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信托如何影響家庭理財(cái) 信托炒股靠不靠譜?

2015-02-09 17:05:09

來源:騰訊財(cái)經(jīng)

   信托理財(cái)作為高端理財(cái)產(chǎn)品,具有收益高、資金穩(wěn)定性高、投資范圍廣、信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立等特點(diǎn),近年來獲得了大量投資者青睞,也吸引了部分高凈資產(chǎn)家庭將其作為資產(chǎn)配置的一個(gè)重要渠道。信托投資的優(yōu)勢(shì)如何發(fā)揮?投資股市的信托能不能買?如何通過信托理財(cái)來實(shí)現(xiàn)家族財(cái)富的傳承?本報(bào)記者采寫了系列報(bào)道。

 
  伴隨著滬指去年全年累計(jì)上漲52.87%,滬深兩市日成交量屢次突破萬億元,創(chuàng)出歷史新高。這反映出A股市場(chǎng)的走牛,離不開大批增量資金的進(jìn)入。作為銀行理財(cái)資金間接入市的融資通道,傘形信托在這一過程中扮演了重要角色。在這背后,也折射出信托行業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的變化。
 
  杠桿資金的入市渠道
 
  “目前,資金通過信托渠道進(jìn)入股市的模式主要有3種:一是‘陽光私募’模式,二是單一賬戶的結(jié)構(gòu)化信托模式,三是‘傘形信托’。相比前兩種模式,傘形信托是近期信托資金涌入A股的最大通道。”格上理財(cái)研究中心研究員歐陽嵐表示,目前傘形信托入市的存量規(guī)模估計(jì)在3000億元左右。
 
  “傘形信托通常由銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)信托計(jì)劃優(yōu)先級(jí)收益權(quán),獲取優(yōu)先固定收益;融資客戶認(rèn)購(gòu)劣后級(jí)收益權(quán),并根據(jù)證券投資信托投資表現(xiàn),獲取剩余部分收益。”百瑞信托研究員王力航介紹說。
 
  與融資融券相比,傘形信托入市的優(yōu)勢(shì)更為明顯。目前傘形信托的杠桿率最高可達(dá)3∶1,而融資融券的杠桿率多為1∶1。由于傘形信托的優(yōu)先級(jí)多來自銀行理財(cái)資金,其配資成本也比融資融券低。此外,傘形信托可投資于股票、場(chǎng)內(nèi)封閉式基金、債券,范圍更廣泛。
 
  “實(shí)際上,傘形信托在過去幾年已經(jīng)存在,但由于此前股市長(zhǎng)期低迷,銀行對(duì)于此類業(yè)務(wù)興趣并不太大。2014年下半年A股轉(zhuǎn)暖,一些銀行開始力推此類業(yè)務(wù)。”歐陽嵐說。
 
  但杠桿資金大量入市,也加劇了市場(chǎng)波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)。1月27日,市場(chǎng)傳聞部分銀行收緊傘形信托,滬指盤中大幅跳水,金融板塊一度跌幅達(dá)4%。王力航表示,目前,傘形信托的存量規(guī)模與超過1萬億元的“兩融”規(guī)模相比還較小,難以直接對(duì)股市造成巨大影響,但傘形信托規(guī)模的變化從側(cè)面反映了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。
 
  股市的上漲與傘形信托規(guī)模的增長(zhǎng),是一個(gè)相互強(qiáng)化的過程。中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,2014年度,資金信托對(duì)證券市場(chǎng)的投資規(guī)模(按投向統(tǒng)計(jì))為1.84萬億元,占比為14.18%,較之2013年末,同比增加3.83個(gè)百分點(diǎn)。
 
  “資金信托對(duì)證券投資占比的提升,主要緣于資本市場(chǎng)投資價(jià)值的顯現(xiàn),以及資產(chǎn)配置需求多元化等市場(chǎng)因素。”中國(guó)人民大學(xué)信托與基金研究所所長(zhǎng)周小明表示,信托公司以其“多方式運(yùn)用、跨市場(chǎng)配置”的靈活經(jīng)營(yíng)體制,能根據(jù)政策和市場(chǎng)的變化適時(shí)調(diào)整信托財(cái)產(chǎn)的配置領(lǐng)域,因此更受相應(yīng)投資者青睞。
 
  結(jié)構(gòu)優(yōu)化進(jìn)行時(shí)
 
  與銀行、保險(xiǎn)、券商和基金等不同,信托具備橫跨貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、實(shí)業(yè)市場(chǎng)領(lǐng)域的制度優(yōu)勢(shì),擁有股權(quán)、債權(quán)及多種形式靈活的運(yùn)用方式。截至2014年末,13.04萬億元的資金信托主要投向工商企業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、證券投資和房地產(chǎn)5大領(lǐng)域。其中,投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)部門(包括工商企業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)等)的占比為70.60%。
 
  雖然信托資金投向以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為主,但本輪傘形信托資金大舉入市也折射出了信托內(nèi)部結(jié)構(gòu)的變化。“受宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行、地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)和房地產(chǎn)中長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)暴露增加等影響,資金信托對(duì)工商企業(yè)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)配置呈減少的趨勢(shì)。與之相反的是,資金信托對(duì)金融機(jī)構(gòu)、證券投資的配置近年來一直呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。”周小明說。

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