長(zhǎng)江證券方面表示，2014年信用業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)規(guī)模同比激增248%，推動(dòng)收入增長(zhǎng)與轉(zhuǎn)型；大投行業(yè)務(wù)收入同比增141%。年內(nèi)其營(yíng)收46億，同比增長(zhǎng)49.33%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)17億，同比增69.66%。上述指標(biāo)增長(zhǎng)主要由于其經(jīng)紀(jì)、創(chuàng)新、自營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)所致。
長(zhǎng)江證券承銷保薦、中德證券等以投行業(yè)務(wù)為主的公司，2013年凈利潤(rùn)分別虧損5196萬(wàn)、3825萬(wàn)，而2014年則分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)316.59萬(wàn)、319.56萬(wàn)。
市場(chǎng)多空分歧加劇
市場(chǎng)對(duì)于券商的強(qiáng)烈預(yù)期源于2014年下半年股市成交的活躍，12月份日均成交量8000多億。但隨著券商12月財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)簡(jiǎn)報(bào)的出臺(tái)，市場(chǎng)分歧初現(xiàn)。
如西部證券公布的12月份財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月?tīng)I(yíng)收4億，環(huán)比增長(zhǎng)97%，同比暴漲228%；凈利潤(rùn)5954萬(wàn)，環(huán)比降46%，同比增347.76%。
部分投資者因此認(rèn)為市場(chǎng)大幅增長(zhǎng)的交易量并沒(méi)有給券商帶來(lái)相匹配的營(yíng)收、利潤(rùn)增長(zhǎng)。
華泰證券首席分析師羅毅則認(rèn)為除去計(jì)提績(jī)效獎(jiǎng)金，把失真的數(shù)據(jù)修復(fù)看，其12月份乃至全年的業(yè)績(jī)均符合預(yù)期。
理財(cái)周報(bào)記者統(tǒng)計(jì)各券商每月財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，從9月起不少券商營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)開(kāi)始大幅增加，12月?tīng)I(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)已是平均值的一倍。中信證券2014年平均每月?tīng)I(yíng)業(yè)收入11億，凈利潤(rùn)6億。9-12月每月?tīng)I(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)均分別超過(guò)12億、50億。其中，12月?tīng)I(yíng)收24億，凈利潤(rùn)9億，達(dá)2014年月度最值。
對(duì)業(yè)績(jī)判斷的不同，導(dǎo)致市場(chǎng)分歧加大。瑞銀證券中國(guó)證券研究副主管兼首席策略分析師陳李甚至表示，流動(dòng)性推動(dòng)的牛市暫時(shí)告一段落，未來(lái)期待盈利改善推動(dòng)市場(chǎng)上漲。
“考慮到行業(yè)估值水平偏高和產(chǎn)業(yè)資本減持加大，短期對(duì)券商股轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎。”一名行業(yè)內(nèi)人士指出，從交易量看，只有金融股上漲時(shí)交易量非?；钴S，市場(chǎng)換手加大的情況下，才能夠達(dá)到1.2萬(wàn)億；如果金融股下跌，則整體交易量下降，預(yù)計(jì)今年交易量日均4045億元。
瑞銀證券非銀行金融行業(yè)分析師潘洪文在2015瑞銀大中華區(qū)媒體見(jiàn)面會(huì)上對(duì)理財(cái)周報(bào)記者解釋稱，12月份日均成交量8000多億不可持續(xù)。“在一萬(wàn)二千億的那一天，換手率已經(jīng)超過(guò)2007年的頂點(diǎn)。交易量肯定是不可能完全靠投資者不停換手引起的。”
潘洪文認(rèn)為兩融余額增長(zhǎng)幅度也將減緩，2015年融資融券余額規(guī)模為15000億元。“客戶對(duì)兩融的需求是周期性的，當(dāng)市場(chǎng)波動(dòng)、上漲，需求變大。一旦市場(chǎng)掉了頭往下走，需求就往下走；從供給角度說(shuō)，目前所有證券公司都在開(kāi)足馬力為兩融借錢，但市場(chǎng)兩融的需求很難琢磨。券商存在期限錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)；再?gòu)谋O(jiān)管層對(duì)融資融券的容忍度而言，目前兩融余額加上傘形信托，市場(chǎng)資金杠桿很高。越往后走，監(jiān)管層對(duì)這一塊容忍度會(huì)更低。”
羅毅則對(duì)券商堅(jiān)定看多，在華泰大金融一千五百人電話會(huì)議中指出：“加功能、加杠桿，使券商由原來(lái)的周期股變?yōu)槌砷L(zhǎng)股，盈利模式由原來(lái)的通道化變成資本中介+資本運(yùn)作化。券商以后的盈利模式中經(jīng)紀(jì)、投行承銷業(yè)務(wù)等通道化業(yè)務(wù)占比會(huì)越來(lái)越低，資本中介業(yè)務(wù)、做市資本業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的利潤(rùn)會(huì)越來(lái)越大。”
“我們判斷2014年利潤(rùn)增速100%左右，2015的漲幅在50%以上。如果資本中介業(yè)務(wù)、做市業(yè)務(wù)、投行IPO及并購(gòu)等業(yè)務(wù)在2015年超預(yù)期，那券商的業(yè)績(jī)?cè)龇鶎⒏摺?rdquo;羅毅顯得信心滿滿。