原標(biāo)題：人民幣貶值誰(shuí)家歡喜誰(shuí)家愁 出國(guó)游成本上升

　　昨日央行創(chuàng)紀(jì)錄幅度下調(diào)人民幣匯率中間價(jià)。美元/人民幣詢價(jià)系統(tǒng)午盤(pán)報(bào)6.3195，最低跌至三年低點(diǎn)6.3360。那么，因中間價(jià)下調(diào)導(dǎo)致人民幣貶值，將使幾家歡樂(lè)幾家愁，一些企業(yè)或行業(yè)將受到什么樣的影響？有分析稱(chēng)，人民幣持續(xù)貶值會(huì)加大中國(guó)企業(yè)償還外債的壓力，特別是對(duì)房產(chǎn)企業(yè)和航空公司。

　　人民幣貶值將增加航企債務(wù)負(fù)擔(dān)

　　人民幣對(duì)美元匯率下跌，最直接而敏感的就是航空公司。在航空公司財(cái)報(bào)中，投資者常常會(huì)被提醒匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　　昨日，央行公布人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.2298，較上一個(gè)交易日貶值1136點(diǎn)，為歷史最大單日降幅。受此影響，盡管滬指僅僅微跌0.01%，但A股中航空運(yùn)輸股集體大跌。其中，近期走勢(shì)一向良好的三大航中，國(guó)航跌5.97%、南航跌7%、東航大跌7.47%，東航南航盤(pán)中更是觸及跌停。

　　春秋航空新聞發(fā)言人張武安曾對(duì)新京報(bào)記者表示，航空業(yè)是一個(gè)負(fù)債率相當(dāng)高的行業(yè)，平均負(fù)債率是百分之七十至八十。也就是說(shuō)，航空公司的資產(chǎn)中有一大部分都是靠借貸的。而在借貸的部分中，大部分都是飛機(jī)的購(gòu)買(mǎi)資金和租賃資金，這部分貸款是以美元結(jié)算。

　　據(jù)記者了解，航空公司購(gòu)買(mǎi)的飛機(jī)，基本是分期付款，而且都是美元結(jié)算。如果人民幣相對(duì)美元有較大幅度貶值，也就意味著，航空公司要花更多的人民幣換到美元，再償付給波音空客等飛機(jī)制造商。

　　國(guó)際金融問(wèn)題專(zhuān)家趙慶明也曾對(duì)新京報(bào)記者表示，航空公司買(mǎi)飛機(jī)的時(shí)候，需要大量貸款。在簽訂購(gòu)買(mǎi)合同的時(shí)候，會(huì)先交一部分定金，其他的購(gòu)買(mǎi)款則需要進(jìn)行大量的美元貸款，可能來(lái)自境內(nèi)的銀行，也可能是由境外銀行、銀團(tuán)提供。

　　在貸款后，航空公司需要通過(guò)賣(mài)機(jī)票的現(xiàn)金流來(lái)還款。因?yàn)橘J的是美元，就要還美元。對(duì)于國(guó)內(nèi)的航空公司，賣(mài)機(jī)票的美元收入是比較少的，就算是國(guó)際航線較多的國(guó)航，許多國(guó)際航班的機(jī)票收入也是以人民幣為主。所以，航空公司需要通過(guò)人民幣購(gòu)匯來(lái)還美元貸款。

　　可以簡(jiǎn)單地算一筆賬，假如去年買(mǎi)飛機(jī)產(chǎn)生負(fù)債1億美元，匯率為6.3，即需要用6.3億人民幣來(lái)還債。設(shè)定今年人民幣貶值1%，即匯率為6.363，公司負(fù)債也就變成了6.363億元人民幣，這就相當(dāng)于增加負(fù)債630萬(wàn)元。

　　以國(guó)航為例，2014年，因人民幣匯率下跌，產(chǎn)生匯兌損失3.6億元，而人民幣升值的2013年，國(guó)航為匯兌收益約19.4億元。因此項(xiàng)數(shù)據(jù)差異，導(dǎo)致國(guó)航去年財(cái)務(wù)費(fèi)用為人民幣32.4億元，較2013年大增約人民幣24.6億元。東航、南航等其他航空公司的情況也類(lèi)似。

　　房企及境外租賃或購(gòu)買(mǎi)設(shè)備企業(yè)承壓

　　曾作為國(guó)內(nèi)首家美元違約的中國(guó)地產(chǎn)商佳兆業(yè)如今又遭遇了新煩惱。8月11日，人民幣對(duì)美元匯價(jià)跌幅近2%，人民幣的貶值，讓佳兆業(yè)面臨的債務(wù)又重了一些。

　　在今年4月佳兆業(yè)公告中提到，2012年9月13日發(fā)行5年期的2.5億美元、利率為12.875%的優(yōu)先票據(jù)，須在每半年期末支付。

　　繼3月違約之后，9月佳兆業(yè)又要面臨還息壓力，并且是在匯價(jià)可能降低的情況下。

　　若以今天的人民幣對(duì)美元匯價(jià)跌幅近2%計(jì)算，佳兆業(yè)的2.5億美元債務(wù)本金兌換成人民幣將多付500萬(wàn)美元。

　　事實(shí)上，面臨同樣困境的不止佳兆業(yè)一家。海外融資人士周先生向新京報(bào)記者分析稱(chēng)，以往外資處于升值預(yù)期進(jìn)入中國(guó)，假設(shè)房?jī)r(jià)漲5%，人民幣升值5%，這樣雙向疊加，粗略統(tǒng)計(jì)外資可以賺10%，而如今人民幣貶值，外資投資積極性肯定會(huì)受影響，并會(huì)考慮撤出中國(guó)。

　　南華期貨有限公司戰(zhàn)略發(fā)展部經(jīng)理王勇分析稱(chēng)，除了房企外，涉及海外租賃、境外購(gòu)買(mǎi)設(shè)備的行業(yè)，如航空公司的飛機(jī)租賃，中石油、中海油大量的海上鉆井平臺(tái)租賃等業(yè)務(wù)，都會(huì)持有美元債務(wù)，面臨更大的償還壓力。

　　不過(guò)，人民幣貶值可能會(huì)利好鋼鐵出口，緩解產(chǎn)能過(guò)剩。這也有助于緩解7月份出口數(shù)據(jù)的低迷。

　　“在美聯(lián)儲(chǔ)加息、央行雙降因素雙重夾擊下，加之出口形勢(shì)嚴(yán)峻，預(yù)計(jì)未來(lái)人民幣匯價(jià)還會(huì)降低。不過(guò)，并不用恐慌，人民幣貶值，出口回暖，換回的外匯增多，最終有助于穩(wěn)定匯率。目前處于以降求穩(wěn)的階段”，王勇分析稱(chēng)。

　　出國(guó)游成本上升

　　“我下周休假正準(zhǔn)備出去玩，人民幣就貶值，真點(diǎn)背?！币晃粍傆?jì)劃好出境游的先生說(shuō)。

　　這位先生原打算去日本，但因?yàn)榉蛉说暮炞C問(wèn)題，目的地改為塞班，沒(méi)想到遇上匯率調(diào)整?！巴淄椎拿涝?！”他心疼地說(shuō)。

　　記者致電多家旅行社，對(duì)方均稱(chēng)出境游價(jià)格不會(huì)因人民幣貶值而提高?！俺鼍陈糜蔚膬r(jià)格不會(huì)受到人民幣貶值影響，價(jià)格浮動(dòng)主要是跟機(jī)票和酒店價(jià)格的波動(dòng)有關(guān)，這是旅游淡旺季決定的，和貨幣關(guān)系不大?！北本┲袊?guó)國(guó)際旅行社一位工作人員告訴記者。

　　中國(guó)旅游研究院副研究員楊彥峰則認(rèn)為，人民幣貶值對(duì)出境游市場(chǎng)不利。他解釋道：“出境游的報(bào)價(jià)周期比較長(zhǎng)，因?yàn)槿嗣駧刨H值，旅行社的成本肯定也會(huì)相應(yīng)提高，未來(lái)旅行社會(huì)把價(jià)格報(bào)高一些?！?/p>

　　今年年初，因?yàn)楸R布貶值，帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)赴俄旅游的熱潮，由于匯率劃算，很多游客到俄羅斯購(gòu)物。“但是現(xiàn)在情況相反，人民幣貶值后，出境游的成本高了，這種效應(yīng)就不存在了，出境游的熱度就可能下降?！睏顝┓逭f(shuō)。

　　和報(bào)團(tuán)價(jià)格相比，影響最大的是旅途中的食宿、購(gòu)物等花銷(xiāo)，在出境游過(guò)程中，這部分消費(fèi)往往占著“大頭”。

　　據(jù)記者計(jì)算，同樣是在國(guó)外消費(fèi)1000美元，8月11日匯率調(diào)整后，就要比前一日多花大約110元人民幣，海外購(gòu)物不再像過(guò)去那么便宜。

　　同時(shí)，在境外消費(fèi)，游客們往往習(xí)慣刷信用卡。然而，若人民幣持續(xù)貶值，在國(guó)外消費(fèi)后，過(guò)了一段時(shí)間再回國(guó)兌換現(xiàn)金，成本則會(huì)更高。這可能會(huì)影響游客的消費(fèi)動(dòng)力,甚至直接影響到出游動(dòng)力。

　　跨境電商囤美元

　　海淘代購(gòu)平臺(tái)街蜜聯(lián)合創(chuàng)始人朱亥對(duì)記者表示，B2C海淘市場(chǎng)正處于快速成長(zhǎng)期，需要做各種市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)補(bǔ)貼，都不敢讓消費(fèi)者承擔(dān)，人民幣貶值哪怕是到了5%，也會(huì)轉(zhuǎn)化為營(yíng)銷(xiāo)成本由商家自己來(lái)承擔(dān)。貶值對(duì)C2C平臺(tái)影響較小，因?yàn)槠湟鉀Q的是效率問(wèn)題，核心在于尋找信息進(jìn)行匹配。

　　朱亥還表示，對(duì)于跨境電商來(lái)說(shuō)，如果說(shuō)利潤(rùn)空間在15%-20%，還是可以涵蓋匯率調(diào)整成本，一般商品不會(huì)調(diào)價(jià)。但輕奢侈類(lèi)產(chǎn)品可能會(huì)有微調(diào)，像一些包，因?yàn)樯莩奁穬r(jià)格彈性比較小，可以轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。

　　海外購(gòu)物平臺(tái)洋碼頭創(chuàng)始人兼CEO曾碧波對(duì)記者表示，對(duì)于B2C跨境電商而言，上升的成本是需要商家而非消費(fèi)者來(lái)承擔(dān)的。因?yàn)橘I(mǎi)家對(duì)產(chǎn)品價(jià)格的認(rèn)知都已經(jīng)固定了，沒(méi)辦法調(diào)價(jià)，你家漲價(jià)別人不漲怎么辦？

　　曾碧波認(rèn)為，“跨境電商產(chǎn)業(yè)鏈不是匯率驅(qū)動(dòng)產(chǎn)生的一個(gè)產(chǎn)業(yè)，但如果匯率總是大起大伏，或持續(xù)貶值就很討厭了。所以，我們關(guān)注的還是中長(zhǎng)期?！?/p>

　　在廣州做跨境電商的郭先生向新京報(bào)記者表示，最近一陣人民幣匯率陸續(xù)下跌，前段時(shí)間做跨境電商的朋友們已開(kāi)始陸續(xù)囤美元。

　　“現(xiàn)在跌了這么多，跨境電商手中拿的一般都是美元。”郭先生說(shuō)道。

　　黃金成對(duì)沖法寶？

　　8月11日，人民幣匯價(jià)大跌，美元走強(qiáng)，國(guó)際金價(jià)也隨之經(jīng)歷短暫上升后回落。

　　當(dāng)日金價(jià)經(jīng)歷猛烈震蕩。11日上午在1100美元每盎司附近猛烈震蕩，隨后下挫至1093.8點(diǎn)，下午3點(diǎn)起急劇上升至1119美元附近，晚6時(shí)金價(jià)為1113.04美元每盎司。

　　據(jù)國(guó)內(nèi)首家互聯(lián)網(wǎng)實(shí)物黃金管理平臺(tái)“黃金錢(qián)包”數(shù)據(jù)顯示，伴隨匯價(jià)波動(dòng)，黃金投資者的交易活躍度也有所增加。8月11日上半天的買(mǎi)入量就比上周的日均買(mǎi)入量增長(zhǎng)68.7%。

　　有分析稱(chēng)，人民幣對(duì)美元小幅貶值，不利于外匯繼續(xù)停留中國(guó)境內(nèi)，有可能會(huì)導(dǎo)致外匯的小幅流出。若外匯流出，這也將使中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生波動(dòng)，也使國(guó)內(nèi)投資者產(chǎn)生避險(xiǎn)情緒，從而促成黃金買(mǎi)盤(pán)，推高金價(jià)。但業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，今天的貶值不是趨勢(shì)性貶值，而是技術(shù)性貶值，不會(huì)持續(xù)很久。

　　世元金行高級(jí)研究員肖磊認(rèn)為，隨著人民幣國(guó)際化，更深入?yún)⑴c到國(guó)際金融中，人民幣的波動(dòng)可能會(huì)加大，2%甚至10%的波動(dòng)都可能出現(xiàn)。這時(shí)黃金作為風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的作用就得以凸顯。

　　報(bào)價(jià)方式完善有利于人民幣匯率中間價(jià)更好地反映市場(chǎng)供求關(guān)系，是市場(chǎng)化改革的重要步驟，同時(shí)為人民幣加入SDR創(chuàng)造了條件。調(diào)整導(dǎo)致中間價(jià)明顯貶值，但是一次性的。盡管市場(chǎng)存在貶值預(yù)期，但由于每日匯率波幅限制還在，加上中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體仍屬平穩(wěn)、國(guó)際收支依然順差，人民幣不會(huì)形成持續(xù)貶值趨勢(shì)。 ——交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平（記者 劉素宏 趙嘉妮 劉夏 郭永芳）