7月3日，江蘇美尚生態(tài)景觀股份有限公司（簡稱“美尚生態(tài)”），進(jìn)行了首發(fā)上市的網(wǎng)上路演。《經(jīng)濟(jì)參考報》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，這家主要從事生態(tài)景觀工程施工的高新技術(shù)企業(yè)，其第三大股東朱菁和第四大股東潘乃云均涉嫌違規(guī)入股。此外，美尚生態(tài)2014年應(yīng)收款項(xiàng)接近當(dāng)期營業(yè)收入，其持續(xù)盈利能力堪憂。

　　公司股東來自事業(yè)單位被指違規(guī)經(jīng)商和突擊入股

　　美尚生態(tài)在披露公司董秘、副總經(jīng)理、核心技術(shù)人員潘乃云的簡歷時稱，潘乃云為高級工程師，1989年至2011年先后就職于無錫市馬山區(qū)園林綠化工程管理處、無錫市新區(qū)綠化管理處、無錫市城市重點(diǎn)工程建設(shè)辦公室、無錫市公園景區(qū)管理中心；2011年7月加入公司前身無錫美尚園林景觀工程有限公司并擔(dān)任副總經(jīng)理。此外，潘乃云還被評為無錫市2005-2007年度城市建設(shè)先進(jìn)個人、2005-2006年度無錫市國土綠化先進(jìn)個人等。

　　《經(jīng)濟(jì)參考報》記者注意到，潘乃云先后就職的多個單位均為負(fù)責(zé)綠化工程、城市建設(shè)等重點(diǎn)項(xiàng)目的無錫市事業(yè)單位，這些職能部門管轄范圍內(nèi)的重點(diǎn)工程與美尚生態(tài)的經(jīng)營業(yè)務(wù)明顯存在一定的相關(guān)性。根據(jù)無錫政府網(wǎng)公開資料，無錫市公園景區(qū)管理中心是無錫市政府直屬行政管理類事業(yè)單位，其職能包括負(fù)責(zé)管理市直屬公園景區(qū)以及市重大生態(tài)環(huán)境工程項(xiàng)目的建設(shè)和融資工作等。

　　自2006年1月1日起施行的《中華人民共和國公務(wù)員法》第一百零二條規(guī)定：“公務(wù)員辭去公職或者退休的，原系領(lǐng)導(dǎo)成員的公務(wù)員在離職三年內(nèi)，其他公務(wù)員在離職兩年內(nèi)，不得到與原工作業(yè)務(wù)直接相關(guān)的企業(yè)或者其他營利性組織任職，不得從事與原工作業(yè)務(wù)直接相關(guān)的營利性活動?！痹摲ǖ谝话倭懔鶙l又規(guī)定，法律、法規(guī)授權(quán)的具有公共事務(wù)管理職能的事業(yè)單位中除工勤人員以外的工作人員，經(jīng)批準(zhǔn)參照本法進(jìn)行管理。

　　對照上述法律規(guī)定，潘乃云是在2011年離開行政管理類事業(yè)單位無錫市公園景區(qū)管理中心后當(dāng)年即到美尚生態(tài)工作的，而其原從事的工作業(yè)務(wù)顯然與美尚生態(tài)存在直接相關(guān)的嫌疑。

　　招股書顯示，2011年8月美尚生態(tài)第四次增資時增加的7位新股東中，潘乃云出資875萬元認(rèn)繳了250萬元注冊資本（每股作價3.5元），占總股本的5%，成為公司第四大股東。針對潘乃云的巨額資金來源，招股書解釋為“家庭收入及向其親屬借款”，但未向其親屬借款的具體數(shù)額。至于增資原因，招股書解釋為，吸收潘乃云等員工入股能保持公司核心管理團(tuán)隊(duì)的凝聚力，有利于公司長遠(yuǎn)穩(wěn)定發(fā)展。

　　無獨(dú)有偶，美尚生態(tài)2011年8月增資時新增股東中赫然出現(xiàn)了資本市場大鱷、深圳證券交易所上市推廣部原總監(jiān)朱菁的身影。朱菁出資1253 萬元認(rèn)繳了美尚生態(tài)358 萬元注冊資本，占總股本的7.16%，成為公司第三大股東。招股書稱，引進(jìn)朱菁等外部專業(yè)投資者，既解決了公司因快速發(fā)展對資金的需求，同時還能為公司的決策層提供專業(yè)建議，提高公司的決策水平，有利于進(jìn)一步改善公司治理結(jié)構(gòu)。

　　招股書顯示，除美尚生態(tài)外，朱菁持有深圳市哈史坦福投資有限公司、深圳市富坤創(chuàng)業(yè)投資有限公司、江蘇立霸實(shí)業(yè)股份有限公司、江蘇天鳥高新技術(shù)股份有限公司等18家公司的股份。

　　但《經(jīng)濟(jì)參考報》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，朱菁1993年9月至1998年7月在深圳證券交易所上市推廣部擔(dān)任總監(jiān)，1999年9月創(chuàng)立深圳市哈史坦福投資有限公司，2008年4月創(chuàng)立深圳市富坤創(chuàng)業(yè)投資有限公司。無論是美尚生態(tài)還是朱菁投資的其他上市公司，招股書均未披露朱菁“上市推廣部總監(jiān)”的工作履歷。

　　記者進(jìn)一步調(diào)查發(fā)現(xiàn)，早在2010年9月23日，朱菁在江蘇新遠(yuǎn)程電纜股份有限公司（簡稱“遠(yuǎn)程電纜”）上市前夜出資2590萬元以每股3.70元的較低價格獲得了該公司700萬股份，遭到了社會各界的廣泛質(zhì)疑。遠(yuǎn)程電纜當(dāng)時招股書解釋稱“朱菁為專業(yè)投資人士，具有多年的私募股權(quán)投資經(jīng)驗(yàn)，為了分享本公司未來發(fā)展帶來的豐厚收益，通過受讓股權(quán)投資本公司”。2012年8月8日遠(yuǎn)程電纜以15元的價格上市，此后經(jīng)過10送8后朱菁持股增值1260萬股，并在2013年8月8日解禁后在當(dāng)年年底前拋售，據(jù)估算短短三年凈賺五六千萬元。

　　和突擊入股遠(yuǎn)程電纜類似，朱菁2011年8月22日出資1870.60萬元獲得江蘇立霸實(shí)業(yè)股份有限公司（簡稱“立霸股份”）470萬股份，今年3月19日立霸股份成功上市，以截至目前每股約60多元的股價計算浮盈已高達(dá)2.6億元。此外，2010 年9 月，朱菁還出資965 萬元獲取了江蘇天鳥高新技術(shù)股份有限公司250萬股股份，占總股本6.44%。不過，該公司2014年5月沖擊資本市場時遭到證監(jiān)會發(fā)審委否決。

　　據(jù)悉，深圳證券交易所是為證券集中交易提供場所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，實(shí)行自律管理的法人，由中國證監(jiān)會直接監(jiān)督管理，其性質(zhì)是具有行政性、公益性和非盈利性的事業(yè)單位。記者注意到，在朱菁創(chuàng)辦的深圳市富坤創(chuàng)業(yè)投資有限公司的高級顧問名單中，出現(xiàn)了曾任中國證監(jiān)會交易部主任、深圳證券交易所總經(jīng)理的夏斌、曾任上海證券交易所副總經(jīng)理的吳雅倫等資本市場大腕的身影。

　　值得注意的是，招股書稱，朱菁間接持有重慶金點(diǎn)園林建設(shè)有限公司11.68%的股權(quán)，該企業(yè)與美尚生態(tài)存在同業(yè)競爭的問題?！稄V發(fā)證券股份有限公司關(guān)于江蘇美尚生態(tài)景觀股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市發(fā)行保薦工作報告》中指出，重慶金點(diǎn)園林建設(shè)有限公司成立于1997年8月5日，注冊資本和實(shí)收資本均為2352.94萬元，法定代表人為石成華，住所為重慶市沙坪壩區(qū)小新街85號，經(jīng)營范圍包括城市園林綠化（壹級）、室內(nèi)、外裝飾裝修工程的設(shè)計及施工（貳級）、林業(yè)工程造林質(zhì)量監(jiān)理（乙級）、園林古建筑工程專業(yè)承包（貳級）等。然而，《經(jīng)濟(jì)參考報》記者登錄全國企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)發(fā)現(xiàn)，重慶金點(diǎn)園林建設(shè)有限公司并不存在。能夠查詢到類似企業(yè)為重慶金點(diǎn)園林股份有限公司，注冊資本和法人代表與重慶金點(diǎn)園林建設(shè)有限公司一樣，而注冊資本高達(dá)6135.7358萬元，且經(jīng)營范圍包含了楊樹、園林綠化苗的生產(chǎn)和銷售。

　　知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝指出，資本市場上，一些人利用自身擁有的獨(dú)特的政商關(guān)系，專門通過突擊入股并包裝企業(yè)上市從而謀求巨額利益的現(xiàn)象，應(yīng)引起重視。專家認(rèn)為，無論是潘乃云還是朱菁，其入股行為均有瓜田李下之嫌，應(yīng)徹底查清其入股的原因、定價依據(jù)、資金來源等情況，若存在違規(guī)入股、利益輸送等問題應(yīng)嚴(yán)肅處理。

　　持續(xù)盈利能力堪憂應(yīng)收款接近營業(yè)收入

　　招股書顯示，報告期內(nèi)（指2012年、2013年和2014年，下同）美尚生態(tài)的營業(yè)收入分別為36332.17萬元、53526.44萬元和57272.84萬元，2013年度和2014年度分別同比增長47.33%和7.00%，報告期內(nèi)凈利潤分別為7071.15萬元、10137.52萬元和10772.82萬元，2013年度和2014年度分別同比增長43.36%和6.27%，營收和利潤增速去年暴跌。

　　鑒于此，美尚生態(tài)招股書重點(diǎn)提醒投資者特別關(guān)注發(fā)行人面臨的成長性風(fēng)險，稱近年來生態(tài)景觀建設(shè)行業(yè)上市公司均保持了較高的增長，但增長率呈現(xiàn)一定的下降趨勢。若未來行業(yè)發(fā)展環(huán)境發(fā)生重大不利變化，公司將面臨營業(yè)收入和利潤未能保持持續(xù)快速增長的風(fēng)險。招股書也反映，報告期內(nèi)的綜合毛利率一直在下降，分別為36.12%、35.59%和34.44%。

　　《經(jīng)濟(jì)參考報》記者注意到，今年1月至3月美尚生態(tài)營業(yè)收入、凈利潤同比均出現(xiàn)了較大幅度的下降。1月至3月，美尚生態(tài)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8292.91萬元，比去年同期的10095.05萬元下降17.85%；而凈利潤則從去年同期的708.60萬元下降為466.13萬元，降幅高達(dá)34.22%。對此美尚生態(tài)解釋稱：“受春節(jié)和天氣因素影響，通常公司一季度營業(yè)收入和凈利潤相對較少。公司2015年1-3月營業(yè)收入、營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤相比去年同期有所下降，主要原因?yàn)楦鶕?jù)主要項(xiàng)目的工程施工進(jìn)度安排，1月至3月工程量相對較小，營業(yè)收入有所減少?！?/p>

　　美尚生態(tài)還坦言，存在經(jīng)營性應(yīng)收款項(xiàng)（包括應(yīng)收賬款和長期應(yīng)收款，主要來自政府部門）較大的風(fēng)險，隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展經(jīng)營性應(yīng)收款項(xiàng)未來可能將進(jìn)一步增加。招股書顯示，報告期各期末，公司經(jīng)營性應(yīng)收款項(xiàng)凈額分別為22092.23萬元、33912.85萬元和57184.54萬元，占總資產(chǎn)的比重相對較高，分別為41.77%、44.80%和59.40%。記者注意到，美尚生態(tài)2014年末經(jīng)營性應(yīng)收款項(xiàng)57184.54萬元，竟然非常接近當(dāng)期的營業(yè)收入57272.84萬元。

　　此外，美尚生態(tài)的負(fù)債總額和資產(chǎn)負(fù)債率也一直居高不下。報告期內(nèi)母公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為59.93%、58.59%及56.38%，與此同時公司的負(fù)債總額也逐年增加：2013年末負(fù)債較2012年末增加39.84%，2014年末較2013年末增加22.01%。

　　7月1日，《經(jīng)濟(jì)參考報》記者將書面采訪提綱發(fā)至美尚生態(tài)公開郵箱并致電該公司，一位接電話的女同志表示將會轉(zhuǎn)告董秘，但截至記者發(fā)稿時未有回復(fù)。（記者 吳永）