大型險企重點開拓個險渠道，中小險企可能壓縮保費規(guī)模
利率的連續(xù)下調(diào)以及股市的大幅震蕩，給一向追求穩(wěn)健收益的險資帶來了配置難題。對此，業(yè)內(nèi)人士表示，如果低息環(huán)境持續(xù)一年左右，對險企的投資收益和盈利情況影響不大，但如果低息環(huán)境持續(xù)時間更久，則可能損害保險公司的利潤率。在配置難度加大的情況下，部分險企選擇調(diào)整工作重心，另一部分險企選擇收縮高成本業(yè)務(wù)。
合作期間信托收益率下調(diào)
某壽險日前披露信息稱，該公司董事會審議同意信托計劃融資方下調(diào)貸款利率至7.8%/年的申請，自2015年9月1日起執(zhí)行。據(jù)悉，該保險公司于2014年購買了北國投設(shè)立的兩只信托計劃，總金額為46.97億元，信托計劃的融資主體為永泰地產(chǎn)。
該壽險公司在解釋同意下調(diào)貸款利率的原因時表示，46.97億元的投資金額較為巨大，且信托合同約定：“信托計劃滿一年后融資方可選擇提前結(jié)束”。在利率下行的趨勢下，公司若出現(xiàn)巨額現(xiàn)金回流，則需要重新進(jìn)行投資配置，將面臨投資收益率、投資期限、融資方信用水平等再投資風(fēng)險。因此，為了長期穩(wěn)定的投資回報，該壽險公司同意下調(diào)貸款利率。
“這只是低息環(huán)境下保險資金配置難題的一個縮影?！蹦硥垭U公司投資總監(jiān)林益（化名）表示。從險資喜歡的信托收益率來看，去年的中等年收益率在9%-10%，目前的收益率在6%-8%，和去年相比，今年的投資收益率普遍下降了2個百分點。在銀行存款領(lǐng)域，經(jīng)過最新一次降息后，一年期存款基準(zhǔn)利率僅為1.5%，保險公司和銀行的協(xié)議存款在工行、農(nóng)行、中行、建行這“四大行”一般在3%左右，中小銀行能達(dá)到4%。因此，整體上看，險資在固定收益領(lǐng)域的回報率面臨較大的下滑風(fēng)險。
在股票投資領(lǐng)域，盡管上半年險企取得了可觀的收益，但經(jīng)過6月中下旬的深度調(diào)整以及后期的大幅波動，險資在股市的收益率整體縮水不少。而降息利好資本市場的邏輯能否兌現(xiàn)也存在變數(shù)，盡管洗牌之后的股市“遍地黃金”，但同時也到處是暗礁，必須借用精選個股、波段操作等手法，而險資并不常用。
“明年，保險公司投資股票、非標(biāo)以及股權(quán)等創(chuàng)新品種的占比會上升，部分公司可能繼續(xù)追加債券類投資?！币恢行蛪垭U公司投資負(fù)責(zé)人文道（化名）表示，但從絕對份額上看，債券、銀行存款等固定和類固定收益投資品種仍將是絕對主力。從投資收益率來看，要看保險公司的存量資金和增量資金的比重，如果存量資金大，增量資金小，那么險企所受影響將不會太大，收益率下降的風(fēng)險則較大。同時，如果利息環(huán)境持續(xù)一年左右，對險企的投資收益和盈利情況影響不大，但如果低息環(huán)境持續(xù)時間更久，則可能導(dǎo)致保險公司面臨利差損風(fēng)險，利潤率難保。
兩端擠壓考驗運營能力
“業(yè)務(wù)成本趨于上升，投資收益趨于下降，兩端的擠壓考驗保險公司的運營能力，明年多數(shù)險企將收縮銀保業(yè)務(wù)，減少新增資金投資壓力?！绷忠姹硎尽ＫJ(rèn)為，大型險企重點開拓個險渠道，除了少數(shù)特殊類型公司，渠道較單一的中小險企大多會壓縮保費規(guī)模。
銀保渠道目前仍然是絕大多數(shù)壽險公司十分倚重的渠道，保費占比也比較高，但其資金成本成為險企不得不面對的痛。林益表示，大型壽險公司的銀保業(yè)務(wù)資金成本在5.5%左右，中小壽險公司的資金成本大約為7.5%-8%，在新的投資形勢下，險企面臨的壓力可想而知。
為此，保險公司調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)成為必然。事實上，一些大型險企已經(jīng)采取了行動，今后的調(diào)整將更為明顯。例如，中國平安半年報顯示，今年上半年銀保新業(yè)務(wù)首年期交規(guī)模保費為7.91億元，同比下降了13%；首年躉交規(guī)模保費52.53億元，同比下降了18%。中國人壽的銀保規(guī)模雖然上漲，但也重點發(fā)展期交業(yè)務(wù)，今年上半年，其五年期及以上首年期交保費同比增長84.9%。“大型險企將重點挖掘個險渠道，慢慢淡化銀保渠道的地位?！绷忠娣治稣f，從產(chǎn)品類型上看，返還型的保障型產(chǎn)品和年金類保險會成為主流。
而對于多數(shù)中小險企來說，渠道調(diào)整并非易事。這些企業(yè)要么沒有開設(shè)個險渠道，要么只有很小的規(guī)模，仍然需要依靠銀保和網(wǎng)銷渠道?！暗谕顿Y收益率趨降的壓力下，過去那種先沖擊保費規(guī)模再靠投資來拉動業(yè)績的模式將不再可行，因此，保險公司的高資金成本業(yè)務(wù)將被壓縮?！绷忠姹硎尽＿€有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，明年的保障型保險產(chǎn)品和網(wǎng)銷保險產(chǎn)品或?qū)⒊蔀閴垭U行業(yè)更大的亮點?！ 霰緢笥浾?冷翠華 來源：證券日報