原標(biāo)題：三萬億元負(fù)債拖累鐵總上市 分段實(shí)施或成為突破口

　　三萬億元負(fù)債拖累鐵總上市

　　分段實(shí)施或成為突破口業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，社會(huì)資本進(jìn)入鐵路建設(shè)后，如何把握投資收益成為鐵路混改的重要問題

　　分段實(shí)施或成為突破口

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，社會(huì)資本進(jìn)入鐵路建設(shè)后，如何把握投資收益成為鐵路混改的重要問題

　　■本報(bào)記者 矯 月

　　在中共中央、國務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》（以下簡稱：《指導(dǎo)意見》）印發(fā)后，鐵路領(lǐng)域的改革也隨之成為市場關(guān)注的一大焦點(diǎn)。有專家指出，鐵路行業(yè)的混改將會(huì)比較困難，可能需要較長的時(shí)間才能實(shí)現(xiàn)。不過，也有業(yè)內(nèi)人士較為樂觀。

　　2015年3月份，全國人大代表、中國鐵路總公司（以下簡稱：鐵總）總經(jīng)理盛光祖曾公開表示，“條件具備時(shí)，鐵總會(huì)考慮上市，多走市場化道路，在混合所有制改革方面，鐵總也有所考慮”。

　　但北京交通大學(xué)教授趙堅(jiān)表示：“鐵總上市不可能，除非把國內(nèi)各鐵路進(jìn)行拆分；同時(shí)混改當(dāng)下也不可能實(shí)現(xiàn)，沒有那么大民資敢對鐵路投入?！?/p>

　　據(jù)鐵總發(fā)布的《中國鐵路總公司2015年上半年審計(jì)報(bào)告》顯示，鐵總2015年上半年總收入4313.25億元，凈利潤-88.2億元，較去年同期-53.56億元再度下滑64.68%。上半年大宗貨物運(yùn)量下滑，鐵路貨運(yùn)收入同比減少78億元。上半年鐵總負(fù)債同比增加12.54%，負(fù)債率66.32%。值得注意的是，截至2015年上半年，鐵總國內(nèi)借款合計(jì)3.11萬億元，同比增加13.09%，國外借款合計(jì)323.02億元。

　　中投顧問交通行業(yè)研究員蔡建明向《證券日報(bào)》記者表示：“鐵路行業(yè)混改是國有企業(yè)混改的重要領(lǐng)域。此次混改將會(huì)允許社會(huì)資本進(jìn)入到部分鐵路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，項(xiàng)目公司對鐵路建設(shè)過程中的項(xiàng)目策劃、資金籌措、運(yùn)輸經(jīng)營等負(fù)主要責(zé)任。這將有利于擴(kuò)大社會(huì)資本投資鐵路建設(shè)，從而促進(jìn)國企鐵路混合所有制改革。”

　　趙堅(jiān)認(rèn)為，推進(jìn)鐵路領(lǐng)域混合所有制改革，首先需要打破鐵路系統(tǒng)壟斷，然后再進(jìn)行重組。可推進(jìn)以中國鐵路總公司為控股公司，三大區(qū)域鐵路公司為市場主體的改革，從而構(gòu)建起貨運(yùn)組織改革、拓展多元經(jīng)營、引入民間資本的體制基礎(chǔ)，其核心是通過重塑市場主體、引入競爭來激發(fā)活力。

　　對此，有業(yè)內(nèi)人士指出，鐵路改革存在市場化程度不夠，清算、財(cái)務(wù)、調(diào)度等權(quán)利過于集中和不透明等問題，如要真正達(dá)到吸引民資介入，配套改革必須跟上。

　　蔡建明表示，鐵路混改最大難點(diǎn)在于票價(jià)核算體系，社會(huì)資本進(jìn)入鐵路建設(shè)后，如何把握投資收益成為鐵路混改的重要問題?？朔@一大難點(diǎn)需要在混改實(shí)際情況中因企施策、因地制宜，不斷積累實(shí)際經(jīng)驗(yàn)。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，雖然鐵總的整體上市比較困難，但是如果將鐵總旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行區(qū)域劃分后分拆上市的話，可能性比較大。

　　一位長期研究鐵路行業(yè)上市公司的注冊會(huì)計(jì)師向《證券日報(bào)》記者分析，從投資方面來看，鐵總旗下廣州鐵路(集團(tuán))公司控股的廣深鐵路的上市可以成為鐵總分拆上市的借鑒。證券日報(bào)