社保基金投資范圍大擴容

　　全國社會保障基金，這筆錢不可“不動”卻也不可“亂動”。昨日召開的國務(wù)院常務(wù)會議明確提出，我國要適當(dāng)拓寬全國社?；鸬耐顿Y范圍。根據(jù)國務(wù)院部署，全國社?；鸬耐顿Y范圍將進一步涵蓋地方政府債券、地方具有核心競爭力的龍頭企業(yè)甚至包括民營企業(yè)，基金信托貸款投資還將加大對保障性住房、城市基礎(chǔ)設(shè)施等項目的參與力度。擴容是全國社保基金減少未來資金缺口的必由之路，但本次擴圍可能會涉及一些風(fēng)險相對更大的項目，建議前期小規(guī)模探索，并輔以一定的輔助政策降低風(fēng)險。

　　四方面投資范圍擴大

　　“為了避免未來的社?；鹑笨谶^大，令社?；鸨Ｖ翟鲋狄殉蔀槟壳罢仨毧紤]的問題?！敝袊鴦趧訉W(xué)會副會長蘇海南表示，以前，社保基金主要就是通過存銀行或者買國債兩個“主流”渠道實現(xiàn)保值，但其實銀行存款的利息扣除當(dāng)時的物價后，連保值、找平都只能勉強實現(xiàn)，更別提增值了。因此，解決社?；鸨Ｖ翟鲋登肋^于單一問題既是現(xiàn)實需要，也是國際通行的做法，符合發(fā)展趨勢。

　　因此，國務(wù)院常務(wù)會議決定，在依法審慎合規(guī)、確保安全的前提下，首先，我國將把社保基金債券投資范圍擴展到地方政府債券，并將企業(yè)債和地方政府債投資比例從10%提高到20%；其次，我國將基金直接股權(quán)投資的范圍，從中央管理企業(yè)的改制或改革試點項目擴大到中央企業(yè)及其子公司，以及地方具有核心競爭力的行業(yè)龍頭企業(yè)，包括優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)；第三，將基金的信托貸款投資比例上限由5%提高到10%，加大對保障性住房、城市基礎(chǔ)設(shè)施等項目的參與力度；另外，我國還將允許基金按規(guī)定在全國銀行間一級市場直接投資同業(yè)存單，并按照銀行存款管理。

　　釋放擴大長線投資范圍信號

　　興業(yè)證券分析認(rèn)為，社保投資基金范圍擴大，事實上不在于其規(guī)模多少，而主要在于“釋放長期限資金”的信號。后續(xù)來看，還將引導(dǎo)更廣泛意義的保險、養(yǎng)老金行業(yè)進入長期項目投資，同時配以降準(zhǔn)、加速資產(chǎn)證券化等手段，應(yīng)該是必然的方向。值得注意的是，南方基金首席分析師楊德龍分析稱，社?；饠U大對股權(quán)投資的范圍，尤其是將優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)引入這一項政策頗具看點，目前國內(nèi)市場上有很多營業(yè)能力不錯的民營企業(yè)股權(quán)值得投資，未來投資收益的想象空間也很大。不過，相關(guān)部門也要意識到，這種改變也會伴隨較大的風(fēng)險，部分民營企業(yè)如果經(jīng)營不善，很有可能會出現(xiàn)收益虧損。

　　此外，對于國務(wù)院總理李克強提出的將社?；鹜顿Y范圍擴展到地方政府債券，并將企業(yè)債和地方政府債券投資比例從10%提高到20%的意義，中信建設(shè)宏觀債券分析師認(rèn)為，這主要是對《地方政府一般債券發(fā)行管理暫行辦法》中第十六條的具體落實，“鼓勵社會保險基金、住房公積金、企業(yè)年金、職業(yè)年金、保險公司等機構(gòu)投資者和個人投資者在符合法律法規(guī)前提下投資地方政府一般債券”。

　　釋放2250億元社?；?/strong>

　　據(jù)不完全計算，去年我國社?；鹨?guī)模約為1.5萬億元，如果企業(yè)和地方政府債投資比例從10%提高到20%后，原本用于這方面投資的1500億元將增加至3000億元；而從信貸投資的角度來看，提高了5%的投資后，將新增750億元的投資額度。兩者相加，在基金整體規(guī)模不變的情況下，將至少有2250億元的社保基金被釋放出來。

　　此前，審計署曾披露，由于管理不當(dāng)，去年社保基金會基金和存款管理方面減少收入、損失、虧損達到175億元。當(dāng)時，就有業(yè)內(nèi)人士表示，損失主要還是來自波動性較大的股市。

　　可見，擴展投資范圍雖有百利，但人們更關(guān)心的還是怎么能夠避免隨之而來的更大風(fēng)險。在蘇海南看來，這些新拓展的投資渠道都需要進一步明確政策細(xì)節(jié)，“比如在當(dāng)前不少地方政府負(fù)債率都不低的情況下，社保基金債權(quán)范圍擴圍至地方政府債后，尤其是在投資中西部等經(jīng)濟不發(fā)達省份的地方債時，如何為確保購買地方債能夠保值增值，都需要一系列細(xì)致的規(guī)定加以明確”。蘇海南表示，此外，股權(quán)投資擴展到民營企業(yè)后，關(guān)鍵要看如何選擇企業(yè)，確定企業(yè)如果出現(xiàn)業(yè)績下滑、虧損時，如何保本，最好能實現(xiàn)簽訂保本的約定性文件。

　　蘇海南表示，拓展社保基金投資范圍是我國必須要走的道路，也是國際上通行的做法，他建議在拓展初期，在一定額度內(nèi)進行探索、試驗，等取得效果積累經(jīng)驗后再加大投入。

　　北京商報記者 蔣夢惟 蘇長春