圖片來源：華夏時報網(wǎng)

　　12月23日，國際貨幣基金組織在最新報告中表示，新興經(jīng)濟體最艱難的時期或已過去。然而，本次美聯(lián)儲加息剛塵埃落定，明年的3至4輪預期后續(xù)加息仍將使新興經(jīng)濟體難有喘息之機。在加息帶來的暗潮洶涌中，新興經(jīng)濟體究竟該如何自保？

　　“我為魚肉”的大恐慌

　　自今年初美聯(lián)儲首次透露加息可能之后，各國的神經(jīng)都緊繃著。隨著加息具體日期數(shù)次推遲，“山雨欲來”的緊張氣氛在全球蔓延。12月10日，經(jīng)濟展望集團首席全球經(jīng)濟學家伯納德·鮑莫爾公開表示，“12月不加息等同于欺騙?！?/P>

　　對美聯(lián)儲加息的全球性恐慌是有原因的。自布雷頓森林體系以來奠定的美元“世界貨幣”的強勢地位至今仍在，加息勢必會產(chǎn)生牽一發(fā)而動全身的影響。而其中受波及最嚴重的就是新興經(jīng)濟體，影響主要集中在資本流出、貨幣貶值、大宗商品價格下跌等方面。

　　加息導致熱錢大量撤出，流向更加安全的投資環(huán)境，直接造成實體經(jīng)濟發(fā)展停滯。失去資本的新興經(jīng)濟體就像大量失血的病人，急需擴大出口來獲得“新鮮血液”，但美元升值后導致的大宗商品價格下跌，使得以資源出口為主的國家無力維持正常貿(mào)易額以支持經(jīng)濟。

　　中國現(xiàn)代國際關系研究院世界經(jīng)濟研究所所長陳鳳英認為，還息和融資成本的上升還給負有大量以美元計價外債的新興經(jīng)濟體帶來了難以承受的負擔。

　　意料之外的“軟”著陸

　　不過，令人意外的是，國際基金組織日前分析認為，新興經(jīng)濟體的資本流出呈現(xiàn)放緩趨勢，部分甚至出現(xiàn)資金流入的情況。這場“來勢洶洶”的加息風波變得“雷聲大雨點小”的背后，有多方面因素的作用。

　　美聯(lián)儲此次加息符合市場預期，小幅度、漸進式加息也顯示出謹慎的態(tài)度。美聯(lián)儲表示，在加息之后仍然保持寬松貨幣政策，維持抵押貸款和國債的資產(chǎn)組合不變。從中不難看出，美聯(lián)儲在加息的同時也有安撫市場的意圖，畢竟來自新興市場的回溢效應不容忽視。

　　據(jù)彭博社23日報道，國際金融研究所的調(diào)查顯示，今年三季度新興市場出現(xiàn)了2008年以來最大的季度資金外逃。而在加息懸而未決的數(shù)月中，因恐慌而發(fā)生的新興經(jīng)濟體資本外逃已基本完成，到真正加息時這種資本流出已告一段落。

　　此外，部分新興經(jīng)濟體對加息采取了針對性措施，有效降低了影響。美聯(lián)儲宣布加息后，沙特、科威特、阿聯(lián)酋、墨西哥等國均在第一時間宣布跟隨加息，而大部分亞歐經(jīng)濟體則選擇按兵不動。國家發(fā)改委對外經(jīng)濟研究所所長畢吉耀認為，根據(jù)國家經(jīng)濟狀況和與美國的經(jīng)濟關系不同，每個新興經(jīng)濟體應做出相應的符合國家利益的選擇。

　　迫在眉睫的自我調(diào)整

　　《經(jīng)濟學人》此前刊文指出，最大的變數(shù)并不在加息的起點，而在其終點。業(yè)界普遍認為，下輪加息將在明年3月左右開啟，對新興經(jīng)濟體來說，應對美聯(lián)儲加息是一場持久戰(zhàn)。

　　陳鳳英認為，此次加息雖然溫和，但對新興經(jīng)濟體仍然造成了不小的沖擊，首當其沖的就是資源出口國和資本短缺國。《華爾街日報》也報道稱，新興經(jīng)濟體隨著美聯(lián)儲宣布加息產(chǎn)生的市場大幅波動很可能將在2016年繼續(xù)加劇。

　　近年來，新興經(jīng)濟體雖然成長為世界經(jīng)濟增長的主要引擎，但對投資、大宗商品和廉價資本的過度依賴使得它們的經(jīng)濟發(fā)展根基很不穩(wěn)定。因此，與時俱進的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和結構調(diào)整是它們抵擋美聯(lián)儲加息沖擊、不再持續(xù)“失血”的關鍵。

　　陳鳳英認為，今天的新興市場已經(jīng)與過去不同，它們已經(jīng)積累了一定的實力，做好自己的事情就有能力合理地規(guī)避風險。畢吉耀也指出，短期內(nèi)實施資本管制措施、中長期進行經(jīng)濟結構性調(diào)整是新型經(jīng)濟體的求生之道。