要求證券公司、期貨公司建立程序化交易和非程序化交易的風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制，對(duì)程序化交易賬戶使用專用報(bào)盤通道
10月9日，證監(jiān)會(huì)就《證券期貨市場(chǎng)程序化交易管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》向社會(huì)公開征求意見(jiàn)?！豆芾磙k法》要求，證券公司、期貨公司建立程序化交易和非程序化交易的風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制，對(duì)程序化交易賬戶使用專用的報(bào)盤通道。同時(shí)，證券、期貨業(yè)協(xié)會(huì)將建立違規(guī)程序化交易者的“黑名單制度”。
當(dāng)天，滬深交易所分別發(fā)布了《上海證券交易所程序化交易管理實(shí)施細(xì)則（征求意見(jiàn)稿）》和《深圳證券交易所程序化交易管理實(shí)施細(xì)則（征求意見(jiàn)稿）》。滬深交易所均表示，重點(diǎn)關(guān)注證券程序化交易1日5次以上每秒申報(bào)5筆。重點(diǎn)關(guān)注證券程序化交易日內(nèi)申報(bào)2000筆以上。
證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍介紹，《管理辦法》將程序化交易定義為通過(guò)既定程序或特定軟件，自動(dòng)生成或執(zhí)行交易指令的交易行為。“只要符合《管理辦法》對(duì)程序化交易的定義，都是《管理辦法》規(guī)范的對(duì)象，相關(guān)的程序化交易者均須遵守《管理辦法》規(guī)定，履行有關(guān)義務(wù)。”
《管理辦法》明確了監(jiān)管范圍，建立了申報(bào)核查管理、接入管理、指令審核、收費(fèi)管理、嚴(yán)格規(guī)范境外服務(wù)器的使用、監(jiān)察執(zhí)法等監(jiān)管制度。
《管理辦法》要求程序化交易者審慎進(jìn)行程序化交易，并對(duì)程序化交易系統(tǒng)應(yīng)當(dāng)具有的風(fēng)控功能提出明確要求；要求證券公司、期貨公司建立程序化交易接入核查制度，與客戶簽署接入?yún)f(xié)議，對(duì)程序化交易系統(tǒng)接入進(jìn)行持續(xù)管理；要求證券期貨交易所制定相關(guān)程序化交易系統(tǒng)接入管理標(biāo)準(zhǔn)，明確風(fēng)險(xiǎn)控制要求。證券業(yè)、期貨業(yè)協(xié)會(huì)將就程序化交易系統(tǒng)應(yīng)當(dāng)具備的風(fēng)控功能及相關(guān)的接入管理出臺(tái)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。
建立指令審核制度?！豆芾磙k法》要求證券公司、期貨公司建立程序化交易和非程序化交易的風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制，對(duì)程序化交易賬戶使用專用的報(bào)盤通道。證券公司、期貨公司和基金管理公司應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)客戶和自身程序化交易的指令審核。證券、期貨和基金業(yè)協(xié)會(huì)將分別出臺(tái)證券公司、期貨公司、基金管理公司的程序化交易指令審核指引。
“《管理辦法》規(guī)定的指令審核制度是我國(guó)證券期貨市場(chǎng)管理的一項(xiàng)新舉措，與人工交易相比，程序化交易具有申報(bào)速度快、申報(bào)頻率高等特點(diǎn)，《管理辦法》要求證券公司、期貨公司建立指令審核制度，而不是不加過(guò)濾地將程序化交易指令直接送達(dá)交易所主機(jī)，旨在維護(hù)市場(chǎng)正常交易秩序，避免對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的過(guò)度沖擊。”張曉軍表示。
同時(shí)，《管理辦法》規(guī)定協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)制定程序化交易指令審核指引并開展自律管理，主要考慮這是行業(yè)的一項(xiàng)新實(shí)踐，需要形成可操作的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)?？傊?dāng)程序化交易者的交易金額或頻率達(dá)到對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性產(chǎn)生明顯影響的時(shí)候，即使其不具有影響市場(chǎng)價(jià)格或交易量的故意，也負(fù)有審慎交易的義務(wù)。
此外，《管理辦法》明確列舉了禁止的程序化交易，要求證券期貨交易所加強(qiáng)對(duì)程序化交易的實(shí)時(shí)監(jiān)控，并規(guī)定了程序化交易者以及證券公司、期貨公司和基金管理公司違反《管理辦法》的法律責(zé)任。對(duì)于違反《管理辦法》規(guī)定的，根據(jù)不同情況，證券期貨交易所將依法采取警示、限制賬戶交易、提高保證金、限制持倉(cāng)、強(qiáng)制平倉(cāng)等自律監(jiān)管措施；證券、期貨業(yè)協(xié)會(huì)將建立違規(guī)程序化交易者的“黑名單制度”，在一定時(shí)間內(nèi)，證券公司、期貨公司均不得接受其程序化交易委托；中國(guó)證監(jiān)會(huì)將視情況依法采取責(zé)令改正、監(jiān)管談話、出具警示函、暫不受理與行政許可有關(guān)的文件、暫停其相關(guān)業(yè)務(wù)等監(jiān)管措施；視情況對(duì)有關(guān)責(zé)任人員采取證券市場(chǎng)禁入措施；情節(jié)嚴(yán)重的，依法給與行政處罰。涉嫌犯罪的，將依法移送司法機(jī)關(guān)，追究刑事責(zé)任。
對(duì)此，張曉軍介紹，在日常監(jiān)管實(shí)踐中發(fā)現(xiàn)，正常的程序化交易體現(xiàn)出避免流動(dòng)性沖擊，甚至提供市場(chǎng)流動(dòng)性的特點(diǎn)；但也發(fā)現(xiàn)一些偏離理性投資可解釋的范疇，涉嫌故意加大流動(dòng)性沖擊的程序化交易行為，《管理辦法》總結(jié)了六類行為特點(diǎn)，規(guī)定了禁止的程序化交易行為。
“需要說(shuō)明的是，相關(guān)禁止性行為既不同于證券期貨交易所認(rèn)定的異常交易行為，也不直接認(rèn)定為市場(chǎng)操縱行為，三者之間既有區(qū)別也有聯(lián)系還可能轉(zhuǎn)化，責(zé)任后果有所不同也可能競(jìng)合，從而在自律監(jiān)管、行政監(jiān)管和對(duì)違法犯罪行為的打擊等不同層次構(gòu)筑了保護(hù)投資者權(quán)益、維護(hù)正常交易秩序的立體防線。”張曉軍說(shuō)。