原標(biāo)題：貴金屬價(jià)格操縱案 給金融市場(chǎng)敲響警鐘

　　據(jù)媒體報(bào)道，全球7家大型銀行因涉嫌共同操縱貴金屬市場(chǎng)價(jià)格，現(xiàn)在正被瑞士競(jìng)爭(zhēng)調(diào)查委員會(huì)調(diào)查。據(jù)報(bào)道，懷疑涉及“合謀定價(jià)”的銀行，包括了全球幾家最大的銀行。比如瑞銀集團(tuán)、匯豐控股、寶盛集團(tuán)、德意志銀行、巴克萊銀行、摩根士坦利、三井物業(yè)等。瑞士競(jìng)爭(zhēng)委員會(huì)在聲明中指出，有跡象顯示，該批銀行可能存在違法的競(jìng)爭(zhēng)協(xié)議，就金、銀、鉑、鈀等貴金屬買賣價(jià)格作協(xié)調(diào)，以此來操縱全球市場(chǎng)的貴金屬價(jià)格謀利。除了瑞士外，美國執(zhí)法機(jī)構(gòu)在上個(gè)月也對(duì)全球10家銀行展開相關(guān)調(diào)查。

　　盡管該事件還在調(diào)查中，其結(jié)果如何、調(diào)查完成之后如何處罰，目前尚不確定，但是有一點(diǎn)是十分明確的。就是這些國際上的大投資銀行或商業(yè)銀行，為了其自身利益最大化，以各種方式來操縱全球市場(chǎng)的貴金屬價(jià)格。不僅如此，早些時(shí)候?qū)@些國際大銀行及投資銀行操縱國際市場(chǎng)的利率及匯率也曾進(jìn)行調(diào)查及處罰。這些事件其實(shí)就說明了當(dāng)前金融市場(chǎng)的一個(gè)基本問題：無論是國際金融市場(chǎng)，還是國內(nèi)的金融市場(chǎng)，往往都是由少數(shù)人主導(dǎo)。而金融市場(chǎng)這種少數(shù)人的主導(dǎo)不僅可以讓這些人利益最大化，也可以讓金融市場(chǎng)成為少數(shù)人掠奪絕大多數(shù)人利益的主要工具。國際金融市場(chǎng)是這樣，國內(nèi)金融市場(chǎng)也有許多問題。如果國內(nèi)市場(chǎng)對(duì)此監(jiān)管跟不上，所面臨的問題可能會(huì)更嚴(yán)重。因?yàn)橹袊鹑谑袌?chǎng)還有政府權(quán)力參與，當(dāng)政府權(quán)力與少數(shù)人的市場(chǎng)力合謀時(shí)，其導(dǎo)致的惡劣效果會(huì)更加嚴(yán)重。

　　金融市場(chǎng)投資品的價(jià)格及供求關(guān)系與實(shí)質(zhì)性的消費(fèi)品市場(chǎng)有很大不同，其市場(chǎng)規(guī)則及運(yùn)作機(jī)制也有很大不同。金融市場(chǎng)投資品的價(jià)格主要是由投資者的預(yù)期來決定，其需求可以是從零到無窮大。也就是說，當(dāng)前投資者預(yù)期所購買的投資品在購買之后能夠以更高的價(jià)格賣出時(shí)，同時(shí)又有好的金融市場(chǎng)條件，比如融資利率低、融資杠桿高以及融資容易獲得，那么投資品的需求會(huì)立即涌現(xiàn)出來。但是，如果投資者預(yù)期所購買的投資品在購買之后價(jià)格下跌，那么投資需求立即會(huì)萎縮，甚至降低到零以及負(fù)需求。

　　既然投資品（如股票、外匯、各種金融衍生工具等）的價(jià)格是由預(yù)期來決定，而預(yù)期又是投資者一種心理狀態(tài)，而不是一種實(shí)質(zhì)性的因素，那么誰能夠左右預(yù)期，誰就能夠左右這些投資品市場(chǎng)的價(jià)格，誰就左右了這些金融市場(chǎng)的利益。這就產(chǎn)生了一個(gè)左右預(yù)期、預(yù)測(cè)趨勢(shì)的龐大的研究市場(chǎng)。而在這種市場(chǎng)，無論是關(guān)于賣方的研究報(bào)告，還是關(guān)于買方的研究報(bào)告，盡管這些報(bào)告對(duì)市場(chǎng)預(yù)測(cè)的角度不一樣，但目的是唯一的，就是如何通過這些報(bào)告來左右市場(chǎng)預(yù)期，讓研究者的利益最大化。

　　我們可以看到，近幾個(gè)月來國際市場(chǎng)，無論是股市、匯市、商品市場(chǎng)，其價(jià)格會(huì)如此震蕩與波動(dòng)，無疑與這些大型金融機(jī)構(gòu)的操縱有關(guān)。國際市場(chǎng)是這樣，中國市場(chǎng)也是如此。而他們對(duì)市場(chǎng)的操縱不僅是在輿論上左右預(yù)期，而且會(huì)利用當(dāng)前十分發(fā)達(dá)的金融衍生工具及程式化交易等工具從實(shí)質(zhì)上來影響金融市場(chǎng)上的產(chǎn)品價(jià)格。在這種情況下，不僅中小投資者的利益可能受到嚴(yán)重?fù)p害，而且也容易造成市場(chǎng)震蕩。

　　可見，從全球貴金屬價(jià)格操縱案來看，并非是所謂市場(chǎng)供求在決定價(jià)格，而往往是由少數(shù)人左右，無論是股市、匯率，還是大宗商品的價(jià)格都是如此。因此，政府需在監(jiān)管方面跟上，投資者也得當(dāng)心。