原標(biāo)題：2014年A股工商銀行比中國鋁業(yè)多賺近3000億(圖)

　　2014年，央企的日子喜憂參半。

　　央企和準(zhǔn)央企(除國資委外其他部委控制的企業(yè))的上市公司利潤依然笑傲A股，利潤排名前10位的央企或準(zhǔn)央企上市公司2014年實(shí)現(xiàn)凈利潤1.18萬億，占去A股2712家上市公司總利潤2.43萬億的近半。

　　在這10家上市公司1.18萬億的總利潤中銀行占了80%，工行、建行、農(nóng)行、中行、交行、中信銀行6家銀行所貢獻(xiàn)的利潤就達(dá)到0.95萬億。

　　另外即使不少公司業(yè)績“慘不忍睹”，但持續(xù)瘋狂的牛市依然將他們?cè)谫Y本市場上高高托舉，此外，央企改革重組的政策利好也為業(yè)績尷尬的央企注入了美好預(yù)期，很多央企上市公司股價(jià)飆漲，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年年度漲幅超過50%的多達(dá)138家。

　　與這一數(shù)據(jù)相對(duì)應(yīng)的是，在241家央企上市公司中，2014年度凈利潤增幅超過50%的只有49家，央企上市公司的利潤步伐遠(yuǎn)未能“跑贏”股價(jià)。

　　記者發(fā)現(xiàn)，業(yè)績名列前茅的銀行、中石油、中石化的業(yè)績，有的增速出現(xiàn)了大幅下滑，出現(xiàn)了個(gè)位數(shù)增長，有的凈利潤更是轉(zhuǎn)為負(fù)增長。其次，有的央企上市公司資產(chǎn)負(fù)債率依然高過國資委為其定的70%警戒線，有的還深陷債務(wù)泥潭。有的央企下屬上市公司在跨界炒股，扮靚業(yè)績。有的央企下屬上市公司去年靠政府補(bǔ)助扭虧。

　　10大國企占A股利潤近半

　　根據(jù)同花順數(shù)據(jù)整理統(tǒng)計(jì)，在已知業(yè)績的A股2712家上市公司中，利潤排名前10位的國企上市公司2014年利潤總和為1.18萬億，占去A股2712家上市公司總利潤2.43萬億的近半，而在這10家國企上市公司中，工行、建行、農(nóng)行、中行、交行、中信銀行6家銀行所貢獻(xiàn)的利潤就達(dá)到0.95萬億。

　　從這些數(shù)字中不難看出，2014年，大型國企占據(jù)著A股上市公司利潤的絕對(duì)高地；銀行業(yè)則更是其中翹楚。其實(shí)銀行并不能算嚴(yán)格意義上的央企，因?yàn)樗^央企，就是指國務(wù)院國資委直接控制的企業(yè)，而銀行的實(shí)際控制人有的是財(cái)政部，有的是中央?yún)R金。但資本市場更多還是把他們作為準(zhǔn)央企。

　　但值得注意的是，雄霸A股的銀行業(yè)，近年來正面臨著利潤增速不斷下滑的現(xiàn)實(shí)。來自中國銀監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2014年商業(yè)銀行凈利潤1.55萬億元，同比增長9.65%；而2008年至2013年間，商業(yè)銀行凈利潤增速分別達(dá)到30.6%、14.57%、34.5%、36.3%、19%和14.5%。2014年的利潤增速下滑至9.65%，這是近年來國內(nèi)銀行業(yè)利潤增速首度“破10”。

　　數(shù)據(jù)顯示，6家上榜銀行利潤增速無一例外出現(xiàn)不同程度的減緩。其中，工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行三家銀行利潤增速幾近“腰斬”。而上一年度利潤增幅靠前的中信銀行，2014年利潤增速下滑幅度最為嚴(yán)重，2013年，中信銀行利潤增速為26.24%，但2014年這一數(shù)字變?yōu)?.87%。中信銀行年報(bào)信息顯示，其利潤增速的大幅放緩，主要原因是大幅計(jì)提不良貸款的撥備。該行去年撥備前利潤達(dá)782.47億元，同比增長21.33%。2014年，中信銀行資產(chǎn)減值損失236.73億元，比上年增加117.33億元，增長98.27%。

　　另據(jù)彭博社報(bào)道，中國五大銀行2015年全年盈利增速可能跌入2004年來的最低谷。近日公布的第一季度業(yè)績顯示銀行業(yè)壞賬增加。2015年4月29日，國內(nèi)16家上市銀行一季度報(bào)告全部披露完畢。數(shù)據(jù)顯示，銀行業(yè)績第一季度出現(xiàn)分化，五家國有大型上市銀行利潤增速均未超過2%。

　　盡管幾大銀行已經(jīng)出現(xiàn)集體“蕭條”的征兆，但至少截至目前，銀行業(yè)傲視A股的現(xiàn)實(shí)仍未動(dòng)搖，在連續(xù)3年的增速下滑后，“霸占”A股盈利前列的仍是這幾張老面孔。“國有銀行的長期壟斷地位決定了這個(gè)現(xiàn)實(shí)：即使業(yè)績大不如先，但仍然能輕松‘完爆’其他行業(yè)上市公司?！庇蟹治鋈耸孔脑u(píng)論稱。

　　“中國五大行2015年的合計(jì)盈利增長可能放慢至4.6%，為12年來最低水平?！睋?jù)分析師預(yù)計(jì)，中國今年經(jīng)濟(jì)增速可能創(chuàng)下1990年來最低，隨著政府對(duì)金融行業(yè)的管制松綁，銀行也面臨競爭加劇的局面。

　　央企盈利前三名利潤均現(xiàn)大幅下滑

　　國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，2014年全年我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤比上年增長3.3%，而國有及國有控股企業(yè)卻下降5.7%，其中央企利潤大幅下滑是帶動(dòng)整個(gè)國有企業(yè)利潤下滑的主因。

　　大宗商品價(jià)格下跌是很多央企利潤下滑的一大原因。在2008年國內(nèi)4萬億投資刺激下，整個(gè)大宗商品價(jià)格呈現(xiàn)近兩年的恢復(fù)性反彈，但隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩，前期過多的產(chǎn)能釋放，需求平衡再次被打破，原油、煤炭以及有色金屬大品種如金屬銅、鋁等價(jià)格均進(jìn)入下跌的通道。

　　根據(jù)2014年年報(bào)，中國石油歸屬凈利潤同比下滑了17.29%，是三年來下滑幅度最大的一年；中國石化歸屬凈利潤更是同比下滑了近3成，也是三年來下滑幅度最大的一年；中國神華歸屬凈利潤也下滑了19.42%，而且已連續(xù)兩年下滑。

　　這也意味著，嚴(yán)格意義上的央企(即國資委直接控制的企業(yè))下屬上市公司盈利前三名，即中國石油、中國石化、中國神華去年實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤都同比出現(xiàn)了大幅下滑。

　　大宗商品價(jià)格下跌，也導(dǎo)致了一些央企上市公司出現(xiàn)虧損。中國鋁業(yè)2014年年報(bào)顯示，其2014年凈利潤為負(fù)162.17億元，扣非凈利潤為負(fù)173.42億元，中國鋁業(yè)在解釋業(yè)績虧損時(shí)表示，中鋁主導(dǎo)產(chǎn)品銷售價(jià)格下降約2%-7%。與之相關(guān)，一些央企資產(chǎn)也出現(xiàn)減值，進(jìn)而拖累了業(yè)績。中國鋁業(yè)計(jì)提大額資產(chǎn)減值準(zhǔn)備成為其業(yè)績慘淡的一大原因，年報(bào)稱“本年度本集團(tuán)對(duì)部分長期資產(chǎn)計(jì)提大額資產(chǎn)減值55億元”。而合并利潤表則顯示，中國鋁業(yè)資產(chǎn)減值損失達(dá)74.59億元。類似的還有八一鋼鐵，資產(chǎn)減值2.45億也拖累了業(yè)績。國投新集資產(chǎn)減值2.78億元，也拖累了其業(yè)績。

　　9上市國企拿走A股20%政府補(bǔ)貼

　　可以獲得的公開數(shù)據(jù)顯示，2014年，A股上市央企繼續(xù)“進(jìn)補(bǔ)”，享受來自政府的輸血。Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至4月29日，滬深兩市披露2014年年報(bào)的上市公司中，已有2473家獲得政府補(bǔ)助，計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助合計(jì)金額達(dá)894.21億元。

　　截至4月29日，2014年享受政府補(bǔ)助1億元以上的上市公司為154家。排名前10家中“除了TCL集團(tuán)，其余皆為中央或地方國企”。政府補(bǔ)貼的名目多為技術(shù)創(chuàng)新、研發(fā)項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)化、人才引進(jìn)、促進(jìn)企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)等方面。

　　據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)年報(bào)發(fā)現(xiàn)，在這批“大補(bǔ)”的上市國企中，既有盈利巨星，也有虧損大戶。

　　查閱年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，盈利排行前五的上市公司中國石油，2014年接受政府補(bǔ)助金額為39.32億元，該金額居A股全部上市公司首位，享受政府補(bǔ)助金額比2013年增長10億元。

　　中石油表示，政府補(bǔ)助“主要是政府對(duì)進(jìn)口天然氣(包括液化天然氣)按一定比例返還的進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅”?！霸撛鲋刀惙颠€政策適用于2011年1月1日至2020年12月31日期間，經(jīng)國家準(zhǔn)許的進(jìn)口天然氣項(xiàng)目的進(jìn)口天然氣價(jià)格高于國家天然氣銷售定價(jià)的情況?！?/p>

　　2014年，政府補(bǔ)貼第二大戶東方航空接受補(bǔ)助金額為36.27億元；中國石化為31.65億元，上汽集團(tuán)為26.72億元，中國遠(yuǎn)洋為17.42億元，建設(shè)銀行為16.43億元，中國中冶為10.66億元，中國國航為10.60億元，中國鋁業(yè)則為8.23億元。前述9家上市公司所獲政府補(bǔ)貼共計(jì)197億，占A股政府補(bǔ)貼金額超20%。

　　值得一提的是，在這些享受“大補(bǔ)”的上市國企中，不乏有通過政府補(bǔ)貼實(shí)現(xiàn)扭虧者。東方航空年報(bào)顯示其2014年凈利潤為31.17億元，同比大增44.91%；但扣除當(dāng)期政府補(bǔ)助36.27億元后，東方航空2014年業(yè)績即為虧損。

　　以虧損162億元成為2014年“虧損王”的中國鋁業(yè)，2014年計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助為8.23億元；中國遠(yuǎn)洋2014年凈利潤為3.62億元，扣除包括17.42億元的政府補(bǔ)助在內(nèi)的非經(jīng)常性損益后，業(yè)績驟變?yōu)樘潛p13.8億元。

　　投資收益扮靚業(yè)績

　　在當(dāng)下幾乎是“全民炒股”的牛市之中，財(cái)大氣粗的央企也沒有放過各類投資機(jī)會(huì)。

　　根據(jù)同花順公開的數(shù)據(jù)，一些央企上市公司從投資中收益頗豐。截至目前，在已經(jīng)披露2014年年度業(yè)績的央企上市公司中，有76家央企上市公司投資收益超過億元，更有15家上市公司的該項(xiàng)收益超過10億。中國石油2014年投資收益顯示為122.97億元，中國石化以81.37億元的投資收益居于次席。

　　與此同時(shí)，也有央企玩砸投資游戲。根據(jù)同花順披露的數(shù)據(jù)，2014年，有30家央企上市公司的投資收益為負(fù)。其中損失最大的為*ST常林，數(shù)據(jù)顯示，該公司2014年投資收益為-1.02億元。

　　在獲取投資收益的上市公司中，有不少通過炒股嘗到了甜頭。據(jù)證券日?qǐng)?bào)報(bào)道，多家央企上市公司在大舉投資股市的過程中獲利。東方鉭業(yè)2014年年報(bào)透露，截至去年年末，公司在股市投放了58.9萬元用于證券投資，持有海南礦業(yè)、福斯特、朗姿股份、國信證券四家上市公司股票；2014年，公司總計(jì)用累計(jì)261.9萬元投資26家上市公司股票，產(chǎn)生收益59.46萬元。與此同時(shí)，其年報(bào)顯示，其主營業(yè)務(wù)收入則下滑了12.87%。

　　截至2014年末，上市公司中國交建持有港股上市公司秦皇島港和中外運(yùn)航運(yùn)、A股上市公司中國石油和中國神華共計(jì)四家上市公司股票。而在過去的2014年，此公司累計(jì)用45億元投資了22家上市公司股票，此公司2014年歸屬凈利潤增幅為14.41%，但扣非凈利潤僅增長了5.69%。2014年，葛洲壩累計(jì)用1.22億元投資10家上市公司股票，獲取收益超億元。

　　某些央企深陷債務(wù)泥潭

　　央企在2014年實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)負(fù)債率的首次下降，截至2014年11月末，中央企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為63.3%，同比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。但同時(shí)，很多企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率依然不容樂觀，截至去年年末，國電集團(tuán)下屬的國電電力的資產(chǎn)負(fù)債率為73.29%，長源電力的資產(chǎn)負(fù)債率為75.66%，都超過了70%的警戒線。華電集團(tuán)下屬的華電能源的資產(chǎn)負(fù)債率為84.03%，華電國際的資產(chǎn)負(fù)債率為77.16%，國電南自的資產(chǎn)負(fù)債率為73.96%，都超過了70%的警戒線。大唐集團(tuán)下屬上市公司大唐發(fā)電的資產(chǎn)負(fù)債率約為79.13%，桂冠電力的資產(chǎn)負(fù)債率為73.73%，華銀電力的資產(chǎn)負(fù)債率為90.85%，都超過了70%的警戒線。

　　同時(shí)，某些央企也深陷債務(wù)泥潭。

　　去年11月18日，中國二重對(duì)外披露，由于重機(jī)行業(yè)持續(xù)低迷，公司持續(xù)虧損，資金極度緊張，公司及控股子公司貸款本息出現(xiàn)逾期，到期商業(yè)承兌匯票不能按期兌付，總計(jì)超過40億元。其中，中國二重本部銀行貸款本金及利息逾期共計(jì)1.76億元。其核心子公司二重集團(tuán)(德陽)重型裝備股份有限公司(601268.SH，下稱*ST二重)及其控股子公司累計(jì)銀行貸款等債務(wù)有38.05億元逾期。同時(shí)被傳出深陷債務(wù)泥潭的，還有央企鋼鐵“巨無霸”中鋼集團(tuán)。

　　今年的4月22日，保定天威集團(tuán)有限公司(以下簡稱天威集團(tuán))發(fā)布公告稱，由于公司2014年度發(fā)生巨額虧損，因此2011年度第二期中期票據(jù)(11天威MTN2，債券代碼：1182127)2015年應(yīng)付利息8550萬元未能按期兌付。這是首個(gè)央企債券違約。而背后的原因就是天威集團(tuán)為了保上市公司天威保變的殼，把天威保變新能源虧損資產(chǎn)，置換大股東母公司天威集團(tuán)相應(yīng)的輸變電資產(chǎn)。去年保變電氣扭轉(zhuǎn)了兩年連虧局面，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤6771萬。

　　■ 延伸

　　虧損大戶依然笑傲A股

　　自2014年下半年A股步入“牛市”以來，A股上市公司股價(jià)出現(xiàn)大面積漲勢。體量巨大的央企上市公司成為A股股價(jià)上漲的主力。進(jìn)入2015年，中國南車、中國北車、中國中鐵等央企上市公司股價(jià)漲幅驚人。

　　截至4月30日，根據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，已披露年報(bào)的A股央企控股上市公司共241家，其中，48家公司股票的2014年年度漲幅超過100%，而漲幅超過50%的則多達(dá)138家，這里面甚至包括一些業(yè)績“捉急”的公司。

　　與這一數(shù)據(jù)相對(duì)應(yīng)的是，在241家央企上市公司中，2014年度凈利潤增幅超過50%的只有49家，央企上市公司的利潤步伐遠(yuǎn)未能“跑贏”股價(jià)。

　　新京報(bào)記者根據(jù)同花順的公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，A股央企上市公司前20名“虧損大戶”中，有12家公司股票的年度漲幅超過了50%。其中，數(shù)家公司股價(jià)漲幅接近或超過100%。數(shù)據(jù)顯示，2014年虧損額和業(yè)績下滑幅度雙雙排名前十的上市公司“韶鋼松山”，其股票年漲幅為97.81%；情況相似的小伙伴上海石化漲幅為131.41%；*ST美利年漲幅為157.68%；2014年A股“虧損王”中國鋁業(yè)的年漲幅也高達(dá)52.8%。

　　市場分析認(rèn)為，一些央企上市公司業(yè)績不佳，股價(jià)卻飆升的現(xiàn)象，或主要得益于市場對(duì)于央企概念的預(yù)期。“央企改革概念本身就是值得一炒的熱點(diǎn)，再加上現(xiàn)實(shí)層面上，南車和北車合并，讓資本市場對(duì)于央企重組整合的期待變得更真實(shí)，更貼近了?！币晃皇袌鲇^察人士撰文稱。

　　事實(shí)上，南北車合并后，先后有中國石化與中國石油、中國中鐵與中國鐵建、中船工業(yè)與中船重工、中國電信與中國聯(lián)通等央企合并整合的傳言傳出，不過，這些傳言也遭到當(dāng)事方的辟謠和否認(rèn)。

　　盡管如此，但資本市場對(duì)于央企改革概念的炒作熱情絲毫沒有減退，“南車和北車合并的消息剛剛傳出時(shí)，兩家公司也出來辟謠，但事實(shí)證明被辟謠的‘謠言’其實(shí)確有其事。這讓很多人都不愿錯(cuò)過第二輪央企整合的炒作機(jī)會(huì)?！?/p>

　　目前央企上市公司的加權(quán)平均市盈率只有21.78倍，加權(quán)平均市凈率為2.56倍，而兩市A股平均市盈率26.21倍，所以客觀上也存在價(jià)值洼地。這也是央企上市公司被炒作的一大原因。

　　中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會(huì)副會(huì)長李錦認(rèn)為，投資者應(yīng)對(duì)央企重組概念抱有審慎態(tài)度，“央企重組的背景是真的，動(dòng)因是真的，只是坊間傳出的信息常常是不準(zhǔn)確的——央企合并將以分類為基礎(chǔ)，目前分類方案還沒有出臺(tái)，大規(guī)模的重組應(yīng)當(dāng)不會(huì)馬上出現(xiàn)。”“合并重組是一個(gè)需要消化的過程，沒有兩到三年的優(yōu)勢融合是難以實(shí)現(xiàn)的?！?/p>

　　□新京報(bào)記者 張泉薇 北京報(bào)道