近來美國經濟增勢引人矚目。歐元區(qū)、日本仍在困境中徘徊，美國經濟復蘇在發(fā)達經濟體中顯得一枝獨秀。金融危機結束以來，美國經濟也曾出現(xiàn)過階段性強勁增長，但事后被證明是短暫的。這一次世界頭號經濟體的復蘇動能又會持續(xù)多久？

　　美國經濟2014年第一季度因嚴寒天氣意外出現(xiàn)萎縮之后，增速在第二、第三季度分別達到4.6%和5%，后者更是創(chuàng)下11年來的季度增幅新高。自2009年年中結束衰退以來，美國經濟復蘇一直處在不均衡和不穩(wěn)定之中。2013年第三、第四季度增速曾達到4.5%和3.5%隨后卻陷入萎縮。

　　目前，看好美國本輪復蘇的聲音占據主流。國際貨幣基金組織和世界銀行等機構都對美國經濟前景表示樂觀。有分析人士形容美國經濟正“王者歸來”。奧巴馬總統(tǒng)在最近的演講中也反復強調：“美國經濟‘復活’是真實的”。

　　然而，以耶魯大學教授斯蒂芬·羅奇為代表的質疑者則認為，如同超級郵輪很難在狂暴的海洋中突然轉向，經濟規(guī)模超過16萬億美元的美國經濟并不容易實現(xiàn)真正復蘇。2014年的經濟表現(xiàn)受到一系列特殊和非持續(xù)性因素影響，這種增長無法驅散美國經濟復蘇一直未見起色的基本印象。

　　在羅奇看來，去年下半年的高增長很大程度上是第一季經濟萎縮之后的反彈，這一點在住宅和商業(yè)房產、餐館活動、酒店業(yè)等固定資產投資的反彈中表現(xiàn)得尤為明顯，這樣的增速難以持續(xù)到第四季度。

　　此輪經濟復蘇的主因是占美國經濟總量約70%的個人消費反彈明顯，而個人消費反彈在很大程度上歸功于家庭負債表逐步修復。根據羅奇的研究，盡管2014年家庭負債占個人可支配收入的比例降至108%，低于2007年最高時的135%，但仍高于上世紀后30年間的74%。從這個意義上說，家庭去杠桿化遠未完成。除非家庭資產負債表有更多改善，否則石油價格下跌和就業(yè)數據改善所帶來的收入增加最終將轉化為儲蓄，而不是持續(xù)增加消費。

　　中國社科院美國經濟研究中心主任肖煉認為，美國經濟去年第三季度的強勁增長很大程度上是受到軍事開支激增的刺激，這種情況在第四季度不會再現(xiàn)。2015年油價下跌可能會加大通貨緊縮壓力，并進一步打擊美國國內頁巖油氣鉆探項目的投資。此外，美元走強也不利于美國商品出口，房地產市場依然搖擺不定，尚未恢復到衰退前水平。