“春節(jié)后央行繼續(xù)進行逆回購操作顯示了對市場的維穩(wěn)態(tài)度，同時也意味著滴灌仍將是央行補充市場流動性的重要通道。”一家國有商業(yè)銀行的交易員稱，但從現(xiàn)在的情況看，僅靠滴灌恐怕難解實體經(jīng)濟之渴，抗擊通縮還須祭出降息大招。
昨日，央行在公開市場進行了14天期380億元的逆回購操作，中標(biāo)利率繼續(xù)持平于4.10%。本周(2月21日-27日)公開市場有1800億元逆回購到期，其中550億元已于2月24日到期，據(jù)此計算，本自然周公開市場實現(xiàn)資金凈回籠1420億元，為近5個月來首次單周凈回籠。但央行繼續(xù)通過逆回購向市場進行滴灌，打破此前春節(jié)后不做逆回購的慣例。
滴灌是央行定向補充流動性的形象描述。目前，央行通過滴灌放水已堪化境。除逆回購?fù)?，短期流動性調(diào)節(jié)工具(SLO)、常備借貸便利(SLF)、中期借貸便利(MLF)運用的風(fēng)生水起。2月11日，央行宣布在前期10省(市)分支機構(gòu)試行常備借貸便利操作形成可復(fù)制經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，決定在全國推廣分支機構(gòu)常備借貸便利。人民銀行分支機構(gòu)常備借貸便利的對象包括城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行和農(nóng)村信用社四類地方法人金融機構(gòu)，采取質(zhì)押方式發(fā)放。
此外，在今年2月5起普降金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率的同時，央行還非常有針對性地實施定向降準(zhǔn)措施，即對小微企業(yè)貸款占比達到定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)的城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點?，F(xiàn)在這一政策仍在繼續(xù)發(fā)酵，北京銀行、盛京銀行、南京銀行、重慶銀行和徽商銀行先后獲批定向降準(zhǔn)，而浙江省共有23家銀行獲益于這一政策。由于這一政策的不透明，預(yù)計已有更多的銀行享受到了這個“特權(quán)”。
“按照一般經(jīng)濟規(guī)律，貨幣政策實施后，金融市場的反應(yīng)會快于實體經(jīng)濟，隨后實體經(jīng)濟才會做出反應(yīng)，貨幣政策傳導(dǎo)到實體部門往往需要一定的時間。”央行研究局局長陸磊在今年首次降準(zhǔn)時表示。
業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，央行打出降準(zhǔn)組合拳為進一步觀察宏觀經(jīng)濟是否進入通縮以及該動用何種貨幣政策工具贏得了時間。
近日來，央行主管媒體《金融時報》連續(xù)刊文討論抗通縮措施：25日，中國城市金融學(xué)會秘書長詹向陽的評論文章《通縮離我們究竟有多遠？》中稱，通縮離我們已經(jīng)很近了；26日，詹向陽發(fā)表題為《當(dāng)前形勢下對貨幣金融政策的建議》的文章，稱貨幣政策要維持流動性的適度充裕，下一階段，為應(yīng)對通縮的可能，央行應(yīng)對法定準(zhǔn)備金率、基準(zhǔn)利率等傳統(tǒng)工具進行適時、適度調(diào)整，保持適度的流動性。
“目前官方還沒有對經(jīng)濟是否進入通縮狀態(tài)做出明確表態(tài)，但從央行‘喉舌’《金融時報》的討論來看，央行似已為抗通縮做好了政策準(zhǔn)備。”上述國有商業(yè)銀行交易員稱，抗通縮最好的工具非利率莫屬。因此，適時降息將成為央行抗通縮的標(biāo)配工具，而加快推進利率市場化則是保障金融安全的升級配置。