2015年私募完整業(yè)績(jī)出爐。12月份殺出的“象輿行-思源1期”，以423.06%的年收益率，超過此前一直維持月度第一的“倚天雅莉3號(hào)”，成為2015年黑馬冠軍。然而中國(guó)證券報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，無論是之前的還是后來的冠軍，多數(shù)都采用小規(guī)模換大業(yè)績(jī)的模式，研究人士提醒，投資者在私募“追星”時(shí)應(yīng)該謹(jǐn)慎。
黑馬私募“一招鮮”
根據(jù)私募排排網(wǎng)出爐的完整業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，2015年的冠軍塵埃落定，非結(jié)構(gòu)化的股票策略型私募中，來自寧波的“象輿行-思源1期”，以全年收益率 423.06%奪魁，遠(yuǎn)高于第二名、由葉飛管理的“倚天雅莉3號(hào)”的333.90%。數(shù)據(jù)顯示，該產(chǎn)品為自主發(fā)行，成立于2014年8月，成立以來回報(bào)增 8倍。
知情人士透露，“象輿行-思源1期”抓住年初的成長(zhǎng)股波段和9月的反彈，并且在6月的股災(zāi)中全身而退。私募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，其最近6個(gè)月的凈值逆勢(shì)上漲64.45%，同期上證指數(shù)下跌約22%。根據(jù)格上理財(cái)?shù)臄?shù)據(jù)，其三季度進(jìn)入了浙江金科和華紡股份的前十大流通股東的名單中。
據(jù)悉，象輿行行事低調(diào)，總經(jīng)理陳文為券商背景，有11年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。記者嘗試采訪陳文，但是對(duì)方尚未回應(yīng)。不過，值得關(guān)注的是，知情人士透露，“象輿行-思源1期”產(chǎn)品初始規(guī)模并不大僅有4800萬元，而排名第二的倚天雅莉3號(hào)也只有3000萬元的規(guī)模。
研究人士提醒，靠“小規(guī)模大業(yè)績(jī)”發(fā)家，已經(jīng)成為近年來黑馬明星私募的普遍現(xiàn)象。在追隨這類明星私募的同時(shí)應(yīng)保持謹(jǐn)慎。格上理財(cái)研究員劉豫表示，對(duì)于這種猛沖出來的私募，要慎重選擇。短期業(yè)績(jī)優(yōu)秀可能蘊(yùn)含著運(yùn)氣成分或市場(chǎng)因素，并不一定能真正體現(xiàn)一家私募的投資能力。今年業(yè)績(jī)排名靠前的產(chǎn)品大多數(shù)都是 2014年新成立的產(chǎn)品，剛起步的私募團(tuán)隊(duì)通常較小，適合管理小規(guī)模的資金，但是當(dāng)規(guī)模迅速擴(kuò)大時(shí)，若投研團(tuán)隊(duì)跟不上，會(huì)影響投資業(yè)績(jī)。據(jù)悉，2013年和2014年的業(yè)績(jī)冠軍創(chuàng)勢(shì)翔，其產(chǎn)品“創(chuàng)勢(shì)翔1號(hào)”連續(xù)兩年奪冠，該產(chǎn)品規(guī)模也僅有數(shù)千萬元，但是卻為公司帶來了30億的規(guī)模。然而，在2015年的業(yè)績(jī)中表現(xiàn)平平，黃平管理的“粵財(cái)信托-創(chuàng)勢(shì)翔盛世”今年收益率僅有24.28%。
陳年冠軍“煥新生”
2015年行情跌宕起伏，上證指數(shù)一度從3000點(diǎn)漲到5178點(diǎn)，但在三季度的調(diào)整下，最終漲幅僅有11.9%。私募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，近1400只股票策略型非結(jié)構(gòu)化私募產(chǎn)品，平均收益率為37.5%。然而，排名前十的產(chǎn)品平均收益率達(dá)到254.5%。
廣州洪昌投資的“洪昌價(jià)值成長(zhǎng)二號(hào)”、明星基金經(jīng)理辛宇的“中信信托-澤泉景渤財(cái)富”排名第三、第四，收益率分別為278.35%和251.50%。廣州新價(jià)值投資的“卓泰2號(hào)基金”同期回報(bào)達(dá)240.85%，排名第五。排名第六到第十的是“云南信托-兆意1期”、上海呈瑞投資的“永隆精選投資基金”、中航證券的“中航興航3號(hào)”、廣州穗富投資的“粵財(cái)信托-穗富1號(hào)”和尊嘉投資的“外貿(mào)信托-穩(wěn)健增長(zhǎng)”，凈值回報(bào)均在200%左右。
值得關(guān)注的是，今年私募的業(yè)績(jī)排名，打破了“只見新人笑”的怪象，幾個(gè)前幾年的“舊人”，在一番沉淪之后，于2015年再度雄起，挺進(jìn)前十。
其中，2009年冠軍羅偉廣的廣州新價(jià)值投資“翻身”。羅偉廣曾偏愛中小市值成長(zhǎng)股，并持股集中。根據(jù)格上理財(cái)?shù)臄?shù)據(jù)，其2009年的優(yōu)異業(yè)績(jī)?cè)屍涔芾硪?guī)模從2009年的5億元迅速擴(kuò)張到30多億元。但投研團(tuán)隊(duì)建設(shè)以及投資策略調(diào)整并未跟上規(guī)模擴(kuò)張的腳步，全線回落的業(yè)績(jī)加速機(jī)構(gòu)及個(gè)人投資者的背棄。此后，新價(jià)值投資轉(zhuǎn)變策略，重點(diǎn)探索對(duì)“一二級(jí)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)”的投資。2015年，其與其他投顧共管的“卓泰2號(hào)基金”以240.85%的業(yè)績(jī)排名第四。
另一個(gè)是2011年業(yè)績(jī)冠軍、上海呈瑞投資，2011年，芮昆帶領(lǐng)的呈瑞投資在2011年慢熊中一舉奪冠，但2013上半年，芮昆清空手中股份并離開，從公司股東結(jié)構(gòu)、基金經(jīng)理到投研團(tuán)隊(duì)，呈瑞投資大換血。之后下設(shè)新三板、定增、量化等多條產(chǎn)品線，向平臺(tái)型私募發(fā)展，目前看來，在經(jīng)歷了團(tuán)隊(duì)解散的風(fēng)波后，其元?dú)馑坪跻呀?jīng)恢復(fù)，2015年其旗下的“永隆精選投資基金”，以206.72%排名在第七位。
后市分歧明顯
從排名前十的私募產(chǎn)品來看，能做到凈值增長(zhǎng)2-4倍，主要是因?yàn)?015年的跌宕起伏中成功擇時(shí)。據(jù)悉，象輿行投資、澤泉投資、新價(jià)值投資、倚天投資等幾家均在股災(zāi)前夕有所減倉，并且在9月份反彈時(shí)抄底成功。
2016年，A股開年不利，上證指數(shù)回到3000點(diǎn)，將2015年四季度的漲幅吞噬，部分私募凈值已有所回撤。
新價(jià)值投資掌門人羅偉廣預(yù)計(jì)，2016年A股不會(huì)太好，也不會(huì)太差。他認(rèn)為，3000點(diǎn)以下長(zhǎng)期低迷已經(jīng)不太可能，相比于去年中的高點(diǎn)，上證指數(shù)跌幅已經(jīng)達(dá)到40%，目前支撐A股的大市值藍(lán)籌并不貴，創(chuàng)業(yè)板的估值也從100多倍回到70倍，已經(jīng)回到合理區(qū)間。在利率下行、資產(chǎn)配置荒的背景下，3000點(diǎn)至少是一個(gè)中軸?！霸俨畈惶赡?，樂觀一點(diǎn)可能是底部。”他說，“但全年來看，并沒有大的機(jī)會(huì)，到4500點(diǎn)較難。經(jīng)歷了三年的大牛市，2016年應(yīng)該恢復(fù)平靜?！背砷L(zhǎng)股在過去三年唱主角，今年沒有趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，操作個(gè)股和主題是今年的策略，而藍(lán)籌績(jī)優(yōu)股近期可能還有機(jī)會(huì)。
不過，部分私募仍然保持謹(jǐn)慎。澤泉投資董事長(zhǎng)辛宇認(rèn)為，雖然當(dāng)前機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)有所釋放，但是供給側(cè)拋壓仍在，很難說已經(jīng)到達(dá)底部，創(chuàng)業(yè)板70倍市盈率并不低，藍(lán)籌股也很難獨(dú)立于市場(chǎng)上漲。目前澤泉投資并沒有入場(chǎng)，仍然在等待右側(cè)機(jī)會(huì)?！ ∮浾?曹乘瑜