■一 帆

    “連續(xù)七周突破20萬(wàn)戶(hù)，最新一周數(shù)據(jù)接近37萬(wàn)戶(hù)”，這是對(duì)最近幾周A股新增開(kāi)戶(hù)數(shù)的總體描述。中登公司每周按時(shí)公布的A股新增開(kāi)戶(hù)數(shù)，一直被看做股市冷暖的“溫度計(jì)”，可以很好地反映出投資者對(duì)市場(chǎng)方向的預(yù)判，更深層次地反映出其對(duì)市場(chǎng)政策的解讀與宏觀經(jīng)濟(jì)走向的判斷。

    早在2009年，就有專(zhuān)家分析說(shuō)，新增開(kāi)戶(hù)數(shù)與股指漲跌關(guān)聯(lián)度超70%,一些數(shù)據(jù)顯示，“自2005年1月有數(shù)據(jù)記錄起，在2007年以前，A股月新增開(kāi)戶(hù)數(shù)都保持在百萬(wàn)戶(hù)以下，高不到60萬(wàn)戶(hù)。”筆者查看與這一時(shí)間段相對(duì)應(yīng)的股指走勢(shì)是，2005年到2007年之前，股指基本上處于蟄伏期，直至2006年末，股指顯露出爬升跡象。文章中還提到，“2007年1月，新增開(kāi)戶(hù)數(shù)首次突破百萬(wàn)大關(guān)，并持續(xù)至2008年5月。期間，月新增開(kāi)戶(hù)數(shù)最高紀(jì)錄為2007年5月的560萬(wàn)戶(hù)，此后開(kāi)始回落，于2009年1月下降至最低水平，為32.21萬(wàn)戶(hù)?！倍@一時(shí)間段中，股指開(kāi)始不斷爬升，開(kāi)啟有史以來(lái)最長(zhǎng)最強(qiáng)的一輪牛市，2007年5月，新增A股開(kāi)戶(hù)數(shù)刷新最高紀(jì)錄，5個(gè)月后，2007年10月，上證指數(shù)創(chuàng)出最高點(diǎn)6124點(diǎn)。

    歷史總是驚人的相似。最近這兩個(gè)月里，敏銳的媒體已經(jīng)發(fā)現(xiàn)，A股新增開(kāi)戶(hù)數(shù)連續(xù)7周突破20萬(wàn)戶(hù)，意味著月新增開(kāi)戶(hù)數(shù)超80萬(wàn)戶(hù)，剛過(guò)去的11月，新增開(kāi)戶(hù)數(shù)則突破108萬(wàn)戶(hù)，這一數(shù)字與2007年牛市初起時(shí)的新開(kāi)戶(hù)體量相當(dāng)，但與2007年5月的560萬(wàn)戶(hù)巔峰還有距離。如果以二者關(guān)聯(lián)度超70%衡量，用歷史的眼光看，此輪股指的高點(diǎn)似乎還需放眼量。

    古代的先哲曾說(shuō)過(guò)：人不能再次踏進(jìn)同一條河流。自2007年，在時(shí)間軸上的我們已經(jīng)移動(dòng)了7年，這7年里，我們經(jīng)歷了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的起伏以及世界經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩之后，人民幣國(guó)際化腳步不斷加快，國(guó)內(nèi)投資向境外投資不斷延展，金融領(lǐng)域的改革在諸多層面的深入，國(guó)企改革開(kāi)始深度試水，同時(shí)，A股市場(chǎng)的多層次體系建設(shè)在這7年里已經(jīng)初具規(guī)模，機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍的多元化使市場(chǎng)資金結(jié)構(gòu)與之前相比已大不相同，市場(chǎng)容量更是今非昔比……在這些背景下，這兩個(gè)月里，上證指數(shù)上升了大約500點(diǎn)，漲幅超過(guò)20%，這是否能和2007年做簡(jiǎn)單對(duì)比呢，面對(duì)滬深兩市成交天量之后不斷又現(xiàn)天量，還會(huì)覺(jué)得如此次降息一般意外嗎？

    其實(shí)，A股新增開(kāi)戶(hù)數(shù)與活躍度等一系列數(shù)據(jù)反映出大眾對(duì)財(cái)富的最樸素心理訴求，而這一訴求必然帶動(dòng)資金在市場(chǎng)的進(jìn)出，從而對(duì)股指產(chǎn)生影響。