國有資產(chǎn)證券化先行/
2015年是國企改革大年，A股歷史上也有兩次與國企改革相關(guān)的投資浪潮。第一次是在1998年的重組股熱潮；第二次是2007年央企資產(chǎn)注入、整體上市行情。
1998年國企改革掀起的重組股熱潮，其背景是1997年末提出的三年國企脫困，A股成為了當時國企改革最重要的戰(zhàn)場。有統(tǒng)計顯示，1998~2000年間，國有企業(yè)上市融資4934億元，三年期間上市公司僅支付紅利522億元，國有企業(yè)從股市中獲得的凈融資約為4412億元。
而2006年、2007年的國有企業(yè)改革主要是針對國有大企業(yè)的改革，核心是大型企業(yè)調(diào)整重組，央企做強做大。包括利用資本市場理順國企的股權(quán)、清晰主業(yè)、整合資產(chǎn)、做大做強，在A股市場的表現(xiàn)是大批央企向控股上市公司資產(chǎn)注入、整體上市。
吳險峰告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，這一次國資國企改革已經(jīng)到了國家戰(zhàn)略層面，比上一次更加明晰。另外，上一次國資證券化是在全球經(jīng)濟都較好的背景下，實施無非是做錦上添花的事情，而本次是在經(jīng)濟整體下滑的情況下，政府又不愿意重復4萬億資金推動，通過實施國資證券化等改革措施來釋放企業(yè)效率，達到經(jīng)濟內(nèi)生性增長，因此本次國資國企改革迫切性更強，也可以理解成“雪中送炭”。
在本次國企改革中，有券商行業(yè)人士從制度的角度，將改革自上而下劃為三個層次。第一層次是改革國資委，即國資管理體制改革；第二是改革國有企業(yè)，是國企公司治理體制改革；第三是改革人事制度。本次國資改革以推進資本化，讓資本發(fā)揮主導作用為方向。其核心是國有資產(chǎn)資本化，實現(xiàn)國有資本的保值增值以及國資的戰(zhàn)略掌控力、社會公益保障性等。
對于國企改革中的國有資產(chǎn)證券化的先行啟動，有券商分析師認為可能基于以下三個原因：首先，在主要的國資改革方式中，提高國資資產(chǎn)證券化比例的發(fā)展目標最為明確，考核機制也更為量化，可操作性最強，迫切性也最大；其次，國資資產(chǎn)證券化是推進實現(xiàn)混合所有制改革的最佳形式，國有資產(chǎn)證券化后，可快速引入非國有資本，推進股權(quán)的混合所有制；再次，國有資產(chǎn)證券化有利于國有資產(chǎn)的保值、增值，當前很多國有資產(chǎn)都處在傳統(tǒng)行業(yè)中，市場估值低。利用上市平臺實現(xiàn)資產(chǎn)證券化可以提高國資估值水平，有利于國資的保值增值。