■ 一家之言
隨著國(guó)務(wù)院國(guó)資委已審議《關(guān)于實(shí)行員工持股試點(diǎn)的意見(jiàn)》可能近期推出的消息傳出，這意味著在停擺11年后，員工持股計(jì)劃有望重啟。據(jù)媒體不完全統(tǒng)計(jì)顯示，在2015年2月份被增持公司中，金龍機(jī)電、三安光電、聯(lián)化科技、康芝藥業(yè)、益佰制藥、御銀股份等十幾家公司紛紛公告了員工持股計(jì)劃或持股情況。
推出員工持股制度是大勢(shì)所趨。通過(guò)員工持股，把員工利益與企業(yè)利益更加密切地聯(lián)系在一起，在為企業(yè)作出貢獻(xiàn)的同時(shí)，也分享企業(yè)成長(zhǎng)的成果。
不過(guò)，在高層有意實(shí)行員工持股試點(diǎn)的情況下，員工所持股票的性質(zhì)有必要予以明確。從員工持股此前歷史來(lái)看，當(dāng)時(shí)的員工持股都是普通股性質(zhì)，可以上市流通。企業(yè)上市后，這些員工持股作為一種職工股，更是讓企業(yè)員工在股市上高價(jià)套現(xiàn)，不少企業(yè)員工因此大賺一筆。也正是基于職工股套現(xiàn)帶來(lái)的豐厚利潤(rùn)，一些企業(yè)的職工股在管理上出現(xiàn)失控，一些企業(yè)甚至拿職工股來(lái)做人情，職工股失去了職工股的性質(zhì)，以致招來(lái)投資者怨聲載道。
正因如此，1998年11月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于停止發(fā)行公司職工股的通知》規(guī)定，自1998年11月25日起，股份有限公司公開(kāi)發(fā)行股票一律不再發(fā)行職工股。隨后修改的《公司法》第七十九條也明確規(guī)定，設(shè)立股份有限公司，應(yīng)當(dāng)有二人以上二百人以下為發(fā)起人。這也對(duì)職工股進(jìn)行了限制。職工股因此被清退，員工持股告別歷史舞臺(tái)。
而這一次，員工持股即將重回現(xiàn)實(shí)，這要得益于國(guó)企混改的需要，這實(shí)際上也是順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展的需要。不過(guò)，在重新推出員工持股之時(shí)，總結(jié)過(guò)去的教訓(xùn)，對(duì)員工持股的性質(zhì)需要進(jìn)一步厘清明確，筆者建議，對(duì)于未來(lái)的員工持股制度，或可以設(shè)置為不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。
因?yàn)?，作為?yōu)先股，可以優(yōu)先保護(hù)員工的利益，這種優(yōu)先股可以設(shè)置為參與優(yōu)先股，員工除了可按規(guī)定的股息率優(yōu)先獲得股息外，還可與普通股股東分享公司的剩余收益。
將員工持股設(shè)置為不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，也就意味著不能將其轉(zhuǎn)換成普通股等其他種類股票。這也是為了避免原來(lái)職工股的問(wèn)題，即股市成了職工股的提款機(jī)。就目前來(lái)看，股市已成大小非的提款機(jī)，如果職工股再參與進(jìn)來(lái)，這只會(huì)進(jìn)一步加劇股市失血，進(jìn)一步損害公眾投資者利益。因此，將員工持股設(shè)置為不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，可以解決歷史上的職工股套現(xiàn)帶來(lái)的問(wèn)題。
此外，在混改中，不少公司把員工持股的比例確定為20%甚至25%。如果這些公司發(fā)股上市，那么在原有的大小非持股，又加上員工大量持股的情況下，公眾股東的占比就很難高起來(lái)。如果把員工持股設(shè)置為不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，那么員工持股就不占普通股股權(quán)比例，這將有利于優(yōu)化公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。
□皮海洲（財(cái)經(jīng)評(píng)論人）