過(guò)去的2015年，紅星美凱龍是幸運(yùn)的，又是不幸的。幸運(yùn)的是在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)了登陸H股，不幸的是自掛牌后，受制于港股持續(xù)弱勢(shì)行情拖累，公司的真正投資價(jià)值一直被資本市場(chǎng)“視而不見(jiàn)”。

　　盡管?chē)?guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟，增速持續(xù)放緩，但卻未影響國(guó)內(nèi)家居建材行業(yè)的增長(zhǎng)。據(jù)行業(yè)專家最新報(bào)告，2015年家具與家居行業(yè)的零售銷(xiāo)售額仍有高達(dá)10%的增長(zhǎng)，跑贏GDP增速。作為行業(yè)龍頭，紅星美凱龍（01528.HK）依賴其領(lǐng)先的品牌和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，已于全國(guó)120多個(gè)城市布局了176家商場(chǎng)，商場(chǎng)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，出租率高、租金穩(wěn)定增長(zhǎng)，公司獨(dú)特的“重資產(chǎn)+輕資產(chǎn)”商業(yè)模式，既保證有穩(wěn)定的收入和現(xiàn)金流，同時(shí)又可以快速擴(kuò)張。市場(chǎng)預(yù)期其2015年利潤(rùn)仍然保持高速增長(zhǎng)。

　　股市寒潮錯(cuò)殺白馬股的悲劇還在上演

　　A股及港股市場(chǎng)的低迷仍在蔓延，不斷創(chuàng)出新低。市場(chǎng)整體疲軟也錯(cuò)殺了一批質(zhì)地優(yōu)質(zhì)、業(yè)績(jī)不俗的白馬股。

　　紅星美凱龍便是其中的一員。目前，紅星美凱龍的市盈率僅為8倍左右，市凈率不到0.5倍，估值遠(yuǎn)低于同行業(yè)。記者粗略統(tǒng)計(jì)，目前，A股家居建材板塊的平均估值為35倍，其中，美克家居（600337）為27.3倍、好萊客（6003898）為52.3倍、浙江永強(qiáng)（002489）為30倍，大亞科技（000910）為30.8倍。比較后不難看出，紅星美凱龍的估值仍具較大的吸引力。招商證券分析員王曉滌分析指出，紅星美凱龍目前的估值也低于香港百貨行業(yè)和電器零售行業(yè)估值，估值吸引。

　　中金公司強(qiáng)烈推薦買(mǎi)入紅星美凱龍。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，作為行業(yè)內(nèi)最重要的“樣板間”，紅星美凱龍?zhí)峁┝思揖赢a(chǎn)業(yè)鏈核心的展示功能，公司領(lǐng)先的零售規(guī)模、消費(fèi)體驗(yàn)使其快速替代傳統(tǒng)渠道，占據(jù)市場(chǎng)領(lǐng)先地位。輕重資產(chǎn)并舉的模式為公司在鎖定核心物業(yè)價(jià)值的同時(shí)保證盈利快速增長(zhǎng)。其他國(guó)際大行如花旗、大摩、高盛也對(duì)紅星美凱龍強(qiáng)烈看好。

　　家居行業(yè)一定會(huì)受經(jīng)濟(jì)增速放緩影響？

　　中金公司研究團(tuán)隊(duì)看好中國(guó)家居行業(yè)發(fā)展前景。該機(jī)構(gòu)稱：“消費(fèi)升級(jí)、城鎮(zhèn)化率提升、二次裝修以及結(jié)婚高峰到來(lái)等都是家居行業(yè)未來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)因素。預(yù)計(jì)中國(guó)家居市場(chǎng)將維持10%的復(fù)合增速，2019年零售市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到3.4萬(wàn)億元?！?/p>

　　北京家居協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)劉晨也表示，2016年是家居行業(yè)供給側(cè)改革的重要一年，消費(fèi)需求已然發(fā)生了新的變化。

　　有報(bào)告指出，中國(guó)家裝家居市場(chǎng)的需求大部分來(lái)自新房以及二手房裝修。中國(guó)二手房一般6-10年需要裝修，目前家裝家居市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入循環(huán)消費(fèi)時(shí)代，而且80年代、90年代出生的消費(fèi)者從功能性消費(fèi)轉(zhuǎn)向?qū)徝佬韵M(fèi)，對(duì)藝術(shù)品味要求較高，當(dāng)下消費(fèi)者的需求有利于定位中高端的紅星美凱龍。

　　中金公司看好擁有產(chǎn)品、渠道及資本優(yōu)勢(shì)的品牌龍頭企業(yè)，并認(rèn)為領(lǐng)先的家居零售商及家居品牌將引領(lǐng)家居行業(yè)渠道變革和盈利模式重塑。家居行業(yè)內(nèi)的品牌龍頭企業(yè)有望通過(guò)品類(lèi)擴(kuò)張、渠道創(chuàng)新以及跨界合作等方式不斷提升競(jìng)爭(zhēng)力，繼續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。

　　攬入兩項(xiàng)重量級(jí)獎(jiǎng)項(xiàng)獲國(guó)際投行力挺

　　值得一提的是，上市僅僅半年，紅星美凱龍近日還從千余家港股公司中脫穎而出，獲得了“最具品牌價(jià)值上市公司”及“最佳公司秘書(shū)”兩項(xiàng)大獎(jiǎng)。

　　記者了解到，該評(píng)選主要是選出香港上市企業(yè)中的優(yōu)秀典范，表?yè)P(yáng)及肯定過(guò)去一年期在商業(yè)界突出的表現(xiàn)。并能讓公眾與投資者通過(guò)獲獎(jiǎng)情況更清楚了解企業(yè)在過(guò)去一年的業(yè)界表現(xiàn)，令企業(yè)形象及旗下品牌更深入民心，并為投資者指明機(jī)具參考價(jià)值的投資方向。

　　自登陸港交所以來(lái)，摩根士丹利、花旗、標(biāo)普、中金公司等大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)先后給予了紅星美凱龍“買(mǎi)入評(píng)級(jí)”、“跑贏大市判斷”、“高目標(biāo)價(jià)”等好評(píng)。上市2個(gè)月，紅星美凱龍就被納入“恒生綜合大中型股指數(shù)成份股”，進(jìn)入港股通的股票范圍，獲得了更廣泛優(yōu)質(zhì)的股東。

　　紅星美凱龍方面也表示，獲得兩項(xiàng)大獎(jiǎng)，顯示出市場(chǎng)對(duì)公司的認(rèn)可和信心。扎實(shí)做好有關(guān)投資者關(guān)系的工作是實(shí)現(xiàn)投資者權(quán)益和公司利益共贏的基礎(chǔ)，也是提升公司估值的核心動(dòng)力之一。未來(lái)，紅星美凱龍還會(huì)繼續(xù)做好經(jīng)營(yíng)管理的各項(xiàng)工作，提升投資者關(guān)系和公司治理水平，以亮眼的業(yè)績(jī)回報(bào)廣大投資者和市場(chǎng)的支持。　(謝誠(chéng))