股指再起升勢，A股兩融余額也重回快速上沖態(tài)勢。然而，一面是A股融資融券突破1.5萬億元的新高；另一面卻是兩融監(jiān)管風(fēng)暴年內(nèi)二度來襲，證監(jiān)會上周五通報了6家券商因業(yè)務(wù)違規(guī)而被采取監(jiān)管措施。這場杠桿牛市，行情或正駛?cè)霃?qiáng)化規(guī)范運作的新階段。
金融股強(qiáng)勢“吸金”
A股融資融券余額在4月1日突破了1.5萬億元大關(guān)。
數(shù)據(jù)顯示，上周三4月1日收盤A股兩融余額為15183.91億元，較前一交易日14939.16億元環(huán)比增加了244.75億元。具體數(shù)據(jù)方面，滬深兩市當(dāng)天融資買入額達(dá)到1786.70億元，占全部A股成交額的近15%。當(dāng)天融資償還額為1545.96億元，融券賣出量為217304.22萬股。
市場行情一直是刺激兩融發(fā)展的最直接推手。數(shù)據(jù)顯示，兩融余額在去年12月19日首破萬億時，之前15個交易日內(nèi)上證綜指快速拉升15.87%。而今年4月1日當(dāng)天，上證綜指漲幅達(dá)1.66%，此前15個交易日累計漲幅則為15.78%。
雖同受行情助推，但增長態(tài)勢不可同日而語。2014年8月21日A股兩融余額突破5000億元，歷經(jīng)4個月才增長至1萬億。而兩融余額從1萬億到1.5萬億，同樣的增長量這次只用了三個半月時間。“兩融余額正呈現(xiàn)越來越快速的上揚(yáng)態(tài)勢”，某券商分析師指出。在突破1.5萬億大關(guān)后兩融余額增速絲毫未減。4月2日的數(shù)據(jù)顯示，A股融資融券余額當(dāng)天再新增199.06億元，余額達(dá)到15382.97億元。
從兩融余額突破1.5萬億后的兩個交易日數(shù)據(jù)來看，金融股再次強(qiáng)勢復(fù)蘇，重獲融資客青睞。
4月1日當(dāng)天融資買入額最高為中信證券(600030.SH)的48.64億元，占流通市值的1.42%；中國平安(601318.SH)、海通證券(600837.SH)融資凈買額也超過30億元，占流通市值比例超過1.7%。而海通證券當(dāng)天的融資凈買入額居首，達(dá)到10.73億元。中信證券緊隨其后，融資凈買入額近9億元。
這個融資買入的個股排名延續(xù)至4月2日，中信證券、中國平安和海通證券仍“霸占”前三。截至2日收盤，這3只股票最新的融資余額占到各自流通市值的11.37%、8.32%、9.01%。而融資余額前十的個股還包括浦發(fā)銀行(600000.SH)、興業(yè)銀行(601166.SH)、中國銀行(601988.SH)、華泰證券(601688.SH)、招商銀行(600036.SH)，金融股再現(xiàn)強(qiáng)勢吸金。
監(jiān)管常態(tài)化熨平市場心態(tài)
而兩融業(yè)務(wù)發(fā)展的另一個關(guān)鍵詞即是監(jiān)管收緊，監(jiān)管層對各家機(jī)構(gòu)的現(xiàn)場檢查在按部就班地推進(jìn)。
證監(jiān)會4月3日通報2015年第一季度證券公司融資類業(yè)務(wù)現(xiàn)場檢查情況。證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍在例行發(fā)布會上表示，在2月2日起為期兩周的現(xiàn)場檢查中，證券公司融資融券等融資類業(yè)務(wù)總體規(guī)范，未發(fā)現(xiàn)重大違法違規(guī)行為；但部分公司仍存在向不符合條件的客戶融資融券、為到期融資融券合約展期、違規(guī)為客戶與他人之間融資活動提供便利等違規(guī)問題。
其中，長城證券、華泰證券、國信證券“違規(guī)情節(jié)較重”，分別采取暫停新開融資融券客戶信用賬戶3個月、責(zé)令限期改正、責(zé)令增加內(nèi)部合規(guī)檢查次數(shù)的行政監(jiān)管措施。五礦證券、華西證券、中金公司存在向不符合條件的客戶融資融券、為到期融資融券合約展期等問題，對這3家公司采取警示的行政監(jiān)管措施。
對券商兩融業(yè)務(wù)例行檢查的情況通報，市場仍心有余悸。今年1月16日，證監(jiān)會曾公布對45家券商兩融業(yè)務(wù)現(xiàn)場檢查和違規(guī)處理情況，12家券商被點名受處罰。市場情緒急轉(zhuǎn)而下，上證指數(shù)在1月19日周一暴跌7.7%，券商股連續(xù)兩個交易日領(lǐng)跌；其間，兩融余額也出現(xiàn)年內(nèi)環(huán)比首跌。而不久之后的1月28日，“再查兩融”的消息在坊間快速傳遞。對此，證監(jiān)會澄清稱，僅是近期對剩余46家券商的融資類業(yè)務(wù)開展現(xiàn)場檢查，是日常監(jiān)管工作，不宜過分解讀。而1月29日大盤再現(xiàn)疲態(tài)，滬深兩市大幅低開，全天呈橫盤震蕩態(tài)勢。
在1月的兩融監(jiān)管風(fēng)暴中，最為極端或者悲觀的觀點已駛向“本輪由增量資金加杠桿助推起的行情或要結(jié)束”。但隨后多位分析師便強(qiáng)調(diào)，兩融監(jiān)管收緊及相應(yīng)券商的處罰，在業(yè)績層面實質(zhì)性影響有限，更多是市場心理的沖擊和波動；且監(jiān)管本意上實為強(qiáng)化兩融業(yè)務(wù)規(guī)范，長期看利好行業(yè)發(fā)展。
相比前次，本次兩融業(yè)務(wù)檢查情況通報后市場反應(yīng)平靜，多位策略分析師周日發(fā)布下周點評，“兩融監(jiān)管”并未被提及和強(qiáng)調(diào)。兩融業(yè)務(wù)的嚴(yán)格監(jiān)管，或已被市場視為常態(tài)化。
而華泰證券首席分析師羅毅還從目前1.5萬億反推，對于兩融余額創(chuàng)新高后的A股后勢做預(yù)測。其指出，由國際資金、居民資產(chǎn)及社會資產(chǎn)的重新配置中進(jìn)入股市的資金約有5萬億，而未來五年進(jìn)入股市的資金將會有30萬億，“不要擔(dān)心資金量，不要輕易說牛市結(jié)束。對應(yīng)目前20萬億左右的流通市值，未來的資金將推動大盤每年上漲20%至30%。藍(lán)籌整體穩(wěn)健向上走勢不會有大改變，但小股票整體會向個股分化進(jìn)行。”