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市場(chǎng)對(duì)通縮擔(dān)憂趨嚴(yán)重 消息稱3月份降息臨近

2015-02-27 17:02:27

來(lái)源:騰訊財(cái)經(jīng)

   隨著中國(guó)CPI的持續(xù)回落,以及PPI已經(jīng)連續(xù)35個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)。在此背景下,不少機(jī)構(gòu)警告:中國(guó)陷入了有史以來(lái)最嚴(yán)重的通縮局面。

 
  昨日,國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求加快推進(jìn)重大水利工程建設(shè),目前納入規(guī)劃的172項(xiàng)重大水利工程,57項(xiàng)已開(kāi)工建設(shè),27項(xiàng)擬于今年內(nèi)開(kāi)工,其余的要抓緊前期工作,條件成熟的應(yīng)盡早開(kāi)工。這些有益區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的重大工程,被市場(chǎng)解讀為對(duì)當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)、防通縮有重要意義。財(cái)政政策在發(fā)力,那么貨幣政策又將如何?
 
  尚未陷入全面通縮
 
  中國(guó)是否陷入通縮,各界還沒(méi)有形成共識(shí),但市場(chǎng)對(duì)中國(guó)出現(xiàn)通縮局面的擔(dān)心日趨嚴(yán)重。
 
  交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示:一般理解,通縮是CPI與PPI為負(fù),而目前CPI雖然較低但仍未達(dá)到負(fù)數(shù),所以目前經(jīng)濟(jì)情況不能稱之為全面通縮。
 
  連平認(rèn)為,PPI跌幅擴(kuò)大,內(nèi)需疲弱和輸入型通縮加重是主要原因。一方面國(guó)內(nèi)工業(yè)領(lǐng)域產(chǎn)能過(guò)剩壓力仍然較大,內(nèi)需疲弱導(dǎo)致對(duì)主要生產(chǎn)資料需求減弱;另一方面國(guó)際大宗商品供大于求狀態(tài)短期內(nèi)難以轉(zhuǎn)變,輸入型通縮壓力持續(xù)積累。
 
  摩根士丹利華鑫證券研究部高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊認(rèn)為,CPI還維持在正區(qū)間,還不能說(shuō)通縮,只能說(shuō)通縮壓力加大,英文是disinflation;而PPI已經(jīng)30個(gè)月以上負(fù)增長(zhǎng),因此上游行業(yè)已經(jīng)是通縮。
 
  “還有一個(gè)指標(biāo)是GDP平減指數(shù)更能全面反映整個(gè)經(jīng)濟(jì)的通脹情況,從這個(gè)指標(biāo)在今年一季度很有可能會(huì)進(jìn)入負(fù)數(shù)區(qū)間,這也將意味著全面通縮。”章駿向本報(bào)記者預(yù)測(cè),“我覺(jué)得CPI在未來(lái)兩個(gè)月將依然維持低位,低于1。整體需要在4、5月份觸底回升,但反彈幅度不會(huì)太大。今年CPI不會(huì)變負(fù),但會(huì)有連續(xù)幾個(gè)月的低于1的數(shù)字。”
 
  華夏銀行發(fā)展研究部戰(zhàn)略室負(fù)責(zé)人楊馳告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者:“從貨幣學(xué)派的觀點(diǎn)來(lái)看,通貨緊縮是一種貨幣現(xiàn)象,由于市場(chǎng)上實(shí)際流通的貨幣減少,導(dǎo)致物價(jià)下跌。目前我國(guó)CPI漲幅逐步回落,但并沒(méi)有出現(xiàn)普遍性的物價(jià)下降,因此我國(guó)已經(jīng)出現(xiàn)通貨緊縮的觀點(diǎn)并不能成立。”
 
  但楊馳認(rèn)為,目前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境已經(jīng)具備了發(fā)生通貨緊縮的客觀條件:一是大量資金淤積在低效企業(yè)和部門,導(dǎo)致貨幣流通速度下降,而外匯占款減少又帶來(lái)了貨幣投放渠道受阻的問(wèn)題。二是全社會(huì)需求低迷,大多數(shù)行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩。三是以原油、鐵礦石為代表的國(guó)際大宗商品價(jià)格下降,輸入型通縮的苗頭在顯現(xiàn)。
 
  3月或降息
 
  通縮的風(fēng)險(xiǎn)加劇令市場(chǎng)對(duì)貨幣政策寄予期望。雖然多名機(jī)構(gòu)人士向本報(bào)記者預(yù)測(cè)未來(lái)央行貨幣政策將以中性為主,但市場(chǎng)對(duì)盡快降息的呼聲也越來(lái)越多。并有消息人士向本報(bào)記者稱,3月份降息臨近。
 
  華創(chuàng)證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管鐘正生向本報(bào)記者預(yù)測(cè),根據(jù)央行貨幣政策執(zhí)行報(bào)告,貨幣政策依然保持中性,但這并不意味著不會(huì)降息,事實(shí)上,包括新型貨幣政策工具在內(nèi),以及降息降準(zhǔn)等一系列流動(dòng)性管理都納入到了央行貨幣政策調(diào)控選項(xiàng)中。隨著市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)下半年加息的預(yù)期加劇,那么相應(yīng)的,我國(guó)降息降準(zhǔn)的預(yù)期應(yīng)為今年上半年。
 
  而連平則認(rèn)為,目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下,貨幣政策的確需要有所作為,目前企業(yè)貸款依然成本過(guò)高,降息不失為一種手段,但也并不是萬(wàn)能的。目前存款準(zhǔn)備金率相對(duì)較高,資金定價(jià)也就高,這是“水漲船高”的道理。他建議,應(yīng)當(dāng)取消銀行存貸比束縛,如此,可以使得整個(gè)資金成本降低。并且,采用合意貸款規(guī)模對(duì)銀行貸款進(jìn)行引導(dǎo),將對(duì)于目前經(jīng)濟(jì)狀況大有裨益。

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