A股上市銀行已經(jīng)擺脫的“破凈魔咒”，近日盯上了兩地上市銀行的H股。

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，截至7月24日收盤，9家AH兩地上市銀行股中有6家銀行的H股股價(jià)已經(jīng)跌破每股凈資產(chǎn)，其中最低的市凈率僅為0.8倍。

　　上市銀行H股的低估值觸發(fā)了內(nèi)地投資者的抄底熱情。7月6日以來(lái)的連續(xù)三周時(shí)間內(nèi)，南下的港股通資金流露出對(duì)于中資銀行H股的極大熱情，港交所公布的每日成交數(shù)據(jù)顯示，港股通十大成交活躍榜中，幾乎每日都有銀行股，且最多時(shí)單日有3家銀行同時(shí)上榜。

　　9家兩市上市銀行

　　H股全部折價(jià)

　　在滬港通開通伊始，幾乎所有的研報(bào)都分析稱，AH兩地上市銀行股中絕大多數(shù)H股溢價(jià)的情況，將有助于A股銀行進(jìn)行估值修復(fù)，差價(jià)可能被抹平。然而超乎所有研報(bào)預(yù)期的是，滬港通剛剛半年多時(shí)間，情況已經(jīng)風(fēng)云突變，兩地上市銀行股全面陷入A股溢價(jià)、H股折價(jià)的境況，而且部分銀行H股的折價(jià)率非常高。

　　本報(bào)記者注意到，截至7月24日，9家兩地上市銀行股的H股全部較A股折價(jià)，折價(jià)較少的招商銀行的H股較A股約打了九折，其余銀行的折價(jià)率則在10%-50%之間。

　　“滬市與港股雖然借助滬港通實(shí)現(xiàn)了互聯(lián)互通，表面上看資金會(huì)流向估值較低的一端，但實(shí)際上資金還非常向往財(cái)富效應(yīng)，也就是說，哪個(gè)市場(chǎng)有‘財(cái)富效應(yīng)’，資金就會(huì)流入哪個(gè)市場(chǎng)，那么，A股市場(chǎng)銀行股如果表現(xiàn)強(qiáng)勁，滬港通將表現(xiàn)為資金的凈注入；如果港股表現(xiàn)強(qiáng)于A股，則滬港通可能會(huì)相對(duì)于A股表現(xiàn)為資金的凈流出”，資深市場(chǎng)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“從目前的情況看，7月初，鑒于A股多項(xiàng)利好接踵而至，其中很多有利于銀行股等藍(lán)籌，因此財(cái)富效應(yīng)顯現(xiàn)在A股市場(chǎng)，并間接導(dǎo)致H股折價(jià)率提升”。

　　事實(shí)上，兩地上市銀行的H股不僅遭遇折價(jià)，還陷入了破凈的窘境。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，截至7月24日收盤，9家AH兩地上市銀行股中有6家銀行的H股股價(jià)已經(jīng)跌破每股凈資產(chǎn)，其中最低的市凈率僅為0.8倍。其余3家未破凈的銀行H股估值最高也僅為1.2倍市凈率。

　　港股通相中

　　破凈銀行股

　　兩地上市銀行股的H股紛紛破凈，無(wú)疑凸顯了H股的估值洼地，在滬港通互聯(lián)互通的渠道影響下，內(nèi)地投資者已經(jīng)開始關(guān)注到上市銀行的H股，并果斷“南下”進(jìn)行抄底。

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，7月6日以來(lái)的連續(xù)三周時(shí)間內(nèi)，南下的港股通資金流露出對(duì)于中資銀行H股的極大熱情，港交所公布的每日成交數(shù)據(jù)顯示，港股通十大成交活躍榜中，幾乎每日都有銀行股，且最多時(shí)單日有3家銀行同時(shí)上榜。

　　9家兩地上市銀行股中，最受港股通歡迎的是中國(guó)銀行，在7月6日至7月24日的三周時(shí)間內(nèi)（15個(gè)交易日），中國(guó)銀行8次上榜港股通十大成交活躍股；其次是工商銀行，也有5次上榜；此外，農(nóng)行、中信銀行各有四次上榜，而光大銀行7月22日-7月24日連續(xù)3個(gè)交易日也榜上有名。

　　“正如滬港通初期，投資者預(yù)期H股溢價(jià)將給A股銀行帶來(lái)增量資金的道理類似，目前H股的全面折價(jià)給H股市場(chǎng)折價(jià)較高的內(nèi)資銀行股帶來(lái)了機(jī)會(huì)”，上述市場(chǎng)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“不過，港股市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)更為多元化，近期銀行股的估值震蕩遠(yuǎn)沒有A股那樣激烈，成交量的放大也沒有A股那樣明顯，因此短期內(nèi)想要實(shí)現(xiàn)理論上的估值靠攏還是比較困難的”。

　　該人士同時(shí)表示，“現(xiàn)在銀行的H股折價(jià)率這么高，甚至最高達(dá)到50%，確實(shí)存在一定的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。但是，由于兩地市場(chǎng)交易規(guī)則、披露規(guī)則等細(xì)節(jié)存在諸多區(qū)別，同股同權(quán)的理念在跨市場(chǎng)后，更多的體現(xiàn)為收益權(quán)和表決權(quán)，而市場(chǎng)波動(dòng)導(dǎo)致的不同價(jià)格并不能保證被化解，如果是長(zhǎng)線投資，更看重于股息率等中長(zhǎng)線收益指標(biāo)；如果是短期投資，折價(jià)率高并不能與低風(fēng)險(xiǎn)劃等號(hào)，畢竟兩個(gè)市場(chǎng)投資者的‘游戲規(guī)則’不同，資金的操作思路也有很大區(qū)別。”來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)