每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

　　昨日（1月27日），國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，2014年，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤64715.3億元，比上年增長3.3%，增速比前11月回落2個百分點，比上年回落8.9個百分點。其中，12月份實現(xiàn)利潤8507.3億元，同比下降8%，降幅比11月份擴大3.8個百分點，并創(chuàng)下歷史最大降幅。

　　國泰君安宏觀分析師任澤平告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，2014年12月企業(yè)利潤增速延續(xù)了11月以來的下滑趨勢，內(nèi)需收縮和物價通縮仍是主因。穩(wěn)增長壓力上升，地產(chǎn)疲軟，外占收窄和物價通縮，降準條件已具備。

　　上海證券分析稱，PPI延續(xù)跌勢、匯豐PMI繼續(xù)位于收縮區(qū)間，但產(chǎn)出指數(shù)和新訂單指數(shù)重新返回榮枯線之上，以上數(shù)據(jù)表明工業(yè)生產(chǎn)或有量上的提升，但價上難有起色，短期內(nèi)利潤增速難言樂觀。

　　成本費用增長擠壓利潤/

　　2014年全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長3.3%，這一數(shù)據(jù)尚不及2013年的三分之一，當時增速為12.2%。

　　國家統(tǒng)計局工業(yè)司何平解讀稱，工業(yè)出廠價格、購進價格同比、環(huán)比進一步回落，對工業(yè)利潤下滑的影響有所加劇。

　　初步測算，12月份，因出廠價格同比下降3.3%，工業(yè)主營業(yè)務收入減少約3650億元。因購進價格下降4%，主營業(yè)務成本減少約2740億元，兩者相抵，工業(yè)利潤凈減少約910億元。而11月份因價格下降利潤減少額約700億元。

　　全球原油供應過剩的擔憂令國際油價在1月26日下跌，3月交貨的紐約輕質(zhì)原油期貨價格下跌0.44美元，收于每桶45.15美元，中國相關行業(yè)的盈利能力也隨之有所反應。

　　何平分析說，因油價變動對下游產(chǎn)品生產(chǎn)成本的影響存在時滯、一些大宗石化產(chǎn)品市場需求不足，短期內(nèi)，油價下跌帶動下游產(chǎn)品價格下降，對大部分石油相關行業(yè)利潤產(chǎn)生負面影響。

　　數(shù)據(jù)顯示，12月石油加工煉焦和核燃料加工業(yè)利潤同比減少245.9億元，化學原料和化學制品制造業(yè)減少94.4億元，石油和天然氣開采業(yè)減少34.2億元。同時，煤炭開采和洗選業(yè)因出廠價格同比下降12.2%，利潤減少207.8億元。僅此兩類行業(yè)合計減少利潤582.3億元，占全部規(guī)模以上工業(yè)利潤減少額近八成。

　　何平還提到，成本費用增長加快擠壓利潤空間。12月規(guī)模以上工業(yè)主營業(yè)務成本同比增長6.2%，增速比11月份加快2.4個百分點。費用合計增長3%，增速比11月份加快0.7個百分點。

　　任澤平表示，12月主營業(yè)務活動單月利潤率隨季節(jié)性因素回升至7%，但仍低于歷年同期水平。12月產(chǎn)成品存貨累計同比增速為12.6%，較前值回落1個百分點，但仍處于相對高位，在主營業(yè)務收入增速持續(xù)下滑、物價通縮背景下，企業(yè)去庫存壓力大。

　　降準條件已具備？/

　　進入2015年以來，實體經(jīng)濟的低迷情緒并沒有得到有效消解。宏觀經(jīng)濟增長更大的不確定性還來源于以石油為代表的大宗商品價格持續(xù)走低。

　　瑞銀證券報告分析稱，受房地產(chǎn)建設活動下滑、基建項目資金尚待到位的影響，預計2015年一季度季調(diào)后的GDP環(huán)比增速可能會低于6%。

　　國家信息中心首席經(jīng)濟學家范建平認為，大宗商品價格下跌對中國經(jīng)濟的影響是形成去庫存的過程，在此過程中，財政因2014年進口關稅大幅減少而不能受益，企業(yè)因市場需求不足也不易實現(xiàn)利潤增長，尤其是傳統(tǒng)產(chǎn)能過剩行業(yè)。

　　上海重陽投資管理有限公司總裁王慶告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，生產(chǎn)者價格指數(shù)和消費者價格指數(shù)已經(jīng)出現(xiàn)了越來越擴大的剪刀差，顯示工業(yè)生產(chǎn)行業(yè)的產(chǎn)能過剩很嚴重，也許企業(yè)為了生存還會持續(xù)生產(chǎn)，但是進一步投資的意愿恐怕會降低。

　　自2014年底央行降息以來，呼吁政策寬松的聲音不斷。任澤平表示，物價上半年短期很難走出通縮，預計因美元走強，大宗商品價格疲軟，未來工業(yè)企業(yè)上游行業(yè)盈利改善難度大，而中下游行業(yè)將部分受益于成本端的價格下降，盈利空間稍好，“穩(wěn)增長壓力上升，地產(chǎn)疲軟，外占收窄和物價通縮，降準條件已具備?！?/p>

　　山西證券報告稱，匯豐1月匯豐中國制造業(yè)PMI初值49.8，比2014年12月終值上升0.2個百分點，高于市場預期，但仍低于臨界點，表明制造業(yè)依然處于萎縮區(qū)間。當前經(jīng)濟仍在筑底期間，在此背景下，制造業(yè)難以獨善其身。歐版QE推出表明國際新一輪的貨幣放水開始，國內(nèi)貨幣政策承壓，適度放松貨幣政策十分必要。

　　瑞銀證券首席經(jīng)濟學家汪濤告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，央行可能會進一步降息，并通過降準等措施提供流動性支持，以控制金融風險。不過，在控制高杠桿風險的導向下，預計決策層仍會引導全年信貸增速小幅放緩。