會議期間，復(fù)星集團(tuán)副董事長兼首席執(zhí)行官梁信軍向《證券日報》記者分享了“一個動力、兩個錯配、三個當(dāng)?shù)鼗钡暮Ｍ獠①徑?jīng)驗，同時他還指出，在當(dāng)前的降息周期下，企業(yè)提高在資產(chǎn)端的收益能力才是關(guān)鍵。

　　出?！百I買買”

　　目前中國經(jīng)濟(jì)確實(shí)正在經(jīng)歷一場前所未有的改革，在這場戰(zhàn)爭中，如何破局，如何在這種復(fù)雜的情形之下找到新的機(jī)遇，無疑成為擺在所有上市公司面前的問題。

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在未來15年內(nèi)，中國企業(yè)可能會在全球市場中頻頻出手并購，促使中國動力嫁接世界資源，無論是國企還是私營企業(yè)，都將面臨“買買買”的海外并購潮。

　　對此，梁信軍也表示非常認(rèn)同：“今天大家都說買買買，其實(shí)從復(fù)星來說，2008年-2012年這五年期間，我們就已經(jīng)開始在海外做投資。在這個過程中，我們積累了近46位海外的合伙人，但是一共只投了16億人民幣?？梢哉f，大規(guī)模發(fā)展人，小規(guī)模投資。五年之后，我們的規(guī)模才逐漸擴(kuò)大?！?/p>

　　非常危險的是，一些中國企業(yè)習(xí)慣了國內(nèi)貴的資產(chǎn)，到海外一看非常便宜，于是開啟“掃貨”模式。事實(shí)上，“買完如何消化“和“是不是買對了”也是中國的企業(yè)將來在海外投資時，必將面臨的兩個問題，梁信軍表示，從復(fù)興來看，主要有三點(diǎn)經(jīng)驗：

　　第一，一個動力。復(fù)興在海外投資堅守一點(diǎn)，不能夠受益于中國成長動力的一概不買?！袄纾诤Ｍ馔顿Y汽車電子，海外便宜，而且到中國大有用處。當(dāng)然中國動力是什么，你得想明白，我的觀點(diǎn)，中國動力未來就是消費(fèi)，就是中產(chǎn)階級的生活方式的消費(fèi)”。

　　第二，兩個錯配?！耙皇呛Ｍ獾南M(fèi)資產(chǎn)價格便宜，中國消費(fèi)市場高漲；二是海外資金成本低，中國資產(chǎn)收益高。此外，A股的估值高，而中概股估值低。把錯配想明白，再想如何在錯配之間搭起橋梁”。

　　第三，三個當(dāng)?shù)鼗！巴顿Y平臺應(yīng)該實(shí)現(xiàn)當(dāng)?shù)鼗?，比如，我們目前在海外?000多億元的保險金，那我就要配10%的房地產(chǎn)，但是這10%必須在歐盟、英國、日本、美國都得配，所以我買了日本排名第五的房地產(chǎn)基金，買了英國排名12的房地產(chǎn)基金，他們價格都不貴，但是看項目的準(zhǔn)確度比咱們高，可以迅速提高效率”。

　　此外，梁信軍對《證券日報》記者表示，買東西也是要選周期的，“總的來說應(yīng)該是弱周期的時候買入，強(qiáng)周期的時候賣出或者融資，當(dāng)前顯然，無論是大宗商品還是很多行業(yè)，由于需求不足都是處于弱周期的，所以現(xiàn)在宏觀上應(yīng)該買”。

　　把資產(chǎn)端的收益做高

　　另一方面，今年以來，央行已經(jīng)五次降息，可以說新一輪降息周期已然來臨。此時對于上市公司來說，如何在降息周期下做出正確的投資選擇，就顯得尤為重要。

　　在降息的環(huán)境中，主要考量的是企業(yè)在資產(chǎn)端的能力，能不能把資產(chǎn)端的收益做高，而梁信軍認(rèn)為，復(fù)星非常擅長通過投資把收益提高。他向記者舉了個例子：“比如，在保險方面，復(fù)星加入以前，我們投資的4家海外保險公司向差不多，稅后凈息差都相當(dāng)于總資產(chǎn)的1%；而復(fù)星管理了一年多后，基本可以達(dá)到3%，增加2個點(diǎn)的稅前利潤。而且，我們并不是依靠激進(jìn)的資產(chǎn)配置去提升業(yè)績，即便提高2%的凈收益之后，我們的固定收益占比絕對是在70%以上，我們的股權(quán)類的投資、房地產(chǎn)類的投資等各占約10％-15％?！?/p>

　　不過他也坦言，在資產(chǎn)端方面，復(fù)興做的并不夠，未來還有很長的路要走?！拔覀儸F(xiàn)在把資產(chǎn)盡可能多的投向健康、快樂領(lǐng)域。目前，在我們3500多億元的總資產(chǎn)中，健康、快樂資產(chǎn)約占37億元左右，這一領(lǐng)域利潤每年都有超50％的增量，所以我們還將繼續(xù)投入，不僅要在量上去，而且要找一個個發(fā)展機(jī)會，在生態(tài)圈上布局、控股、形成產(chǎn)業(yè)鏈。

　　此外，對于一部分工業(yè)生產(chǎn)企業(yè)而言，梁信軍認(rèn)為，這個市場已經(jīng)變了，天天琢磨創(chuàng)新、改革也沒用，只能自動的削地產(chǎn)?！耙恍┕I(yè)生產(chǎn)市場正在從中國，轉(zhuǎn)移到東南亞、南亞等地區(qū)。想象一下當(dāng)年的情況，10年前，把汽車廠、電視機(jī)廠搬到中國來的日本企業(yè)、美國企業(yè)都活著，堅持把汽車廠設(shè)在歐洲，只是把汽車賣過來的企業(yè)基本上都死了。所以未來，中國企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)與十年前歐美企業(yè)所面臨的一樣，就是要出海”。來源：證券日報