1月9日，證監(jiān)會(huì)宣布將于2月9日正式開展華夏上證50ETF期權(quán)交易試點(diǎn)，由此產(chǎn)生了中國基金業(yè)發(fā)展近20年來，最復(fù)雜的基金衍生品。“一只扇動(dòng)翅膀的蝴蝶，可能引發(fā)巨大的變動(dòng)”，50ETF期權(quán)就是國內(nèi)資本市場的這只蝴蝶，將影響股市、基金和理財(cái)市場。
本期中國基金報(bào)理財(cái)工作室將聚焦50ETF期權(quán)交易可能給基金和理財(cái)市場所帶來的影響，其中一些影響將具有革命性效應(yīng)。投資者如何才能參與50ETF期權(quán)交易？對交易型開放式指數(shù)基金(ETF)理財(cái)市場有何影響？對其他指數(shù)基金有何影響？對目前熱度不減的分級(jí)基金杠桿份額有何影響？香港理財(cái)市場的ETF期權(quán)經(jīng)驗(yàn)?zāi)芙o內(nèi)地投資者怎樣的理財(cái)借鑒？
ETF迎來
十年最大創(chuàng)新
ETF期權(quán)確定推出之前，滬深兩市已經(jīng)進(jìn)行了幾個(gè)月到一年多的模擬測試。從測試情況來看，ETF中，華夏上證50ETF、上證180ETF、深100ETF等品種都是ETF期權(quán)初期推出的備選標(biāo)的，最終采用了華夏上證50ETF作為期權(quán)的試點(diǎn)，為國內(nèi)ETF推出十年來最大的一次創(chuàng)新。
了解ETF期權(quán)，首先來回顧一下國內(nèi)ETF的發(fā)展史。國內(nèi)ETF是在借鑒海外經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，結(jié)合中國特色，于2004年下半年獲準(zhǔn)推出，首只產(chǎn)品為華夏上證50ETF，此后新產(chǎn)品不斷推出，各ETF的地位變化也很大。
初期，是華夏上證50ETF產(chǎn)品獨(dú)大，但隨著深100ETF和上證180ETF的崛起，特別是2010年滬深300股指期貨推出后，深100ETF加上證180ETF可以模擬出滬深300走勢，成為券商等機(jī)構(gòu)股指期貨對沖的工具，ETF市場演變成上證50ETF、上證180ETF和深100ETF三足鼎立，規(guī)模最大的ETF一度曾為深100ETF。
2012年跨市場ETF推出，再次改變了ETF的格局，華泰滬深300ETF和嘉實(shí)滬深300ETF發(fā)行規(guī)模巨大，發(fā)行上市后ETF規(guī)模均超過了上證50ETF。
目前，滬深兩市最大的4只ETF中有3只為滬深300ETF，另一只為華夏上證50ETF，從單日平均成交量來看，華夏上證50ETF是日均成交量第二名的ETF產(chǎn)品。
那么，為什么監(jiān)管層推出ETF期權(quán)時(shí)，并未首先考慮滬深300ETF？這是因?yàn)楣芍钙谪泴?yīng)的只有滬深300指數(shù)，再推出同一指數(shù)的期權(quán)，對機(jī)構(gòu)投資者對沖交易來說，不如其他指數(shù)ETF期權(quán)的作用大。因此，選擇了除滬深300ETF之外，規(guī)模最大也是成交最活躍的華夏上證50ETF作為期權(quán)第一標(biāo)的。
業(yè)內(nèi)專家分析，50ETF期權(quán)的推出有望改變目前國內(nèi)的ETF格局，華夏上證50ETF無疑是最大的受益者，滬深300ETF獨(dú)大的局面有望改觀，未來幾個(gè)月，華夏上證50ETF很可能規(guī)模大幅增長，再度成為國內(nèi)規(guī)模最大的ETF產(chǎn)品。截至1月16日，最大的ETF為嘉實(shí)滬深300ETF，市值達(dá)到了460億元，同日華夏上證50ETF的市值約為280億元。
從宣布50ETF即將推出以來，華夏上證50ETF的地位和規(guī)模提升明顯，和嘉實(shí)滬深300ETF的差距逐漸縮小。1月12日到1月15日，華夏上證50ETF的份額從98.92億份提升到107.84億份，增加了近9億份；而同期嘉實(shí)滬深300ETF的份額從125.16億份下降到了122.15億份。
初期直接參與者不多
間接影響不小
根據(jù)監(jiān)管層發(fā)布的股票期權(quán)試點(diǎn)交易規(guī)則，設(shè)定了資金、資格等方面的門檻，初期交易還需要一定的時(shí)間來熟悉，因此預(yù)計(jì)50ETF期權(quán)交易初期的實(shí)際參與者并不多，但50ETF期權(quán)的間接影響不容小覷。