新浪科技訊 北京時(shí)間8月14日下午消息，《巴倫周刊》網(wǎng)站周二發(fā)表評(píng)論文章，文中引用野村證券對(duì)京東(30.47, 1.70, 5.91%)(Nasdaq:JD)的研究報(bào)告稱(chēng)，京東毛利率可能好于預(yù)期。

　　以下為評(píng)論全文：

　　有“中國(guó)亞馬遜(326.28, 6.96, 2.18%)”之稱(chēng)的京東(Nasdaq:JD)將于美國(guó)東部時(shí)間周五8:00，美國(guó)股市開(kāi)盤(pán)前公布IPO之后的首份財(cái)報(bào)。

　　自5月份的IPO以來(lái)，京東股價(jià)快速上漲，到6月底股價(jià)較IPO價(jià)格上漲約50%。不過(guò)自那時(shí)以來(lái)，京東股價(jià)停止了上漲，基本維持持平。本周的財(cái)報(bào)對(duì)京東來(lái)說(shuō)將非常關(guān)鍵。

　　在周二發(fā)布的一份報(bào)告中，野村證券表示，京東的毛利率有可能好于預(yù)期。野村證券維持對(duì)京東股票的“持有”評(píng)級(jí)和27美元目標(biāo)價(jià)。野村證券分析師王超(Chao Wang)、利茲·關(guān)(Liz Guan)和弗洛拉·林(Flora Lam)的報(bào)告顯示：

　　我們從一些供應(yīng)商處了解到，京東在IPO之后對(duì)它們施壓，以維持自身的毛利潤(rùn)增長(zhǎng)。我們已經(jīng)看到，2014財(cái)年，京東的毛利率預(yù)期可能存在一些利好的不確定性。

　　野村證券并未對(duì)京東的估值進(jìn)行調(diào)整，并表示，市場(chǎng)高估了京東和騰訊(130.1, -3.10, -2.33%, 實(shí)時(shí)行情)戰(zhàn)略合作的影響：

　　另一方面，在上線(xiàn)幾周后，來(lái)自微信購(gòu)物渠道的貢獻(xiàn)似乎有所下降。我們估計(jì)，由于京東和騰訊之間的利益沖突，或者缺乏這一渠道的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，這一渠道對(duì)京東商品交易總額(GMV)的貢獻(xiàn)只有個(gè)位數(shù)的比例。我們認(rèn)為，在京東當(dāng)前的估值中，關(guān)于與騰訊合作的利好已被高估。

　　文章還提到，《巴倫周刊》網(wǎng)站曾在7月的一篇專(zhuān)欄文章中，對(duì)京東的商業(yè)模式進(jìn)行了探討。對(duì)京東來(lái)說(shuō)，最大的風(fēng)險(xiǎn)，也是最大的機(jī)會(huì)，在于其市場(chǎng)業(yè)務(wù)：

　　目前，京東的大部分收入來(lái)自自營(yíng)的消費(fèi)電子和家電品類(lèi)銷(xiāo)售，但這是一個(gè)利潤(rùn)率較低、競(jìng)爭(zhēng)激烈的業(yè)務(wù)。2013年，電子商品銷(xiāo)售占京東營(yíng)收的超過(guò)80%，但僅占毛利潤(rùn)的45%。

　　2010年，京東開(kāi)始染指阿里巴巴(滾動(dòng)資訊)的領(lǐng)域，將其物流系統(tǒng)開(kāi)放給第三方賣(mài)家使用，希望賣(mài)家能選擇京東的市場(chǎng)平臺(tái)，放棄阿里巴巴的平臺(tái)。這是一個(gè)利潤(rùn)率更高的業(yè)務(wù)。2013年，第三方賣(mài)家提供的商品占京東可售商品的約25%，但對(duì)京東毛利潤(rùn)的貢獻(xiàn)達(dá)到1/3。

　　對(duì)京東來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)業(yè)務(wù)的發(fā)展并不容易，因?yàn)榘⒗锇桶偷囊?guī)模十分龐大，在中國(guó)B2C電商市場(chǎng)有著超過(guò)一半的份額，而京東的份額僅為18%。阿里巴巴的活躍用戶(hù)數(shù)為2.3億，而京東僅為4700萬(wàn)。

　　來(lái)自騰訊的戰(zhàn)略投資可能至關(guān)重要。今年3月，在京東IPO之前，騰訊收購(gòu)了京東的15%股份。這使得京東獲得了騰訊微信和移動(dòng)QQ等社交媒體平臺(tái)，而這些平臺(tái)合計(jì)的月活躍用戶(hù)數(shù)約為4億。(李林)