北京時間3月24日凌晨消息，美國財經(jīng)網(wǎng)站MarketWatch近日刊文稱，中國的“新常態(tài)”經(jīng)濟可能意味著，未來中國的經(jīng)濟增長速度只是能給人留下比較深刻的印象而已，而不是像最近數(shù)十年間充滿“魔力”的增長。而對于大宗商品以及全球經(jīng)濟來說，以前的好日子可能將一去不復(fù)返。
花旗集團分析師在一份最新的研究報告中指出，全球經(jīng)濟增長正在經(jīng)歷一種根本性的過渡，逐漸遠離中國作為“世界工廠”的模式。在此前的十年階段里，中國主導(dǎo)了各種工業(yè)產(chǎn)品的制造活動，從蘋果公司的iPhone智能手機到膠底運動鞋和家具都不例外。與此同時，中國還已成為了全球商品需求的主要推動者，為一個持續(xù)了多年時間里的大宗商品“超級周期”提供了支持。
但在今天，隨著大宗商品價格繼續(xù)全面創(chuàng)下多年新低，很明顯這個繁榮發(fā)展的時期已經(jīng)宣告終結(jié)。隨著大宗商品價格下跌的走勢從幾個星期延長到了幾個月，分析師目前正致力于研究這種形勢將會帶來的更廣泛的影響，他們預(yù)測工業(yè)結(jié)構(gòu)、貿(mào)易流動和大宗商品市場都將發(fā)生劇變。
中國對商品需求的減弱看起來將是結(jié)構(gòu)性的、永久性的。雖然最近以來美元匯率的上漲可能是導(dǎo)致全球大宗商品市場表現(xiàn)疲弱的原因之一，但最主要的因素則是中國經(jīng)濟增長速度放緩。這并不只是一種周期性的停頓，同時也是政府在經(jīng)過深思熟慮后采取的一種政策行動，目的是讓中國經(jīng)濟重新變得平衡。早在八年以前，時任中國國務(wù)院總理的溫家寶就曾說過，當(dāng)時中國經(jīng)濟“不穩(wěn)定、不平衡、不協(xié)調(diào)和無法持續(xù)”。
中國政府目前并無其他選擇，只能引導(dǎo)經(jīng)濟走上一條新的道路，原因是其面臨著環(huán)境破壞、工業(yè)產(chǎn)能過剩和企業(yè)債務(wù)處于危險的高水平等問題，最后一個問題是由于此前的過度投資而造成的。而這條道路則意味著，中國的經(jīng)濟增長速度將會放緩。
根據(jù)花旗集團分析師作出的計算，為了開始再平衡經(jīng)濟，將投資在GDP總額中所占比重從目前的50%降低至40%，未來投資增長速度將需比GDP增長速度低4個百分點左右?；谀壳爸袊O(shè)定的7%的經(jīng)濟增長目標，這就意味著投資增長速度應(yīng)為3%。分析師指出，這種變化將對大宗商品需求造成深遠的影響，原因是大多數(shù)工業(yè)商品都對中國市場有著依賴性。
正如中國的經(jīng)濟增長提振商品生產(chǎn)國經(jīng)濟增長的日子將會終結(jié)一樣，可以預(yù)見反過來也是一樣，也就是隨著大宗商品價格的下跌，投資計劃將被撤回，資產(chǎn)將被減記。麥格理研究公司的分析師指出，在過去幾年時間里，任何原材料供應(yīng)都傾向于能找到一個中國買家，也就是中國在實際上扮演了全球“票據(jù)交換所”的角色。
這種逆轉(zhuǎn)對于某些商品來說將顯得更加極端，那些供應(yīng)過剩的商品將會成為最大的輸家，比如說煤炭、鋼鐵和鐵礦石等。與此同時，鎳和鉻等中國擁有量較少的原材料則將有較好的表現(xiàn)。
對基本金屬而言，其未來前景不僅依賴于中國的需求?；ㄆ旒瘓F分析師指出，大宗商品的價格周期已被重置，現(xiàn)在必須開始習(xí)慣一個“多極化”的世界。需求的增長將不僅來自于中國市場，而是將日益來自于“新興五大經(jīng)濟體”，也就是印度、東南亞地區(qū)、中東地區(qū)、拉美地區(qū)和非洲地區(qū)。
雖然這些新的需求來源將從中國手中接過“接力棒”，但哪怕是它們合在一起，也仍舊無法與中國曾經(jīng)帶來過的需求增長相匹敵。
這種新的“多極化”自然資源經(jīng)濟將會觸發(fā)價格以外的其他變化。未來的貿(mào)易流動很可能將會減速，原因是商品生產(chǎn)商將把重點放在發(fā)展自己的國內(nèi)下游行業(yè)上。在過去，中國進口原材料，然后在低成本和充足融資的幫助下建立起自己的熔煉和精煉設(shè)施。但根據(jù)麥格理的預(yù)測，未來大宗商品出口商的業(yè)務(wù)將會減少。
在中國國內(nèi)，可以預(yù)見的這些新的市場力量將會加快再平衡。采礦業(yè)和冶煉業(yè)將面臨壓力，尤其是因為這些行業(yè)部門的負債水平較高。高收益?zhèn)赡軙媾R風(fēng)險，原因是通縮導(dǎo)致企業(yè)的還債能力遭到破壞。麥格理分析師預(yù)測稱，從長期來看銀行將把資本轉(zhuǎn)向上游，進入新的經(jīng)濟板塊來尋求獲得更高的回報。
雖然投資者將樂于看到中國經(jīng)濟取得更具可持續(xù)性的增長基礎(chǔ)，但同時他們也將抱謹慎態(tài)度，原因是這種轉(zhuǎn)型可能會帶來混亂形勢，而且中國的經(jīng)濟增長速度可能會達不到目標。但花旗集團指出，由于服務(wù)業(yè)的勞動力密集程度遠高于重工業(yè)，因此這種轉(zhuǎn)型從就業(yè)方面來說應(yīng)該不會那么令人痛苦。
其結(jié)果是，預(yù)計投資者將把重點放在中國新的經(jīng)濟增長機會上，同時遠離其重工業(yè)，而可再生能源和清潔能源行業(yè)則將繼續(xù)獲得官方支持。
另一點則是，即便在大宗商品以外的其他領(lǐng)域中，全球經(jīng)濟增長對中國的依賴性也將有所降低。這些轉(zhuǎn)變意味著，其他的新興市場將獲得更多的投資者關(guān)注機會，未來將有更多的外國投資流入這些市場。