時走時停的中國信貸資產(chǎn)證券化市場終于在下半年迎來爆發(fā)式增長。記者從日前召開的中債資信-人大財經(jīng)金融論壇現(xiàn)場獲悉，截至目前，在央行注冊發(fā)行的信貸資產(chǎn)支持證券（信貸ABS）產(chǎn)品已超4000億。產(chǎn)品包含個人住房、個人汽車、改造貸款和個人消費(fèi)貸款等4大領(lǐng)域。與會專家認(rèn)為，當(dāng)前我國信貸ABS的制度框架和法律界定等還有待進(jìn)一步完善。

　　“2015年注冊制的落地和信息披露規(guī)則不斷完善，對于整個資產(chǎn)證券化市場的發(fā)展，是一個新的契機(jī)?！便y行間市場交易商協(xié)會市場創(chuàng)新部朱虹表示。她認(rèn)為，此前交易商協(xié)會發(fā)布的4個關(guān)于證券化產(chǎn)品的信息披露指引，其目標(biāo)是降低信息不對稱的問題?！百Y產(chǎn)證券化和其他信用產(chǎn)品還有一個很大的區(qū)別，就是這個產(chǎn)品從交易雙方來說存在信息不對稱，就是投資人很難知道資產(chǎn)池里面有哪一筆貸款的情況，就很難做定價分析，盡可能通過充分的信息披露來解決信息不對稱的問題?！?/p>

　　事實上，早在今年4月3日，央行正式推出注冊制，規(guī)定已經(jīng)取得監(jiān)管部門相關(guān)業(yè)務(wù)資格、發(fā)行過信貸資產(chǎn)支持證券且能夠按規(guī)定披露信息的受托機(jī)構(gòu)和發(fā)起機(jī)構(gòu)，可向央行申請注冊，并在注冊有效期內(nèi)自主分期發(fā)行信貸資產(chǎn)支持證券。

　　央行注冊制在強(qiáng)化信息披露的同時，大大簡化了發(fā)行流程，這無疑將為信貸ABS產(chǎn)品發(fā)行提速創(chuàng)造條件。央行金融市場司發(fā)布信貸資產(chǎn)支持證券審核發(fā)行最新數(shù)據(jù)顯示，2015年5月13日至11月18日，注冊發(fā)行量高達(dá)4110億元，而核準(zhǔn)發(fā)行量僅為2211.43億。

　　民生銀行投資銀行部固定收益中心總經(jīng)理寧劍虹表示，證券化作為一種工具可以使銀行對資產(chǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行精細(xì)化管理，同時資產(chǎn)證券化對銀行來講是一個最大的以銷定產(chǎn)的工具，對整個商業(yè)銀行運(yùn)作，對維護(hù)輕資產(chǎn)運(yùn)作是一個很大的幫助。

　　不過，中國人民大學(xué)漢青經(jīng)濟(jì)與金融高級研究院客座教授扈企平認(rèn)為，對于資產(chǎn)證券化的監(jiān)管和引導(dǎo)主要是免稅、出表和少收費(fèi)。他解釋，宏觀方面，資產(chǎn)證券化最主要的目的就是要融資，就是要為借款者融資；微觀方面，要仔細(xì)把基礎(chǔ)資產(chǎn)的信用質(zhì)量分析清楚，在評級資產(chǎn)質(zhì)量的時候要大膽假設(shè)，小心求證。

　　此外，奮迅律師事務(wù)所合伙人王劍釗律師表示，從法律角度講，基礎(chǔ)資產(chǎn)池的界定是證券化的核心問題，第一個是能不能實現(xiàn)真實出售，第二個是能不能實現(xiàn)基礎(chǔ)資產(chǎn)與原始權(quán)人或者發(fā)起人之間實現(xiàn)風(fēng)險隔離。“當(dāng)前市場存在亂用收益權(quán)的概念，在交易所層面建議能夠在法律上界定成債權(quán)的，絕對不能界定為收益權(quán)，想界定為收益權(quán)一定要在法律上找到依據(jù)?！保ㄓ浾?鐘源）