原標(biāo)題：人民幣匯率近期走強(qiáng) A股有望引來更多外資“活水”

近期，人民幣匯率快速走強(qiáng)。在岸人民幣對(duì)美元匯率、離岸人民幣對(duì)美元匯率均已收復(fù)“7.2”關(guān)口，年初至今已錄得升值。人民幣匯率緣何在近期走強(qiáng)？后續(xù)趨勢(shì)預(yù)計(jì)如何？這對(duì)中國(guó)股市可能有怎樣的影響？就上述問題，《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪了業(yè)內(nèi)多位專家求解。

年內(nèi)離岸人民幣匯率漲超2%

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，在岸人民幣對(duì)美元匯率自4月初開始震蕩上行。4月9日，在岸人民幣對(duì)美元匯率報(bào)收7.3498，為今年以來最低點(diǎn)，此后持續(xù)上行，收復(fù)“7.3”關(guān)口，4月9日至4月30日，在岸人民幣對(duì)美元匯率上漲1%。

進(jìn)入5月份后，在岸人民幣對(duì)美元匯率上漲趨勢(shì)仍較強(qiáng)，在此期間收復(fù)“7.2”關(guān)口，截至5月28日記者發(fā)稿時(shí)，5月份以來在岸人民幣對(duì)美元匯率上漲1.01%，若從年初算起，在岸人民幣對(duì)美元匯率已上漲1.48%。

更多反映國(guó)際投資者預(yù)期的離岸人民幣對(duì)美元匯率也呈現(xiàn)出類似走勢(shì)。截至5月28日記者發(fā)稿時(shí)，今年以來離岸人民幣對(duì)美元匯率已上漲2.03%。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，近期人民幣匯率走強(qiáng)，主要有兩個(gè)因素牽動(dòng)：一是美元貶值推動(dòng)人民幣對(duì)美元被動(dòng)升值。市場(chǎng)對(duì)未來美國(guó)政府財(cái)政赤字和債務(wù)增加的悲觀預(yù)期加劇，導(dǎo)致近期美元指數(shù)再度大幅走低，正在推動(dòng)包括人民幣在內(nèi)的非美元貨幣普遍升值；二是國(guó)內(nèi)加緊實(shí)施更加積極有為的宏觀政策。5月7日，央行等部門推出包括降息降準(zhǔn)在內(nèi)的一攬子金融政策，財(cái)政支出節(jié)奏也在顯著加快。這些都增強(qiáng)了國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)抵御外部波動(dòng)的韌性，對(duì)人民幣匯率形成內(nèi)在支撐。

從美元角度看，Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，今年以來美元指數(shù)整體呈現(xiàn)出震蕩下行的態(tài)勢(shì)，年初美元指數(shù)一度達(dá)到109高位，但目前已回落至100以內(nèi)。年初至今跌幅超8%。

后續(xù)人民幣匯率走勢(shì)如何？王青認(rèn)為，往后看，人民幣匯率走勢(shì)將主要取決于兩個(gè)因素：一是中美經(jīng)貿(mào)對(duì)話磋商進(jìn)展；二是美元匯率走勢(shì)。未來人民幣匯率更可能出現(xiàn)一個(gè)與美元匯率走勢(shì)相反的雙向波動(dòng)過程，但波幅會(huì)相對(duì)較小。相對(duì)于其他主要貨幣來說，人民幣匯率走勢(shì)將更為穩(wěn)定。

中國(guó)股市或從中受益

高盛5月26日發(fā)布的最新研報(bào)認(rèn)為，人民幣升值會(huì)使中國(guó)股市受益。

“人民幣潛在的匯率韌性支持我們對(duì)中國(guó)股市的超配立場(chǎng)，傾向看好國(guó)內(nèi)以人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)，預(yù)計(jì)企業(yè)盈利前景將適度改善，外資流入中國(guó)股市勢(shì)頭增強(qiáng)?！备呤⑹紫袊?guó)股票策略師劉勁津表示。

高盛在研報(bào)中預(yù)計(jì)，未來3個(gè)月、6個(gè)月和12個(gè)月人民幣對(duì)美元匯率將分別達(dá)到7.20、7.10和7.00，這意味著未來12個(gè)月內(nèi)人民幣匯率將有3%的升值空間?！皬慕?jīng)驗(yàn)上看，當(dāng)人民幣升值（相對(duì)于美元和一籃子貨幣）時(shí)，中國(guó)股市往往表現(xiàn)良好，這與大多數(shù)亞洲新興市場(chǎng)的交易模式一致?！眲沤蛑赋?，人民幣升值可以通過會(huì)計(jì)、基本面、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和投資組合流動(dòng)等多渠道對(duì)中國(guó)股市產(chǎn)生積極影響。

不僅是高盛，其他外資機(jī)構(gòu)也積極看好中國(guó)股市。

瑞銀投資銀行中國(guó)股票策略研究主管王宗豪表示，目前MSCI中國(guó)指數(shù)的估值仍比歷史平均水平低7%至8%，比歷史MSCI世界指數(shù)市盈率低15%。

前述高盛研報(bào)認(rèn)為，人民幣對(duì)美元每升值1%，在其他條件不變的情況下，可能會(huì)推動(dòng)中國(guó)股市回報(bào)上升約3%（包括匯兌收益）。從行業(yè)方面分析，高盛認(rèn)為，當(dāng)人民幣對(duì)美元升值時(shí)，H股的非必需消費(fèi)品、房地產(chǎn)和多元化金融（券商）板塊以及A股的材料和科技板塊往往跑贏各自的本地基準(zhǔn)。