原標(biāo)題：退市復(fù)市制度冰火兩重天 *ST公司脫帽摘星大考

　　8月12日，*ST超日破產(chǎn)重整重組而來的*ST集成將恢復(fù)上市。原定18日將“浴火歸來”的*ST鳳凰，因大股東籌劃重大事項(xiàng)，18日繼續(xù)停牌。

　　一面是兩個*ST公司攜重整重組、業(yè)績改善而歸，另一面是史上最嚴(yán)退市制度落地快滿9個月。證監(jiān)會近期繼續(xù)強(qiáng)調(diào)不斷完善退市制度。*ST公司特別是暫停上市公司回歸市場的激情持續(xù)，但進(jìn)退之間，制度的籬笆將不斷扎牢。

　　浴火之后忙歸來

　　因連續(xù)三年經(jīng)審計的凈利潤為負(fù)值，*ST超日在2014年5月28日起被暫停上市。隨后，在一系列破產(chǎn)重整重組之后，*ST超日變身為*ST集成，并將于8月12日重返A(chǔ)股恢復(fù)交易。

　　公司公告顯示，在暫停上市期間，江蘇協(xié)鑫牽頭對公司進(jìn)行重整并成為公司控股股東。重整后，太陽能電池組件銷售成為*ST集成主營業(yè)務(wù)。公司2014年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤26.9億元，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤為1.46億元。今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤7032萬元，并預(yù)計1-6月實(shí)現(xiàn)1.5-2.5億元凈利潤。

　　*ST鳳凰同樣是重整后帶著業(yè)績改善的基本面歸來。此前，由于連續(xù)三年凈利潤為負(fù)且連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負(fù)，*ST鳳凰被深交所裁定自2014年5月16日起暫停上市。由于成功實(shí)施重整，*ST鳳凰實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，2014年凈利潤為43億元，同比增長195.41%。隨后，公司進(jìn)入恢復(fù)上市程序。今年7月底，順航海運(yùn)現(xiàn)金收購股權(quán)入主*ST鳳凰，恢復(fù)上市與變更控股股東并線。在18日恢復(fù)上市后，公司又停牌籌劃重大事項(xiàng)，復(fù)活后的*ST鳳凰急于“進(jìn)補(bǔ)”。

　　*ST集成、*ST鳳凰攜業(yè)績改善歸來，但并不是所有*ST公司都有這樣的條件。Wind數(shù)據(jù)顯示，51家*ST公司2014年年報顯示，47家公司2014年歸屬于母公司股東的凈利潤仍為負(fù)值，其中41家*ST公司虧損仍在擴(kuò)大，最大業(yè)績下滑幅度達(dá)12994.61%。

　　“押寶”*ST公司之風(fēng)強(qiáng)勁。此次浴火歸來的*ST集成、*ST鳳凰引來眾多牛散潛伏，中融國際信托等機(jī)構(gòu)也是*ST“盛宴”的積極參與者。

　　監(jiān)管趨精細(xì)化

　　*ST公司特別是被暫停上市的公司脫帽摘星以及回歸市場的愿望一直很強(qiáng)烈。

　　以*ST新都為例，公司因連續(xù)兩個會計年度的財務(wù)會計報告被出具無法表示意見的審計報告，自5月21日起被暫停上市。從業(yè)績上講，公司去年虧損44953.29萬元，2015年上半年凈利潤則為虧損1052.65萬元。除了年報審計報告的問題外，公司要恢復(fù)上市還需邁過業(yè)績的門檻。此前，*ST新都已經(jīng)在推進(jìn)華圖教育借殼上市，并希望借借殼實(shí)現(xiàn)恢復(fù)上市，但最終借殼方以借殼事項(xiàng)推進(jìn)期間上市公司暫停上市等原因提出解除相關(guān)協(xié)議，*ST新都重組自救“夭折”。公司最新公告顯示，公司正“積極尋求其他途徑滿足公司恢復(fù)上市條件”。

　　中銀律師事務(wù)所人士分析稱，*ST集成、*ST鳳凰因業(yè)績原因暫停上市，在破產(chǎn)重整重組等之后，滿足恢復(fù)上市條件就可申請恢復(fù)上市。*ST新都等因?yàn)橛|發(fā)審計等原因的，其回歸之路相對復(fù)雜，需在下一年年度報告披露后，同時滿足最近一個會計年度經(jīng)審計的凈利潤及扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤為正值；　　

　　最近一個會計年度經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為正值；最近一個會計年度的財務(wù)報告未被出具保留意見、無法表示意見或者否定意見的審計報告等條件。對于因涉嫌違規(guī)披露、不披露重要信息罪和偽造、變造金融票證罪，被證監(jiān)會移送公安機(jī)關(guān)的*ST博元來講，其回歸的道路將更為漫長與艱難。

　　證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍此前表示，證監(jiān)會對有信息披露重大違法行為的上市公司堅決予以退市。今后，證監(jiān)會將不斷加大對信息披露違法案件的處罰力度，不斷完善退市制度，促進(jìn)信息披露真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。

　　國金證券(600109,股吧)分析人士認(rèn)為，退市和恢復(fù)上市之間正顯示監(jiān)管的精細(xì)化和針對性，對于業(yè)績原因等退市的公司在滿足業(yè)績條件后恢復(fù)上市，而涉嫌違規(guī)違法的公司將面臨嚴(yán)格的退市制度和恢復(fù)上市規(guī)則。