中國社會財富的配置正在發(fā)生重要變化。隨著居民個人財富規(guī)模不斷增長，以儲蓄和房地產(chǎn)投資為主的傳統(tǒng)資產(chǎn)配置模式逐漸弱化，股票、債券、銀行理財、資產(chǎn)管理等金融資產(chǎn)的吸引力不斷增強，資產(chǎn)配置多元化時代已經(jīng)來臨。在宏觀基本面支持和管理層大力呵護下，步入健康發(fā)展新階段的資本市場，必將在這一輪社會財富再配置的進程中擔當重任。

　　一直以來，中國居民的投資渠道狹窄，除銀行儲蓄外，房地產(chǎn)投資在家庭總體資產(chǎn)的配置中占比超過60%以上。隨著房地產(chǎn)市場整體拐點的臨近，社會財富對房地產(chǎn)的投資顯著弱化。隨著二三線城市樓市泡沫擠出效應的逐漸出現(xiàn)，投資房地產(chǎn)的財富配置需求已經(jīng)動搖，從樓市轉出資產(chǎn)的趨勢不可逆轉。

　　同時，儲蓄率下降，居民“存款搬家”成為不爭的事實，金融投資相對優(yōu)勢顯現(xiàn)。從去年開始，在金融資產(chǎn)的投資渠道中，國內居民對股票基金等資產(chǎn)的配置比例提升。中國經(jīng)濟轉型為資本市場帶來了多種概念和想象空間，估值上升推動股價上漲，帶來了股市長牛。歷史經(jīng)驗表明，在轉型期間的大類資產(chǎn)表現(xiàn)中，股指大幅跑贏其他資產(chǎn)，股市具有價格發(fā)現(xiàn)的功能，能夠助力經(jīng)濟結構調整。比如在美國上世紀八九十年代轉型時期，股市更能代表經(jīng)濟轉型方向，股指大幅跑贏其他大類資產(chǎn)，社會財富流向股市的動能非常強大。

　　受益于經(jīng)濟市場化改革的推進，居民財富規(guī)模出現(xiàn)大幅增長，國內高凈值人群增長逐年攀升。招商銀行發(fā)布的《2015年中國私人財富報告》顯示，國內私人財富市場持續(xù)釋放可觀的增長潛力和巨大的市場價值，預計2015年中國私人財富市場將保持增長勢頭，全國個人總體可投資資產(chǎn)規(guī)模預計將達129萬億元，高凈值人群規(guī)模將達126萬人，這意味著這一輪居民資產(chǎn)配置轉向資本市場的趨勢仍將持續(xù)。

　　值得注意的是，在當前經(jīng)濟和改革背景下，人們對財富進行多元化管理和投資理財?shù)囊庾R逐步覺醒。在房地產(chǎn)投資逐漸失去吸引力之后，趨利資金也必將會投向收益回報更高的股市、債市，對權益類和固定收益類產(chǎn)品的配置力度也會日漸加大。去年，由余額寶產(chǎn)品、P2P投資等互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品引發(fā)的全民理財風潮，已經(jīng)證實居民財富再配置帶來的巨量流動性。市場只要有明確的賺錢效應，就會吸引大批資金流入。盡管當前股市經(jīng)歷大幅調整，但并沒有失去吸引力，不少股票在暴跌之后回歸正常估值水平，投資價值凸顯，一批尋求多元投資通道的理財資金仍將會通過銀行理財產(chǎn)品、公私募基金產(chǎn)品等渠道進入股市，成為推動股市上漲的重要資金力量。不過，在經(jīng)歷市場調整后，居民財富借助機構投資者入市的比例將逐漸提高，這將成為中國散戶型市場轉為機構型市場的重要契機。

　　從宏觀層面看，中國當前正經(jīng)歷經(jīng)濟轉型期，銀行信貸規(guī)模擴大和房地產(chǎn)過度融資的模式難以為繼，多層次資本市場承擔著擴大直接融資、降低企業(yè)融資成本的重任。各項市場化改革措施的推進落實，都將有利于資本市場更加健康發(fā)展，從而撬動社會資源的有效配置，進而助力企業(yè)創(chuàng)新成長，完成支持實體經(jīng)濟轉型升級的重任。目前來看，這個任務才剛剛啟動。

　　資本市場在引導社會財富遷移、承接大類資產(chǎn)再配置、促進經(jīng)濟轉型等方面扮演了重要角色。隨著社會財富的持續(xù)增長，這輪社會財富的配置趨勢仍會在一個較長周期中持續(xù)進行，資本市場必將發(fā)揮更大作用。同時，對于個人投資者而言，金融市場依然是一個充滿風險和不確定性的地方，在加大對金融資產(chǎn)配置、尋求更高回報的同時，仍需堅持價值投資的理念，守住風險底線。