一家銀行有關(guān)人士透露，從6月末到7月份，自總行層面布置各分行和總行營業(yè)部對(duì)資金進(jìn)入股市情況摸底，從理財(cái)資金對(duì)接結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、定向增發(fā)產(chǎn)品到股權(quán)質(zhì)押融資等等，全面排查、上報(bào)。其中，對(duì)股權(quán)質(zhì)押授信情況進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)排查是重點(diǎn)，表內(nèi)、表外授信，流通股和限售流通股等等都要查，質(zhì)押率、警戒線、補(bǔ)倉線、追加擔(dān)保措施都要上報(bào)得很細(xì)。該人士稱，目前銀行資金應(yīng)該還是安全的，在存量貸款排查后，估計(jì)會(huì)對(duì)前期質(zhì)押率過高的要求補(bǔ)繳保證金，補(bǔ)設(shè)或提高警戒線、補(bǔ)倉線。

　　 據(jù)悉，多家銀行都推出上述舉措。銀行人士表示，目前都是數(shù)據(jù)摸底，相關(guān)業(yè)務(wù)并未被叫停。

　　 全面摸底

　　 某股份制銀行的支行行長告訴中國證券報(bào)記者，從總行層面的確開始對(duì)資金進(jìn)入股市的情況開始摸底。從理財(cái)資金對(duì)接結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、定向增發(fā)產(chǎn)品到股權(quán)質(zhì)押融資等等，全面排查、上報(bào)。

　　 “主要還是要掌握準(zhǔn)確數(shù)據(jù)。對(duì)進(jìn)入股市的存量項(xiàng)目提高警戒線和平倉線，新增項(xiàng)目獲批難度加大。”該人士介紹，假如這時(shí)上報(bào)一個(gè)為券商資管配資的項(xiàng)目，貸審會(huì)的人會(huì)說等等吧。雖然沒有直接拒絕，但等待可能將是漫長的。

　　 “從去年11月份開始，銀行簡直是閉著眼睛給劣后級(jí)客戶配資入股市的，1:1、1:2最高1:3的配資都有?，F(xiàn)在完全不一樣了，根本別想做這樣的業(yè)務(wù)?！彼f。

　　 該人士介紹，去年以來，銀行理財(cái)資金不少是給券商資管、基金子公司、信托公司等的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品做“優(yōu)先級(jí)”的?！昂唵蔚卣f就是配資。例如結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中的劣后方拿出1000萬元資金炒股，銀行有可能以優(yōu)先級(jí)的方式借2000萬元?！痹撊耸拷榻B。

　　 今年6月底前后A股行情出現(xiàn)大波動(dòng)，各家銀行開始排查可能流入股市的資金。

　　 某大中型商業(yè)銀行6月底的數(shù)據(jù)顯示，該行股票二級(jí)市場相關(guān)業(yè)務(wù)余額為1518億元，根據(jù)管理要求每日進(jìn)行凈值監(jiān)控。截至7月3日收盤，觸及預(yù)警線的產(chǎn)品有508只，涉及該行優(yōu)先級(jí)資金為312.535億元；觸及止損線的有541只，涉及該行優(yōu)先級(jí)資金為232.553億。目前的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目涉及優(yōu)先總金額占該行配資余額比重為35.6%。

　　 銀行界人士分析，由于市場出現(xiàn)反彈，各個(gè)產(chǎn)品對(duì)單一股票持倉比例有嚴(yán)格限制，止損線也設(shè)得比較高，所以銀行資金應(yīng)該還是安全的。即便出現(xiàn)一些平倉，銀行的資金也受傷不重。

　　 銀行對(duì)股權(quán)質(zhì)押融資也開始謹(jǐn)慎。很多銀行的總行層面已經(jīng)下發(fā)排查表格給各個(gè)分行，要求重點(diǎn)上報(bào)質(zhì)押了什么股票、質(zhì)押多少、批復(fù)的質(zhì)押率、初始的質(zhì)押率、警戒線和是否達(dá)到警戒線、補(bǔ)倉線和是否達(dá)到補(bǔ)倉線、達(dá)到警戒線會(huì)采取的措施、達(dá)到補(bǔ)倉線是否追加擔(dān)保等細(xì)節(jié)都要一一上報(bào)。

　　 “目前都是摸底，并沒有叫停?！蹦炒笮蛧秀y行相關(guān)人士稱。

　　 并未叫停

　　 配資業(yè)務(wù)目前主要分為對(duì)接傘形信托的配資業(yè)務(wù)和對(duì)接單一的結(jié)構(gòu)化信托配資業(yè)務(wù)兩大類。目前對(duì)于傘形信托的配資需求，銀行方面確實(shí)比較謹(jǐn)慎，很多銀行都已經(jīng)不再新增對(duì)傘形信托的配資業(yè)務(wù)。對(duì)結(jié)構(gòu)化信托的配資也沒有“一刀切”地停止。對(duì)上述業(yè)務(wù)，監(jiān)管層也主要是收集數(shù)據(jù)摸底，并未叫停。

　　 但無論是銀行還是信托公司，現(xiàn)在都已經(jīng)放緩進(jìn)入股市的腳步。

　　 上海某大型信托公司的信托經(jīng)理透露，目前他所在公司的信托產(chǎn)品發(fā)行幾乎陷于停滯：兩年期以上的房地產(chǎn)信托從去年年底開始就乏人問津。好不容易股票市場火了，定增產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品好賣了，才讓信托公司的業(yè)務(wù)又活躍起來，但6月份以來市場的大幅調(diào)整又把剛打開的這扇門關(guān)上了。

　　 “主要是客戶需求在減弱。比如現(xiàn)在假如有客戶有1000萬元資金需要配資炒股，我可以想辦法幫他發(fā)產(chǎn)品。但客戶已經(jīng)沒有這樣的配資需求了。這樣的行情下，上市公司也沒有搞定向增發(fā)的動(dòng)力。”該信托經(jīng)理說，“市場好的時(shí)候，一切消息都是利好。投資者要買和股市相關(guān)的產(chǎn)品，上市公司要搞定增；市場不好的時(shí)候，一切都反過來?！?/p>

　　 7月22日，野村證券在一份《傘形信托去杠桿已經(jīng)開始》的報(bào)告中表示，銀行理財(cái)資金借道傘形信托入市的規(guī)模已經(jīng)下降。野村證券認(rèn)為，傘形信托已經(jīng)開始去杠桿，包括銀行理財(cái)資金入市和信托產(chǎn)品入市增速也會(huì)放緩。

　　 用益信托工作室最新一期報(bào)告認(rèn)為，從7月20日至7月26日，該周除權(quán)益投資、其他投資、貸款及其他投資類信托產(chǎn)品規(guī)模占比有一定幅度的變化外，證券投資類規(guī)模依舊占比較小，表明在近期股市調(diào)整下，證券投資類信托產(chǎn)品發(fā)行放緩。

　　 據(jù)用益信托工作室不完全統(tǒng)計(jì)，該周信托公司成立6只陽光私募產(chǎn)品，成立數(shù)量較上周減少8只，成立數(shù)量繼續(xù)保持在低位。大盤在該周雖然呈震蕩回升的趨勢，但前期A股的大波動(dòng)仍讓投資者心有余悸，市場信心仍然有待恢復(fù)，私募產(chǎn)品的發(fā)行受到影響，導(dǎo)致該周陽光私募產(chǎn)品成立數(shù)量創(chuàng)今年以來的新低。

　　 賺錢效應(yīng)

　　 某股份制銀行的支行長介紹，銀行為炒股配資的年化利率今年有一段時(shí)間甚至上升到8.8%左右，券商融資的利率也在8.3%左右。在市場利率不斷下行，后市仍有降息預(yù)期資金充裕的情況下，如此穩(wěn)定的高收益還是各家銀行難以拒絕的。因此，從這個(gè)角度講，只要股市的賺錢效應(yīng)重新出現(xiàn)，無疑仍將吸引銀行的理財(cái)資金。

　　 目前的問題是，股市的賺錢效應(yīng)暫時(shí)無法吸引更多的資金。

　　 7月8日出臺(tái)的《關(guān)于上市公司大股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員增持本公司股票相關(guān)事項(xiàng)的通知》提出，鼓勵(lì)上市公司控股股東、持股5%以上股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員通過證券公司、基金公司定向資產(chǎn)管理計(jì)劃增持上市公司股份方式穩(wěn)定股價(jià)。此舉被市場解讀為穩(wěn)定資本市場的重要舉措。

　　 交通銀行發(fā)展研究部認(rèn)為，有關(guān)部門支持資本市場穩(wěn)定發(fā)展的意見，其中最重要的措施是允許股票質(zhì)押貸款展期，以及支持銀行與理財(cái)和信托客戶協(xié)商調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)控制條件。這些措施將促進(jìn)市場走向平穩(wěn)，有效控制金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　 該規(guī)定出臺(tái)后不久，中國銀行就宣布，由中銀國際證券為符合監(jiān)管要求的委托人設(shè)立定向資產(chǎn)管理計(jì)劃，開立專用證券賬戶，在二級(jí)市場代委托人增持指定股票。中國銀行上海市分行為該定向資產(chǎn)管理計(jì)劃提供托管服務(wù)，并開設(shè)特別服務(wù)通道，在半個(gè)工作日內(nèi)迅速高效地完成首批上市公司股東增持本公司股票的資管合同的簽訂以及托管賬戶的開立。這是銀行業(yè)內(nèi)首單產(chǎn)業(yè)資本增持類定向資管計(jì)劃。

　　 南方某城商行在其“上市公司業(yè)務(wù)”產(chǎn)品宣傳中稱，“我們尋找大股東、實(shí)際控制人、董監(jiān)高。提供最高2倍杠桿配資；價(jià)格可議、期限靈活；我們承諾，T+1審批，T+3出款……”另一家城商行的廣告也是，“為大股東、董監(jiān)高增持本公司股票，提供最高1:2優(yōu)先資金，價(jià)格不高于8%……”

　　 但有城商行相關(guān)人士坦言，近期來詢問上市公司配資業(yè)務(wù)的客戶確實(shí)有不少，可是至今其所在的銀行還沒有實(shí)際開辦業(yè)務(wù)?！白钪饕脑蚴牵a(chǎn)業(yè)資本并沒有太大的沖動(dòng)尋求杠桿資金。企業(yè)家還是比較保守和謹(jǐn)慎的?！痹撊耸糠Q，商業(yè)銀行表面上“熱衷”為上市公司董高監(jiān)提供配資，主要還是為了能夠爭取到上市公司董高監(jiān)這樣的高凈值客戶。

　　 “上市公司的董高監(jiān)一般都是私人銀行客戶。銀行爭取到這部分客戶，可以帶來客觀的存款業(yè)務(wù)、理財(cái)業(yè)務(wù)等的收益。真要是增持他們自己公司的股份，銀行的限制還是很多的?！痹摮巧绦邢嚓P(guān)人士私下對(duì)記者坦言。

　　 他表示，銀行對(duì)上市公司的要求通常包括不能是ST公司、公司盈利情況良好、負(fù)債不能過高、不能有負(fù)面報(bào)道等等。而且也并不是所有打出“為董高監(jiān)增持配資”廣告的銀行都有開展實(shí)際業(yè)務(wù)的能力。因?yàn)橐_展上述業(yè)務(wù)銀行內(nèi)部要做很多準(zhǔn)備，包括對(duì)證券市場足夠了解的專業(yè)人才，有效的風(fēng)險(xiǎn)隔離措施等。

　　 “股市有賺錢效應(yīng)了，即使限制銀行資金進(jìn)入股市，銀行自己也會(huì)想辦法繞道進(jìn)去。股市沒有賺錢效應(yīng)了，你鼓勵(lì)銀行資金進(jìn)，銀行也不會(huì)進(jìn)。資金是最聰明的，金錢永不眠?！鄙鲜鲢y行界人士說。

　　銀行摸底資金入市 整體風(fēng)險(xiǎn)可控

　　2015年07月30日 07:57:08來源：中國證券報(bào)

　　 機(jī)構(gòu)認(rèn)為

　　國內(nèi)券商抗沖擊能力較強(qiáng)

　　 穆迪7月28日發(fā)布報(bào)告稱，近期股市大波動(dòng)對(duì)中國券商的兩融業(yè)務(wù)帶來考驗(yàn)。穆迪的評(píng)估顯示，由于今年早些時(shí)候兩融業(yè)務(wù)規(guī)模攀升時(shí)市場參與者設(shè)置充足的保證金緩沖，國內(nèi)券商對(duì)6月12日至7月8日期間的調(diào)整顯示出較強(qiáng)的抗沖擊能力。

　　 抗沖擊能力較強(qiáng)

　　 盡管發(fā)展時(shí)間相對(duì)較短，國內(nèi)券商的兩融業(yè)務(wù)規(guī)模已經(jīng)相當(dāng)龐大。截至6月18日，兩融余額達(dá)到2.3萬億元的峰值，相當(dāng)于A股流通市值4.3%。之后因市場大幅調(diào)整，兩融余額降至7月15日的1.4萬億元，相當(dāng)于A股流通市值的3.5%。

　　 盡管兩融業(yè)務(wù)帶來的利息收入增強(qiáng)券商的盈利能力,但此項(xiàng)業(yè)務(wù)的快速增長也給券商帶來較大的市場與信用風(fēng)險(xiǎn)敞口。

　　 到目前為止，證券行業(yè)對(duì)市場的劇烈波動(dòng)顯示出較強(qiáng)的抗沖擊能力，這證明監(jiān)管措施以及券商內(nèi)部風(fēng)控的有效性。今年早些時(shí)候，面對(duì)兩融業(yè)務(wù)規(guī)模的快速增長，主要監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)該項(xiàng)業(yè)務(wù)的監(jiān)管，而券商也強(qiáng)化自身的風(fēng)險(xiǎn)管理措施，這主要體現(xiàn)在較為謹(jǐn)慎的擔(dān)保物折算率及維持擔(dān)保比例要求上。

　　 在近期市場遭遇調(diào)整時(shí),國內(nèi)券商也因此獲得充足的緩沖。在穆迪看來，上述措施是券商在主要股指急挫時(shí)仍能繼續(xù)有序運(yùn)作，而且并未出現(xiàn)個(gè)別券商陷入困境的主要原因。

　　 穆迪預(yù)計(jì)當(dāng)前環(huán)境將促使維護(hù)金融市場信心上升到優(yōu)先地位，因此將相應(yīng)強(qiáng)化對(duì)證券公司的支持。

　　 此外，監(jiān)管機(jī)構(gòu)已加強(qiáng)對(duì)券商資本管理的監(jiān)管，并放寬券商發(fā)行中長期債券的相關(guān)規(guī)定。2015年上半年，國內(nèi)券商的股權(quán)融資金額達(dá)到1,980億元。穆迪認(rèn)為上述舉措增強(qiáng)國內(nèi)券商的流動(dòng)性和資本實(shí)力，并使其能夠應(yīng)對(duì)當(dāng)前的挑戰(zhàn)。

　　 華泰證券分析顯示，在兩融的資金來源中，40%-45%的比例是來自于銀行的理財(cái)資金，規(guī)模約為8000億元，券商使用的自有資金規(guī)模約5000億元，券商通過發(fā)行短融、公司債等融資約7000億元，兩融配資應(yīng)該是整體配資中杠桿相對(duì)比較低的部分，體量巨大但風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。

　　 兩融業(yè)務(wù)規(guī)則謹(jǐn)慎

　　 穆迪認(rèn)為，迄今為止國內(nèi)券商成功應(yīng)對(duì)股價(jià)的大幅下挫，且?guī)缀鯖]有券商陷入困境的個(gè)案。穆迪將國內(nèi)券商較強(qiáng)的抗沖擊能力歸因于一系列監(jiān)管防護(hù)及風(fēng)險(xiǎn)管理措施。

　　 首先，與其他融資渠道如傘形信托和場外配資相比，券商融資合同條款相關(guān)規(guī)定更為嚴(yán)格。因此保證金融資遭濫用的風(fēng)險(xiǎn)得以降低。

　　 另外，證券交易所劃定的符合兩融條件的股票大多為主板股票。而此類股票的估值相對(duì)更為合理，且成交量較高。由于證券公司僅向傘形信托和場外配資提供經(jīng)紀(jì)服務(wù)，因此券商并不承擔(dān)此類產(chǎn)品的市場與信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　 其次，監(jiān)管機(jī)構(gòu)實(shí)施嚴(yán)格的擔(dān)保物折算率及維持擔(dān)保比例要求。據(jù)穆迪測算，上述措施所提供的緩沖可承受股價(jià)較融資款發(fā)放時(shí)超過40%以上幅度的下跌。

　　 穆迪評(píng)估上述防護(hù)措施迄今為止在股市調(diào)整時(shí)為券商提供有效保護(hù)。6月12日至7月8日期間，由于保證金緩沖充足，且部分融資客追加保證金，迄今并沒有國內(nèi)券商因兩融業(yè)務(wù)報(bào)告重大損失。

　　 根據(jù)證金公司統(tǒng)計(jì)，6月18日至7月15日，國內(nèi)券商兩融余額減少人民幣8,470億元，但報(bào)告的損失有限。截至7月15日，兩融業(yè)務(wù)擔(dān)保物的市值達(dá)4.2萬億元，相當(dāng)于1.4萬億元融資款余額的296%。

　　 銀行股投資價(jià)值凸顯

　　 7月28日，交通銀行公告稱，基于對(duì)未來發(fā)展的信心和投資價(jià)值的認(rèn)可，公司部分董事、監(jiān)事和高管增持67.1萬股H股。此前，南京銀行高管3600萬元增持近200萬股，匯金按照3.5元/股增持光大銀行H股606萬股；招商局以18.37元/股購買4675萬股招商銀行A股，將繼續(xù)增加持股比例。

　　 盡管經(jīng)濟(jì)處于下行周期，銀行經(jīng)營也處在轉(zhuǎn)型過程中，但是貨幣政策持續(xù)寬松、金融業(yè)改革和行業(yè)面變化、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，這些因素都有助于銀行股估值進(jìn)一步抬升。近期銀行股東和高管增持不斷，同時(shí)也在主動(dòng)釋放利好。監(jiān)管層正在醞釀實(shí)行分類持牌制度，銀行或?qū)?shí)現(xiàn)跨界經(jīng)營，再加上銀行股的估值優(yōu)勢，分析人士認(rèn)為，銀行股的投資價(jià)值逐步顯現(xiàn)。

　　 混業(yè)經(jīng)營路徑顯現(xiàn)

　　 中信建投證券7月28日的研究報(bào)告認(rèn)為，《商業(yè)銀行法》的修訂有望從立法層面解決商業(yè)銀行綜合經(jīng)營問題。允許商業(yè)銀行跨界經(jīng)營將拉開商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營序幕。另外，有望實(shí)行分類持牌制度。推動(dòng)分類持牌管理，對(duì)銀行業(yè)按照資產(chǎn)經(jīng)營類別等因素分類發(fā)放牌照。

　　 銀行業(yè)跨界經(jīng)營主要表現(xiàn)為獲得A股券商牌照。大銀行會(huì)優(yōu)先獲得，因?yàn)轱L(fēng)控完善，有H股券商牌照?？赡艿穆窂绞牵略O(shè)或者由H股券商收購一個(gè)A股券商。股份行會(huì)先發(fā)展大資管業(yè)務(wù)，待條件成熟后再獲得券商牌照。

　　 中信建投認(rèn)為，混業(yè)后對(duì)銀行短期影響小，但中長期收入結(jié)構(gòu)有望明顯改善。因?yàn)?，首先?jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入、手續(xù)費(fèi)和傭金收入、交易性收入在國外銀行中，占營業(yè)收入的比重近似為20%、20%和20%。但目前國內(nèi)銀行經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占比較小，交易性業(yè)務(wù)和手續(xù)費(fèi)傭金凈收入占比23%，未來經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入和交易性收入占比有望提高，這三塊業(yè)務(wù)收入占比或?qū)⑻岣叩?0%左右。

　　 其次，目前國內(nèi)銀行的非銀行子公司資產(chǎn)和凈利潤占比更小。例如，招行非銀子公司資產(chǎn)占招行總資產(chǎn)的比重為2.6%，凈利潤占比只有4%。短期內(nèi)，非銀子公司成立對(duì)銀行業(yè)績貢獻(xiàn)不大。

　　 中信證券認(rèn)為，上市銀行步入中報(bào)期，業(yè)績?cè)鏊俜€(wěn)定顯示其應(yīng)對(duì)壓力測試能力強(qiáng)，下階段板塊催化劑來自于金融改革落地，預(yù)計(jì)金改確定性強(qiáng)，將對(duì)銀行商業(yè)模式帶來巨大影響，關(guān)注綜合金融和人民幣國際化的推進(jìn)。

　　 下半年或有系統(tǒng)性機(jī)會(huì)

　　 中信建投認(rèn)為，社會(huì)平均融資成本率下降是本輪牛市啟動(dòng)的主要?jiǎng)恿?。之前，政策主要借助降低無風(fēng)險(xiǎn)利率來減低社會(huì)平均融資成本率。但是無風(fēng)險(xiǎn)利率繼續(xù)下行空間在縮窄，下半年政策主要的目標(biāo)是降低長端利率，降低貸款的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。下半年，貸款風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下降主要依靠二季度以來政策效果逐步落實(shí)，以及其他有效措施的落地實(shí)施。貸款風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)已經(jīng)從5月的4%降到6月的3.53%。

　　 從2014年年初到2015年一季度，銀行不良貸款余額從5921億元提高到9825億元，增加3904億元。不良率從1%提高到1.4%；貸款風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備從1.67萬億元提高到2.1萬億元，增加0.4萬億元。銀行體系自身承擔(dān)的信用風(fēng)險(xiǎn)在累積，降低風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)通過各種手段推進(jìn)改革來實(shí)現(xiàn)。

　　 推進(jìn)改革的主要措施包括，降息而且要求信貸資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)；防治通縮；打通資金轉(zhuǎn)換通道；75%存貸比取消監(jiān)管；資金層面的變化；銀行業(yè)深化改革方案落地；債務(wù)置換處置規(guī)模增加；定向降準(zhǔn)，PSL、MLF、SLO這些貨幣政策補(bǔ)充工具，可以附加一些信貸條件，降低負(fù)債端的成本率，從而降低風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，降低貸款利率，降低社會(huì)平均融資成本率。下半年這類措施的效果將逐步顯現(xiàn)，從而下半年銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)降低成為大概率事件。隨著貸款風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下降，銀行股的估值抬升的理由將更加充分。

　　 中信建投認(rèn)為，其看好下半年銀行股,主要是三個(gè)理由：信貸資金低成本流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)、降息周期的結(jié)束、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)降低。這些原因成立將帶來銀行板塊系統(tǒng)性機(jī)會(huì)。另外，下半年銀行獲得A股券商牌照，或者高估業(yè)務(wù)的進(jìn)一步分拆，將帶來銀行股階段性行情。

　　 長江證券認(rèn)為，長期來看，資產(chǎn)證券化和混業(yè)是維持行業(yè)成長性、支撐行業(yè)估值的兩大重要因素。中期來看，利率市場化完成后行業(yè)內(nèi)部加速分化，競爭格局穩(wěn)定式后優(yōu)質(zhì)銀行應(yīng)該有一個(gè)更高的估值中樞。短期催化劑或來自國企改革細(xì)則落地，員工持股不斷有銀行跟進(jìn)，中報(bào)業(yè)績超期等。（記者 高改芳 ）