中國債務(wù)問題讓全世界不安。在這種情況下，中國企業(yè)紛紛沖向牛市，試圖通過股權(quán)融資來解決債務(wù)過高問題。如果投資者眼光更敏銳的話，這將是件好事。
像上海、深圳以及香港股市那樣迅速上漲時(shí)，在泡沫中游泳是明智之舉。東方航空公司就是捕捉到機(jī)會(huì)的企業(yè)之一。4月23日，停牌多日的東方航空公司披露了非公開發(fā)行A股股票預(yù)案。公告顯示，該公司擬增發(fā)融資24億美元，股票的報(bào)價(jià)要較滬市最后收盤價(jià)低25%。鑒于東方航空股價(jià)迅速上漲，截止27日中午，該比例已經(jīng)擴(kuò)大至39%。
其他企業(yè)也在分享股市的繁榮。瑞信發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月份中國內(nèi)地股票承銷量增長37%。金融服務(wù)企業(yè)躍躍欲試，其中包括泰康人壽和陽光保險(xiǎn)。據(jù)中國媒體披露，這兩家企業(yè)均在計(jì)劃赴港上市。保險(xiǎn)商深知要在窗口還敞開時(shí)善加利用。
監(jiān)管機(jī)構(gòu)也變得越來越放松。上周，中國證監(jiān)會(huì)核發(fā)艾華集團(tuán)等25家首次公開募股(IPO)批文。其中上交所10家，中小板3家，創(chuàng)業(yè)板12家。證監(jiān)會(huì)表示這批25家首發(fā)企業(yè)，是根據(jù)市場情況和首發(fā)審核工作的進(jìn)度，在本月內(nèi)核準(zhǔn)的第二批企業(yè)。
此外，證監(jiān)會(huì)宣布將在繼續(xù)保持按月均衡核準(zhǔn)首發(fā)企業(yè)的基礎(chǔ)上，適度加大新股供給，由每月核發(fā)一批次增加到核發(fā)兩批次。
更多股票和更少債務(wù)正是中國需要的。根據(jù)麥肯錫發(fā)布的數(shù)據(jù)，截止2014年中旬，中國非金融類企業(yè)借貸規(guī)模在國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)中所占比例為125%。同一期間，美國非金融類企業(yè)借貸規(guī)模在GDP中所占比例為67%。
受累于嚴(yán)苛的監(jiān)管機(jī)構(gòu)和不穩(wěn)定的市場，在過去十年里，股權(quán)融資在企業(yè)全部融資中所占的比例，被貸款、債券以及與貿(mào)易有關(guān)的借據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)地甩在后面，僅為3%。3月份，該比例增至令人倍受鼓舞的6%。
相比較基礎(chǔ)性因素而言，中國股市大幅上漲的更大一部分歸功于可供投資選擇較少，尤其是在房地產(chǎn)市場不景氣的情況下。在股市狂熱中，IPO就像一塊巨大的磁鐵，吸引了廣大投資者的注意。
23日，曾經(jīng)折戟中國“零售藥店第一股”的老百姓大藥房連鎖股份有限公司，成功登陸上交所掛牌上市，股價(jià)較比前一周浮動(dòng)價(jià)格高出74%。證交所上演首秀后，深圳歌力思服飾股份有限公司股價(jià)上漲92%。
如果估值下跌，那么投資者將會(huì)蒙受巨大損失。但是，至少精明的企業(yè)將擁有更健康的資產(chǎn)負(fù)債表。