2015年的幾次降息，讓信托產(chǎn)品徹底告別兩位數(shù)的年化收益率。但不可否認(rèn)，當(dāng)4%的銀行理財(cái)收益成為常態(tài)，理財(cái)“正規(guī)軍”中，信托“高富帥”地位仍然無可動(dòng)搖。

　　2015年以來的寬松貨幣環(huán)境讓市場“不差錢”，此前嚴(yán)重依賴信托渠道的融資方有了更多選擇，加上很多行業(yè)面臨經(jīng)濟(jì)周期下行、反腐、產(chǎn)能過剩等壓力，信托公司找到風(fēng)險(xiǎn)與收益匹配的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)十分不易。

　　中建投信托研究創(chuàng)新部總經(jīng)理王苗軍說，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境已不支撐高成本間接融資，國家政策導(dǎo)向亦在降低社會(huì)融資成本。用益信托工作室數(shù)據(jù)顯示，2015年12月發(fā)行的集合信托產(chǎn)品收益率降至8.34%，與年初相比下降約1個(gè)百分點(diǎn)。2016年利率預(yù)計(jì)仍將下調(diào)，信托產(chǎn)品的收益率也將進(jìn)一步下滑，兩年期集合信托產(chǎn)品收益水平預(yù)計(jì)會(huì)降到7%－7.5%水平。

　　愛建財(cái)富指出，盡管收益不復(fù)當(dāng)年，信托產(chǎn)品仍然算是優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。

　　分類別看，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托被視為2016年信托投資首選。這類信托由于有政府背書，收益率和安全性相對更高，在信托兌付風(fēng)險(xiǎn)不時(shí)暴露的當(dāng)下，此類信托無一例實(shí)質(zhì)違約，這是受投資者追捧的根本原因。

　　然而，經(jīng)過信托公司幾年的業(yè)務(wù)開拓，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類項(xiàng)目存量有限，加之地方債務(wù)治理越來越嚴(yán)格，基本圈定了以發(fā)債和PPP為主要融資途徑，信托在地方政府融資平臺(tái)資金供給方面發(fā)揮的空間將越來越小。愛建財(cái)富研究報(bào)告稱，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托，特別是政信合作類項(xiàng)目如今可能已是最后盛宴。

　　房地產(chǎn)信托幾年前曾以近20%的高收益傲視整個(gè)行業(yè)，但樓市近幾年的不景氣，相關(guān)產(chǎn)品屢屢出現(xiàn)兌付危機(jī)，不論是信托公司還是投資者都對房地產(chǎn)項(xiàng)目慎之又慎。

　　分析人士表示，政策組合拳會(huì)緩解樓市壓力，在一定程度上降低存量房地產(chǎn)信托風(fēng)險(xiǎn)。愛建財(cái)富認(rèn)為，2016年，如遇到資質(zhì)好的房地產(chǎn)股權(quán)類產(chǎn)品值得果斷一些做長線投資，但要注意警惕高庫存的三四線城市地產(chǎn)項(xiàng)目。

　　證券投資類信托產(chǎn)品在2015年冰火兩重天，有的上半年賺到盆滿缽滿，有的下半年遭遇傘形信托清盤。這類產(chǎn)品的特性是“靠天吃飯”，不確定性強(qiáng)，信托公司自主發(fā)行的證券類產(chǎn)品也還有待積淀和考察，并不適合追求穩(wěn)健的投資者。

　　業(yè)內(nèi)人士提醒，不論投資者青睞哪類信托產(chǎn)品，都需管理好投資預(yù)期，正視“高收益零風(fēng)險(xiǎn)”的剛性兌付不復(fù)存在的事實(shí)。房地產(chǎn)信托自不必說，2015年以來，平安信托－翔園17號、長城信托－長城財(cái)富3號、新華信托－匯源6號等均出現(xiàn)兌付危機(jī)。

　　基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托項(xiàng)目也不是絕對的安全港，格上理財(cái)研究中心研究員樊迪說，雖然有政府隱性擔(dān)保，有抵押物和第三方擔(dān)保等風(fēng)控措施，仍要關(guān)注項(xiàng)目自身的還款能力和還款來源，一些經(jīng)濟(jì)實(shí)力薄弱、債務(wù)負(fù)擔(dān)過重地方項(xiàng)目可能會(huì)出現(xiàn)延期兌付、處置資產(chǎn)兌付的情況。(新華社記者 王鶴)