《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十三個五年規(guī)劃的建議》提出，拓寬社會保險基金投資渠道，加強風(fēng)險管理，提高投資回報率。在政策推動和保值增值壓力下，養(yǎng)老金投資渠道正加快豐富。日前，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)試點設(shè)立的國內(nèi)首家專業(yè)養(yǎng)老金管理機構(gòu)——建信養(yǎng)老金管理有限責(zé)任公司正式成立。業(yè)內(nèi)人士表示，在養(yǎng)老金入市投資即將開始的背景下，金融機構(gòu)或?qū)⒊霈F(xiàn)打造“養(yǎng)老金+”業(yè)務(wù)的熱潮。

　　養(yǎng)老金市場化投資走向前臺

　　建信養(yǎng)老金管理有限責(zé)任公司的成立，使養(yǎng)老金市場化投資運營受到更多關(guān)注。建設(shè)銀行董事長王洪章表示，我國養(yǎng)老保障現(xiàn)在還有很多亟待解決的問題，比如未富先老、養(yǎng)老金缺口、如何建立多層次養(yǎng)老體系，以及養(yǎng)老金保值增值等問題。

　　長期以來，養(yǎng)老金累計結(jié)余規(guī)模雖大，投資方式卻不多，加之我國人口老齡化趨勢的加快浮現(xiàn)，使保值增值壓力增大。

　　人力資源和社會保障部新聞發(fā)言人李忠在近日回應(yīng)延遲退休年齡和部分地區(qū)養(yǎng)老金發(fā)放問題時表示，2014年以來，受多重因素影響，當(dāng)期養(yǎng)老金支出大于基金征繳收入的省份有所增加。主要原因是養(yǎng)老金待遇水平連續(xù)上調(diào)，基金支出增加；人口老齡化效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，參保人員中退休人數(shù)增速高于繳費人數(shù)；部分地區(qū)撫養(yǎng)比較高，負擔(dān)較重。目前養(yǎng)老保險基金籌資渠道中，財政補助是一個重要的方面。對于少數(shù)歷史欠賬較多、基金支付能力較弱的老工業(yè)基地省份，國家將繼續(xù)加大中央財政補助力度。

　　李忠表示，將多措并舉增強養(yǎng)老基金的支撐能力。包括進一步拓寬基金籌資渠道。啟動實施養(yǎng)老保險基金投資運營，推動基金市場化、多元化、專業(yè)化投資。

　　在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和市場化改革大背景下，養(yǎng)老金市場化投資走向前臺。2015年8月27日，《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》出臺并規(guī)定，養(yǎng)老基金投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計不得高于基金資產(chǎn)凈值的30%。養(yǎng)老基金投資國家重大項目和重點企業(yè)股權(quán)的比例，合計不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的20%。養(yǎng)老基金資產(chǎn)參與股指期貨、國債期貨交易，只能以套期保值為目的，并按照中國金融期貨交易所套期保值管理的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行；在任何交易日日終，所持有的賣出股指期貨、國債期貨合約價值，不得超過其對沖標(biāo)的的賬面價值。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，政策東風(fēng)推進了養(yǎng)老金市場化投資的進程，專業(yè)運營機構(gòu)群體的壯大也就是題中之意。

　　塑造“養(yǎng)老金+”投資管理核心

　　“養(yǎng)老金基金規(guī)模的擴大，也為我國金融市場發(fā)展提供了新的機遇?！比肆Y源和社會保障部原副部長胡曉義表示，建信養(yǎng)老金管理公司的成立，是貫徹落實黨的十八屆五中全會提出的“拓寬社會保險基金投資渠道，加強公共管理，提高投資回報率”的具體體現(xiàn)，也是我國養(yǎng)老金管理模式創(chuàng)新的體現(xiàn)。

　　“銀行是養(yǎng)老金托管的構(gòu)建者和供給者，托管的安全邊際和凈值都可以達到滿足?！比珖绫＠硎聲崩硎麻L王忠民稱，養(yǎng)老金產(chǎn)業(yè)管理正處于社會財富管理的風(fēng)口。當(dāng)前我國人口老齡化無法通過短期人口政策改變，未來可通過財務(wù)支持、財富管理提供更有力度的支持和保障。

　　據(jù)介紹，建信養(yǎng)老金管理公司將在承繼建設(shè)銀行養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，以投資管理為核心，積極構(gòu)建覆蓋基本養(yǎng)老保險、補充養(yǎng)老保險與個人養(yǎng)老金產(chǎn)品的全鏈條養(yǎng)老保障服務(wù)體系。其業(yè)務(wù)范圍包括全國社會保障基金投資管理業(yè)務(wù)，企業(yè)年金基金管理相關(guān)業(yè)務(wù)，受托管理委托人委托的以養(yǎng)老保障為目的的資金等。

　　王洪章認為，無論在中國還是在世界上，養(yǎng)老金都是一個巨大的市場。而銀行在養(yǎng)老金管理方面有獨到的優(yōu)勢，如嚴格的風(fēng)控和管理能力，遍布全國的營業(yè)網(wǎng)點，都可以為養(yǎng)老事業(yè)的拓展提供支持。養(yǎng)老金公司也是建設(shè)銀行“綜合性、多功能、集約化”戰(zhàn)略發(fā)展的重要組成部分。

　　綜合性經(jīng)營正成為銀行業(yè)轉(zhuǎn)型的切實抓手。隨著中國銀行在2015年8月披露收購中航三星人壽保險有限公司，目前，農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行、中國銀行、交通銀行已聚齊壽險業(yè)務(wù)。2014年12月銀監(jiān)會發(fā)布的《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法(征求意見)稿》明確提出，鼓勵商業(yè)銀行積極探索開展養(yǎng)老金、企業(yè)年金等受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，商業(yè)銀行是客戶數(shù)量最多、客戶覆蓋范圍最廣泛的金融機構(gòu)。深厚的客戶基礎(chǔ)，是銀行養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)迅速推進、健康發(fā)展的根基和保證，也為商業(yè)銀行在養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域提供了競爭優(yōu)勢。

　　2015年以來，銀行業(yè)整體凈利潤增速放緩，養(yǎng)老金市場激發(fā)了大型國有銀行更多的介入興趣。據(jù)了解，養(yǎng)老金運營不僅可以為銀行提供管理費用收入，還可以為銀行的資產(chǎn)項目提供低成本的長期資金，從而成為銀行業(yè)的重要利潤增長點。

　　大“混業(yè)”需監(jiān)管再創(chuàng)新

　　在銀行參與養(yǎng)老金市場化投資運營的背后，是混業(yè)經(jīng)營改革加速破繭的現(xiàn)狀。

　　2015年，中國金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的前進步伐不斷加快。6月以來，先后有光大銀行、平安銀行、浙商銀行、廣西北部灣銀行、寧波銀行、包商銀行、南昌銀行、民生銀行和江蘇銀行的資管或投行部獲得私募基金管理人資質(zhì)，開啟了混業(yè)經(jīng)營新領(lǐng)域。而交通銀行收購華英證券33%股權(quán)獲批準(zhǔn)，被視為券商牌照在銀行業(yè)的落地。盡管銀行業(yè)集體加持券商牌照尚需時日，業(yè)內(nèi)對銀行介入券商領(lǐng)域的預(yù)期已愈加強烈。中國社會科學(xué)院前副院長李揚近期在“財經(jīng)年會”上表示，機構(gòu)層面的混業(yè)在中國已大規(guī)模發(fā)生。

　　混業(yè)經(jīng)營的業(yè)務(wù)價值頗被機構(gòu)看好。華泰證券表示，獲取券商牌照將可助益銀行完善業(yè)務(wù)布局，打通業(yè)務(wù)鏈條，穩(wěn)固金融核心地位，更好地為客戶提供綜合化的金融服務(wù)，增強客戶黏性，加強銀行運營的市場化程度和產(chǎn)品及業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新。

　　“除了兼營保險、證券經(jīng)紀(jì)和投資銀行業(yè)務(wù)，非利息收入也會受到來自互聯(lián)網(wǎng)平臺的收費收入快速增長及理財產(chǎn)品日益普及的帶動?！鞭r(nóng)銀國際研究指出，混業(yè)經(jīng)營是金融改革的下一步，高度依賴利息收入的傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)模式將轉(zhuǎn)變，并以較平衡的收入結(jié)構(gòu)及含較高手續(xù)費及傭金收入比例的營業(yè)模式代替，以提高銀行盈利的質(zhì)量。

　　針對銀行參與養(yǎng)老金投資，胡曉義提出，這項創(chuàng)新需要各個部門不斷研究新問題，共同加強監(jiān)管，提高資金運營安全。

　　同時，混業(yè)經(jīng)營如何監(jiān)管的問題受到更多關(guān)注?！吨泄仓醒腙P(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十三個五年規(guī)劃的建議》提出，改革并完善適應(yīng)現(xiàn)代金融市場發(fā)展的金融監(jiān)管框架。李揚表示，監(jiān)管架構(gòu)的改變與金融體系的發(fā)展是密切相關(guān)的。不能說到底誰在前、誰在后，他們肯定是互相刺激、相輔相成的?，F(xiàn)在之所以重提綜合監(jiān)管的問題，是因為金融體系已經(jīng)高度綜合經(jīng)營了。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，當(dāng)前應(yīng)加快創(chuàng)新完善金融監(jiān)管架構(gòu)以適應(yīng)混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展需要，只有形成監(jiān)管創(chuàng)新的合力，才能協(xié)調(diào)推進金融領(lǐng)域的各項改革，并深化對實體經(jīng)濟發(fā)展的支持。□本報記者 劉國鋒