二季度資金流出壓力較一季度明顯減弱并趨于均衡
⊙記者李丹丹○編輯顏劍
就在國外熱議我國面臨巨大的資本流出壓力時，外匯局23日用數(shù)據(jù)證實，我國上半年并沒有出現(xiàn)持續(xù)性、大規(guī)模的資金外流，而且二季度資金流出壓力較一季度明顯減弱并趨于均衡。
外匯局新聞發(fā)言人、國際收支司副司長王春英23日在國新辦新聞發(fā)布會上指出，我國跨境資金流動尚未形成趨勢性的流入和流出，仍處于雙向波動的格局中。美聯(lián)儲貨幣政策正?；瘜ξ覈缇迟Y金流動的影響總體可控的。
與此同時，無論是外匯局的數(shù)據(jù)，還是市場分析人士的觀點，均指明我國外匯儲備下降更多的是反映“藏匯于民”，以及資產(chǎn)價格的調(diào)整導(dǎo)致賬面價值發(fā)生變化，并非由于資本外逃。
四數(shù)據(jù)印證資金流出壓力減小
王春英昨日提供了四個角度的數(shù)據(jù)，以顯示上半年并未出現(xiàn)持續(xù)大規(guī)模的資本外流，而且二季度資金流出的壓力減小，外匯收支更為均衡。
從外匯儲備余額變化看，一季度外匯儲備下降1130億美元，二季度下降362億美元，降幅明顯收窄；從銀行結(jié)售匯看，一季度銀行結(jié)售匯逆差914億美元，二季度逆差大幅縮小到139億美元；從銀行代客涉外收付款看，一季度順差312億美元，二季度順差132億美元，順差雖然收窄，但銀行代客項下涉外收支仍呈現(xiàn)凈流入；從零售市場外匯供求看，一季度逆差1200億美元，二季度逆差大幅下降到326億美元。
與此同時，上半年境內(nèi)外人民幣兌美元價差也經(jīng)歷了由擴大到收窄的過程。一季度境外市場人民幣即期交易價相對境內(nèi)銀行間市場即期交易價的日均價差為98個基點，顯示境內(nèi)購匯比境外便宜；第二季度價差是37個基點，環(huán)比明顯收窄。
“這與二季度結(jié)售匯、涉外收付款、外匯儲備、外匯市場供求的變化都是匹配和一致的，即二季度跨境資金流出壓力明顯減弱并趨向均衡。”王春英解釋。
從以上數(shù)據(jù)可以看出，我國跨境資金流動尚未形成趨勢性的流入和流出，仍處于雙向波動的格局中。
在外匯局看來，未來仍將延續(xù)雙向波動的局面。王春英指出，一方面，隨著各項穩(wěn)增長政策逐步落實，國內(nèi)經(jīng)濟逐步企穩(wěn)，提振市場信心，有助于吸引跨境資金流入，海關(guān)進出口也會呈現(xiàn)較大順差。另一方面，國內(nèi)外不確定、不穩(wěn)定因素仍然較多，主要經(jīng)濟體貨幣政策走勢分化，近期希臘債務(wù)違約及其處置等問題還可能擾動國際金融市場。
外儲下降不等于資本外逃
此前，摩根大通倫敦研究團隊發(fā)表一份報告指出，中國過去五個季度資本外流5200億元美元，引起市場廣泛關(guān)注和爭論。報告里的資本外流定義是指外匯儲備的變動扣除經(jīng)常項目順差。
確實，昨日公布的數(shù)據(jù)也顯示，我國上半年涉外收付款是順差244億美元，但是同期外匯儲備余額卻下降1492億美元。這中間的背離是否也反映了資本外流？
王春英昨日解釋，涉外收付款數(shù)據(jù)反映的是非銀行部門本外幣跨境收入和支出情況。其中，上半年本幣跨境收支為順差，外幣跨境收支為逆差。而且，外幣跨境收支只有發(fā)生結(jié)售匯才會引起外匯儲備的變化，如果企業(yè)收入了外匯不賣而變成外匯存款持有，外匯儲備就不會因此增加；如果企業(yè)購買了外匯以后不對外支付，而是存到銀行，儲備也會下降，這是“藏匯于民”的一種表現(xiàn)，上半年企業(yè)外匯存款余額上升384億美元。
與此同時，儲備余額變化還與資產(chǎn)價格和匯率變化有關(guān)，即賬面價值變化。上半年歐元對美元總體貶值，儲備中的歐元資產(chǎn)在價格不變的情況下折算為美元顯示的儲備資產(chǎn)就會下降。
摩根大通中國首席經(jīng)濟學(xué)家朱海斌對記者表示，去年下半年以來我國資本外流比較明顯，但是資本外流并不等同于資本外逃，其中相當(dāng)大的一部分資本外流反映了“藏匯于民”。“藏匯于民”是通過匯率機制的改革，央行逐漸淡出外匯市場干預(yù)，貿(mào)易順差就不會反映在央行的儲備資產(chǎn)的變化里，而是反映在企業(yè)外匯資產(chǎn)的上升。
王春英指出，應(yīng)對跨境資金流動沖擊最好的做法是練好內(nèi)功，保持經(jīng)濟持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展，維護金融市場穩(wěn)定，深化相關(guān)領(lǐng)域改革。外匯局將順應(yīng)資本賬戶開放新形勢，不斷提高履職能力。一方面，繼續(xù)推動外匯管理簡政放權(quán)，進一步提升貿(mào)易投資便利化，積極培育發(fā)展外匯市場；另一方面，堅守不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風(fēng)險底線，加強跨境資金流動監(jiān)測預(yù)警分析，加快建立健全宏觀審慎管理框架下的外債和資本流動管理體系，充實有關(guān)政策預(yù)案，提前做好各方面準(zhǔn)備。
美貨幣政策常態(tài)化影響可控
近期美聯(lián)儲加息預(yù)期增強，未來美國貨幣政策將逐漸趨于常態(tài)化。王春英指出，外匯局對此保持高度關(guān)注，并實時評估這一因素對我國跨境資金流動產(chǎn)生的影響。
她指出，美聯(lián)儲貨幣政策正?；挠绊懸呀?jīng)有所顯現(xiàn)，但目前依然是總體可控的。今年一季度，美聯(lián)儲加息預(yù)期等因素帶動了美元較快升值，一季度美元指數(shù)上升9%，并在3月中上旬突破了100，這是我國跨境資金流出的一項重要推動力。但二季度隨著國內(nèi)外宏觀環(huán)境的變化，資金流出的勢頭明顯放緩，外匯供求趨向基本平衡，說明目前美聯(lián)儲貨幣政策正?；挠绊懭栽诳沙惺艿姆秶畠?nèi)。
“由于我國經(jīng)濟體量較大、貨物貿(mào)易順差、外匯儲備充裕、人民幣匯率彈性增加，抵御跨境資金流動沖擊的能力較強。因此，中國有信心、有實力、有能力應(yīng)對外部沖擊。”但王春英提醒，對相關(guān)風(fēng)險也不能掉以輕心，微觀個體的風(fēng)險需要高度重視，不排除個別企業(yè)可能存在債務(wù)負擔(dān)較重、期限或者貨幣錯配比較突出等問題，需要企業(yè)根據(jù)自身情況積極調(diào)整。”
她提醒，美聯(lián)儲貨幣政策正?；瘜ξ覈缇迟Y金流動有挑戰(zhàn)也有機遇。挑戰(zhàn)方面，美聯(lián)儲加息、美元升值可能影響境內(nèi)企業(yè)的財務(wù)運作，加大我國跨境資金流動的波動性和市場的不確定性，并且給人民幣匯率政策帶來一定挑戰(zhàn)。
機遇方面，一是美國經(jīng)濟的復(fù)蘇前景較好，有利于改善我國外需。二是可以把美聯(lián)儲貨幣政策正?；瘜ξ覈鴰淼膲毫闯墒沁M一步改革開放、加快構(gòu)建開放型經(jīng)濟新體制的動力，“舉例來講，美聯(lián)儲貨幣政策正?；赡軙只嗣駧艆R率預(yù)期，有利于匯率市場化形成機制改革；有可能會增加跨境資金的流出，這是對前期長期大規(guī)模流入的一種糾正，有利于促進國際收支趨向基本平衡；有可能造成全球流動性收緊，有利于倒逼國內(nèi)企業(yè)更加重視風(fēng)險管理，減少貨幣錯配等。”