原標(biāo)題：經(jīng)濟持續(xù)向好 9月成美聯(lián)儲重要加息窗口

　　美國聯(lián)邦儲備委員會（美聯(lián)儲）本月28、29日舉行貨幣政策決策會議。市場分析人士普遍認(rèn)為，本次會議上美聯(lián)儲將強化對美國經(jīng)濟保持穩(wěn)健增長的一貫判斷，繼續(xù)為年內(nèi)加息進行鋪墊。但在加息時點上，市場猜測9月份的可能性要比6月份大一些。

　　美聯(lián)儲此前發(fā)布的全國經(jīng)濟形勢調(diào)查報告（簡稱“褐皮書”）顯示，2月中旬至3月底，美聯(lián)儲下屬12家地區(qū)儲備銀行管轄的區(qū)域經(jīng)濟活動繼續(xù)保持?jǐn)U張勢頭。報告指出，美元走強以及油價下跌拖累了部分地區(qū)的制造業(yè)活動；大部分地區(qū)個人消費繼續(xù)增長，但部分地區(qū)受嚴(yán)寒天氣影響零售業(yè)表現(xiàn)疲軟；房地產(chǎn)活動繼續(xù)改善，但由于嚴(yán)寒天氣影響，新開工項目放緩。報告還顯示，就業(yè)市場繼續(xù)小幅改善，對熟練技術(shù)工人的需求強勁，但受油氣價格下跌影響，部分地區(qū)出現(xiàn)相關(guān)行業(yè)裁員現(xiàn)象。工資以及整體價格水平上行壓力保持溫和。

　　美國商務(wù)部將于4月29日公布第一季度美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的首次預(yù)估值。美國智庫彼得森國際經(jīng)濟研究所資深研究員、前美聯(lián)儲首席經(jīng)濟學(xué)家戴維·斯托克頓表示，受嚴(yán)寒天氣、私人庫存調(diào)整和美元走強等因素影響，預(yù)計今年第一季度美國經(jīng)濟增速將放緩1％至1.4％，低于去年第四季度的2.2％。不過，隨著嚴(yán)寒天氣等暫時性因素消退，就業(yè)市場和家庭收入狀況進一步改善，能源價格下降提升實際購買力，居民消費持續(xù)增長將支撐未來幾個季度美國經(jīng)濟大幅反彈，可能會達到與去年同期相近的增速。去年美國經(jīng)濟在第一季度意外萎縮2.1％后，在第二和第三季度實現(xiàn)強勁反彈，分別大幅增長4.6％和5％。從全年來看，斯托克頓預(yù)計今年美國經(jīng)濟增速將達到2.7％，高于去年的2.4％。

　　美國經(jīng)濟持續(xù)向好，為美聯(lián)儲啟動加息提供了信心支持。自去年秋天以來，美聯(lián)儲多位官員相繼表示，今年美聯(lián)儲將按下加息按鈕，逐步將貨幣水平引導(dǎo)至中性水平——既不對經(jīng)濟產(chǎn)生刺激效果，也不會起阻礙作用。美聯(lián)儲副主席費希爾日前在接受美國電視媒體采訪時再次重申，今年年內(nèi)可能加息，令市場確信目前美聯(lián)儲內(nèi)部的焦點更多集中于時點的選擇之上。

　　根據(jù)美聯(lián)儲公布的最近一次貨幣政策例會紀(jì)要，美聯(lián)儲內(nèi)部對于今年6月是否開始加息存在分歧，部分與會者認(rèn)為低能源價格和強勢美元將使低通脹持續(xù)，加息應(yīng)推遲到今年晚些時候。會議紀(jì)要顯示，在3月17日至18日召開的美聯(lián)儲貨幣政策例會上，一些與會者認(rèn)為，經(jīng)濟數(shù)據(jù)和前景展望可支持今年6月開始加息。而另一些人認(rèn)為，低通脹將持續(xù)，因此應(yīng)該在晚些時候再開始加息。少數(shù)與會者甚至認(rèn)為應(yīng)該將啟動加息時間推遲至2016年。瑞士信貸經(jīng)濟學(xué)家詹姆斯·斯威尼認(rèn)為，美聯(lián)儲釋放出的信號是，加息雖不會馬上發(fā)生，但今年推出的可能性仍然很大。

　　美國紐約聯(lián)邦儲備銀行行長威廉·達德利本月初透露，如果美國就業(yè)市場進一步改善，同時美聯(lián)儲有理由相信美國通脹率將回到2％的目標(biāo)，美聯(lián)儲將啟動加息。他強調(diào)，美聯(lián)儲的加息節(jié)奏與啟動加息的時機同等重要。加息節(jié)奏主要受到兩方面因素影響，一是美國經(jīng)濟形勢如何發(fā)展，二是金融市場對加息作出何種反應(yīng)。英國《金融時報》援引達德利的話說，由于疲軟的就業(yè)和增長數(shù)據(jù)，6月份加息的門檻已經(jīng)提高，但目前還不能排除6月加息的可能性。

　　在加息時點上，美聯(lián)儲主席珍妮特·耶倫的態(tài)度尚不明朗，她的看法是今年晚些時候?qū)蛹酉⑦M程，之后將采取漸進方式，依據(jù)經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r逐步引導(dǎo)貨幣政策回歸正?；?。耶倫表示，美聯(lián)儲不希望對利率正?；O(shè)定固定節(jié)奏，而是將根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展情況靈活決定，加息過程可能加快，可能放緩，也可能會停滯，甚至還會降息。

　　美聯(lián)儲之前公布的季度經(jīng)濟預(yù)測顯示，聯(lián)邦基準(zhǔn)利率在2015年和2016年將分別達到0.625％和1.875％，低于去年12月預(yù)測的1.125％和2.5％。這意味著美聯(lián)儲未來加息節(jié)奏將慢于去年預(yù)期。

　　據(jù)報道，美國智庫彼得森國際經(jīng)濟研究所資深研究員、前美聯(lián)儲首席經(jīng)濟學(xué)家戴維·斯托克頓指出，一旦美聯(lián)儲進入加息周期，其對美國經(jīng)濟的影響將不可逆轉(zhuǎn)，因此美聯(lián)儲將會謹(jǐn)慎行事，避免過早加息對美國經(jīng)濟造成不必要傷害。斯托克頓警告，盡管美聯(lián)儲官員已盡可能地向市場清晰傳達其政策意圖，美聯(lián)儲啟動加息后金融市場大幅波動的情形仍然難以避免。他指出，由于美聯(lián)儲長時間維持超低利率，市場已對此形成嚴(yán)重依賴，因此當(dāng)美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向時，市場難免過度反應(yīng)，關(guān)鍵問題是美聯(lián)儲能否控制市場受沖擊的程度并盡可能降低其負(fù)面影響。