從5月份數(shù)據(jù)來看，在自去年11月份以來政府采取的一系列宏觀調(diào)控措施的綜合作用下，近期國內(nèi)投資和消費需求都有一定程度的企穩(wěn)回升跡象，工業(yè)生產(chǎn)增長略有加快。但從全年發(fā)展態(tài)勢看，整體經(jīng)濟企穩(wěn)回升的基礎(chǔ)仍不牢固，下行壓力依然較大。

　　從投資需求的角度看，雖然在房地產(chǎn)開發(fā)投資初步企穩(wěn)和制造業(yè)投資略有恢復(fù)的帶動下，5月份固定資產(chǎn)投資同比增長9.9%，增幅比4月份上升了0.3個百分點，但前5個月累計固定資產(chǎn)投資增速為11.4%，仍低于前4個月增速（12%）0.6個百分點，說明自去年11月份以來固定資產(chǎn)投資持續(xù)減緩的趨勢還沒有明顯反轉(zhuǎn)。特別是從投資的資金來源看，除企業(yè)自籌和財政預(yù)算資金仍保持10%左右的增長外，來自國內(nèi)貸款和外商直接投資的資金都繼續(xù)呈下降態(tài)勢。另外，大型（億元以上）新開工項目計劃投資同比減少，也給下一階段固定資產(chǎn)投資企穩(wěn)帶來了一定壓力。

　　從消費需求的角度看，由于城鄉(xiāng)居民收入保持平穩(wěn)增長，持續(xù)火爆的股市也為廣大股民帶來了一定程度的財富效應(yīng)，5月份全國消費市場呈現(xiàn)了穩(wěn)中略升的態(tài)勢。當(dāng)月社會消費品零售總額同比增長10.1%，增幅比4月份略快0.1個百分點；扣除物價因素，5月份消費品零售總額實際增長10.2%，比上月加快了0.3個百分點。特別值得關(guān)注的是，在社會消費品零售總額中占比較大的汽車類商品同比增長2.1%，增速比上個月有所提高，說明居民的消費信心有所增強。

　　從工業(yè)生產(chǎn)的角度看，在消費需求企穩(wěn)略升、制造業(yè)和房地產(chǎn)開發(fā)投資略有回暖、商品出口有所改善等因素的支撐下，5月份工業(yè)增加值同比增長6.1%，增速比4月份加快0.4個百分點，呈現(xiàn)連續(xù)兩個月的小幅回升態(tài)勢。其中消費品行業(yè)回升明顯，高科技產(chǎn)業(yè)保持較快增長，部分符合消費升級方向的新興產(chǎn)業(yè)（如新能源汽車、智能電視、城市軌道車輛、光電子器件等）快速增長，說明在國家一系列促進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級政策的支持下，推動中國經(jīng)濟增長的新動力正在形成。

　　然而，在看到5月份經(jīng)濟企穩(wěn)回暖跡象的同時，也要看到由于影響經(jīng)濟走勢的國內(nèi)外需求仍然偏弱，特別是在傳統(tǒng)經(jīng)濟增長拉動力減弱的同時，支持經(jīng)濟增長的新動力還沒有形成或力量較弱。由此經(jīng)濟企穩(wěn)回升的基礎(chǔ)仍顯脆弱，下一階段經(jīng)濟下行壓力仍然較大?？紤]到目前地方政府的企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)仍然較重，存在于眾多傳統(tǒng)制造業(yè)中的產(chǎn)能過剩問題依然沒有得到根本性的解決，世界經(jīng)濟回升乏力，要實現(xiàn)中國經(jīng)濟全年7%左右的增長目標(biāo)還有相當(dāng)大的難度。建議下半年財政、貨幣政策仍能延續(xù)“穩(wěn)中求進”和“定向?qū)捤伞钡目傮w思路，在“穩(wěn)增長”的同時，推動中國經(jīng)濟進一步轉(zhuǎn)型升級，夯實在新常態(tài)下保持可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。

　　（作者系亞洲開發(fā)銀行駐中國代表處高級經(jīng)濟學(xué)家）

　　證券日報  莊 健