繼超日債利息違約、湘鄂債本金違約后，保定天威集團(tuán)有限公司（下稱(chēng)“天威集團(tuán)”）宣布因巨額虧損，無(wú)法按期償付11天威MTN2（下稱(chēng)“天威債”）本期應(yīng)付利息8550萬(wàn)元，成為國(guó)企債券違約第一例。
在母公司兵裝集團(tuán)“袖手旁觀”的情況下，有媒體報(bào)道稱(chēng)，經(jīng)人民銀行出面協(xié)調(diào)，天威債主承銷(xiāo)商建設(shè)銀行（下稱(chēng)“建行”）同意放貸給天威集團(tuán)應(yīng)對(duì)違約危機(jī)。但《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解到，目前建行還未放貸，“應(yīng)該說(shuō)，銀行內(nèi)部還是較為強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)化原則。”一位接近此事的人士透露。
業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為，天威債違約超出市場(chǎng)預(yù)期，是公募債券市場(chǎng)打破“剛性?xún)陡?rdquo;的又一起里程碑事件。目前天威集團(tuán)已經(jīng)資不抵債接近破產(chǎn)邊緣，即使暫時(shí)靠銀行放貸渡過(guò)難關(guān)，但到85萬(wàn)億短期債務(wù)償還仍面臨著非常大的挑戰(zhàn)。
據(jù)了解，天威集團(tuán)主營(yíng)輸變電設(shè)備、光伏及風(fēng)電設(shè)備生產(chǎn)，其母公司為央企兵裝集團(tuán)。2008年以來(lái)，天威在新能源領(lǐng)域動(dòng)作迅猛，相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，2008年至2012年間，天威集團(tuán)共推動(dòng)了21個(gè)新能源固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目，涉及投資額達(dá)152.75億元。其中，20個(gè)匆忙上馬的投資項(xiàng)目并未經(jīng)過(guò)董事會(huì)審議等法定程序。
2011年光伏產(chǎn)業(yè)陷入不景氣周期，狂飆埋下的隱患開(kāi)始暴露出來(lái)。天威自2011年開(kāi)始持續(xù)虧損，2011-2014年的虧損額度分別達(dá)到11億元、33億元、63億元、101億元。持續(xù)虧損的影響，天威連續(xù)兩年資不抵債。截至2013年年底，天威總資產(chǎn)58.7億元、總負(fù)債75.88億元；截至2014年年底，總負(fù)債更是高達(dá)209.53億元。
在此情況下，4月21日，天威集團(tuán)宣布天威債利息無(wú)法按期兌付，表示后續(xù)將繼續(xù)努力通過(guò)資產(chǎn)處置等各種方式籌措償付資金；積極配合召集人召開(kāi)持有人會(huì)議，參與商議違約后投資者保護(hù)措施。次日，承銷(xiāo)商建行公告，債權(quán)持有人大會(huì)將于5月13日舉行，并審議違約相關(guān)議案。
隨著11天威MTN2違約，市場(chǎng)對(duì)于天威集團(tuán)喪失償債能力的質(zhì)疑也更加激烈。據(jù)了解，包括11天威MTN2在內(nèi)，天威集團(tuán)存量債共計(jì)有四只，余下3只分別為11天威MTN1、12天威PPN001、13天威PPN001，大部分在一年以?xún)?nèi)到期，總計(jì)規(guī)模高達(dá)45億元。“天威短期債務(wù)將達(dá)到85億元，而貨幣資金只有16億元，整體看面臨嚴(yán)重的集中兌付壓力。”中金公司研究員許艷稱(chēng)。
2014年以來(lái)，除了債券債權(quán)人外，銀行、信托公司、租賃公司等債權(quán)人相繼采取措施對(duì)天威集團(tuán)進(jìn)行債務(wù)追償。天威集團(tuán)4月中旬公告稱(chēng)，存放于農(nóng)行賬戶(hù)的部分款項(xiàng)在不知情的情況下被農(nóng)行保定分行扣劃以抵消天威集團(tuán)在農(nóng)行的部分債務(wù)。
中債資信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)總部分析師吳武源分析表示，該事件反映出銀行對(duì)天威集團(tuán)的償付能力已經(jīng)產(chǎn)生了極為悲觀的態(tài)度，通過(guò)銀行借款來(lái)進(jìn)行債務(wù)周轉(zhuǎn)或利息支付難度已然很大。而兵裝集團(tuán)對(duì)天威債違約選擇袖手旁觀，或許從根本上說(shuō)起已從戰(zhàn)略上放棄了天威集團(tuán)，這基本相當(dāng)于宣判了天威集團(tuán)的死刑，預(yù)計(jì)天威集團(tuán)違約事件將繼續(xù)放大。
截至2014年末，天威集團(tuán)持有上市公司保變電氣（600550。SH）22.96%股權(quán)。中債資信認(rèn)為，股份減持可作為天威集團(tuán)資金籌措手段的一種，不過(guò)因天威集團(tuán)與銀行等債權(quán)人之間的債務(wù)糾紛，該部分股權(quán)已被凍結(jié)。
而主承銷(xiāo)商建行的兜底前景也并不樂(lè)觀。“其實(shí)這個(gè)企業(yè)不行早有預(yù)判，兵裝集團(tuán)自己也根本沒(méi)錢(qián)，有機(jī)構(gòu)早就停止給兵裝集團(tuán)貸款了?，F(xiàn)在既然已經(jīng)違約了，又趕上兵裝集團(tuán)有硬傷，由于建行在里面占比不大，可能不會(huì)兜底，而且關(guān)鍵問(wèn)題不是八千萬(wàn)的利息，而是15億本金到時(shí)候怎么償還。”一位市場(chǎng)人士分析稱(chēng)。據(jù)記者了解，目前建行的態(tài)度是做好后續(xù)管理。
近年來(lái)，天威信用評(píng)級(jí)不斷被下調(diào)。4月22日，聯(lián)合資信年內(nèi)第三次下調(diào)天威集團(tuán)信用評(píng)級(jí)。聯(lián)合資信宣布，因天威集團(tuán)利息違約和資金枯竭，下調(diào)保定天威集團(tuán)的主體信用等級(jí)，以及“11天威MTN1”和“11天威MTN2”的債項(xiàng)評(píng)級(jí)，均由B下調(diào)至C。